1990-2005年美国生物技术公司收入与盈利情况
60
30%
收入 净利润 占比
50
25%
40
30
20%
20
15%
10
10%
0
-10 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 5%
-20
0%
全球：随着生物技术行业复苏，融资额升高
• 随着生物技术公司经营质量的恢 复，资本市场的融资额也明显上升
2000 6 9
25 16
3 3 17 5 12 6 85(59) 14 4 4 98 83 369
全球生物制药：高投入及高产出，应获得更高溢价
主要生物制药公司2004年数据
生物公司
收入($m)
收入 /雇员 ($000)
研发费用 ($m)
研发费用 /雇员 ($000)
研发费用 /收入
净利润 ($m)
• 生物药品销售额占整个医药行业销售额的比例不断提高，从1995年的不 足4%提高到2004年的12.5%
生物技术产业特征：“五高”
• 高技术：主要体现在知识密集、技术含量高、多学科高度综合互相渗透 • 高投入：上亿美元/新的生物药，研究费用占比有的超过40% • 周期长：国内最快需3～5年，欧美约8～10年 • 高风险：一个生物工程药品的成功率仅有5%～10% • 高收益：一种新生物药品上市后2～3年即可收回所有投资，甚至利润回
• 美国是全球生物技术的主要市场
全球生物技术增长率远高于药品市场增长率及GDP增长率
25%
生物技术增长率 药品市场增长率 全球GDP增长率
20%
15%
10%
5%
0% 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
2005年全球各地区生物技术行业收入占比
• 2005年全球生物技术公司融资197 亿美元，稍低于2004年的212亿美 元，但是2000年以来融资额的次高
亿美元
1993-2003年全球生物企业首发及再融资额 250 200 150 100
50 0 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05
• 美国生物技术公司的融资额从2000 年以来一直缓慢恢复中，2004年各 种形式的融资金额合计169亿美元
• 未来生物医药研究热点：疫苗、单 克隆抗体、重组人体蛋白、基因治 疗、细胞疗法等
2005年欧洲生物技术公司业务分布
抗原生物 组织工程 5%
5%
药物输送 14%
其它 3%
治疗药物 37%
诊断产品 12%
基因组学、蛋 白质组学 24%
产品类别 血管生成抑制剂 反义核苷酸 基因治疗 细胞治疗
凝血因子 CSFs EPO 生长因子 人生长素hGH 干扰素 白细胞介素 单克隆抗体McAb 重组人蛋白 重组可溶性受体 信号传导 疫苗 其他 合计
$161
31%
$25 4,266 $22.20
10
Genzyme
$2,201 $310
$392
$55
18%
$87 7,100 $14.40 6.5
Chiron
$1,723 $319
$431
$80
25%
$79 5,400 $6.20 3.6
Gilead Sciences
$1,325 $801
$224
$135
全球：盈利状况在改善
• 全球生物技术行业仍处于亏损中，2005 年亏损额总计-44亿美元，减亏30%
• 研发投入高：研发费用/收入≈33%
• 并购、诉讼等费用的支出
• 亏损状况在改善：美国首次亏损额占收入 的比例小于5%，预计十年内将扭亏
2005年全球各地区生物技术行业净利润占比
加拿大 亚太地区
7%
亚太地区 加拿大 5%
4% 欧洲 15%
美国 76%
全球：市场规模及地区分布
• 全球生物技术公司4203家，其中公 募公司671家，占比16%，私募公司 3532家，占比84%
• 从公司总数量看，欧洲>美国>亚太 地区>加拿大
• 从公募公司数量看，美国>亚太地 区>欧洲>加拿大
• 美国的生物技术公司主要集中在加 利福尼亚和马塞诸塞
• 当前世界上60%以上的生物技术成果主要集中应用于医药工业，用以开 发特色新药或对传统医药进行改良，由此引起了医药工业的重大变革
• 虽然二十世纪五十年代发现DNA双螺旋结构，但是现代生物产业是以美 国生物企业Genentech 1976年4月7日成立为标志
• 在近三十年的时间里，投放市场的生物技术药物和疫苗已超过300种
雇员数
市值($b)
市值 /收入
Amgen
$10,550 $733 $2,028
$141
19% $2,363 14,400 $81.50 7.7
Genentech
$4,621 $604
$948
$124
21% $785 7,646 $57.10 12.4
Biogen Idec $2,212 $518
$688
• 在总体并购事件中，生物-生物公司间 的并购比率上升，生物-制药公司间的 比率下降
• 并购虽然多发生在生物技术公司的早 期，但晚期发展阶段的并购数量在增多
制药公司与生物技术公司历年并购数
900 800 700 600 500 400 300 200 100
0
1995-96
1997-98
1999-00
2002
2003
2004
• 生物制药
全球生物制药行业：研发硕果累累
• 随着生物产业的发展，FDA每年批 准上市的生物新药日益增多
• 这与FDA新药及新分子实体的审批 时间缩短也有关
• 尤其是快速审批程序的时间一般在 半年左右
FDA新药（NDAs）审批时间
30
25
平均审批时间
快速审批时间
20
15
10
$47,348 $431 $5,203
$47
11% $8,509 109,900 188.2
风险投资基金在生物技术公司中的投资比例
25% 20% 15% 10%
5% 0%
1999
2000
2001
2002
2003
2004
• 随着药物研发的风险控制增强、药 物研发成功的可预测性加大，风险 投资在药物研发早期阶段的投资比 例加大
美国风险投资对生物技术公司历年投资情况
90% 平均投资额（百万美元）
瑞典 7% 以色列
9%
法国 11%
2003年亚太地区生物技术公司占比
韩6国% 中国3%台湾
新加坡 0%
马来西亚 0%
澳大利亚
7%
印度 10%
中国大陆 13%
日本 61%
全球：各国政府重视生物技术产业发展
国家
鼓励发展生物技术产业的政策
美国 日本
实施“生物技术产业激励政策” 制定“生物产业立国”战略
欧盟 科技发展第六个框架将45％的研究开发经费用于生物技术及相关领域
大型制药公司2004年数据
生物公司
收入($m)
收入 /雇员 ($000)
研发费用 ($m)
研发费用 /雇员 ($000)
研发费用 /收入
净利润 ($m)
雇员数
市值($b)
市值 /收入
Pfizer
$52,516 $457 $7,684
$67
15% 11,361 115,000 202.5 3.9
Johnson & Johnson
早期投资比例
晚 期 投 资 比2例5
80%
70%
20
60%
50%
15
40%
10
30%
20%
5
10%
0%
-
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
全球：生物技术公司间并购比例提高
• 制药公司与生物技术公司间的并购逐年 上升
百万美元
35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000
5,000 0
美国历年生物技术公司融资统计 风险投资 其它 再融资 首发
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
全球：风险投资中对生物技术公司投资比例加大
• 风险投资中对生物技术公司投资的 比例加大
2001-02
2003-04
生物技术公司并购阶段的变化趋势
120
早期
中期
100
80
60
40
20
0 1995-96 1997-98 1999-00 2001
晚期 2002 2003
2004
生物公司间以及生物公司与制药公司间的并购
120
生物-制药公司 生物-生物公司
100
80
60
40
20
0 1995-96 1997-98 1999-00 2001
英国 新加坡
早在1981年就设立了“生物技术协调指导委员会”
制定“五年跻身生物技术顶尖行列”规划，5年内将拨款30亿新元资助生命科学和 生物技术产业
印度 成立生物技术部，每年投入6000万-7000万美元用于生物技术和医药研究
古巴
实施“生物技术投资计划”，投入10亿美元发展生物技术产业，10多年来已取得 400多项专利，生物医药产品出口到英国等20多个国家