中国机场行业投资分析报告
中国证券市场研究设计中心（联办）研究开发部
执笔人：解学成
摘要
➢在全球航空运输业陷入低迷的背景下，中国民航2001年和2002年我国民航的总周转量却分不以接近15%的速度快速增长。

➢波音公司预测指出，到2020年，中国将成为仅次于美国的全球第二大民用航空市场。

“中国是最理想的投资沃土，是最安全的旅游胜地”差不多深入人心，我国民航进展有着较强的经济支撑。

在以后几年内，我国机场行业将获得较快的进展。

➢而2001年全国143座机场中只有16个盈利，亏损面达到88.8％，127家机场共亏损8亿元。

行业进展良好而企业却普遍亏损，值得投资者认真研究。

➢机场的自身定位不明确导致投资规模过大，使大多数中小机场亏损的缘故之一。

航空运输市场上的有效需求不足问题也导致了机场的效益不佳，本报告作了重点分析。

➢非航空收入是现代机场重点拓展的领域，还没有引起我国机场公司的足够重视。

首都机场、美兰机场、上海机场和深圳机场的非航空收入比例2001年分不为29.5%、28.1%、18.7%和22%，所占比例相对还比较小。

➢我国民航运输网络目前形成了以北京、上海、广
州为三大中心、以省会机场和旅游及沿海开放都市机场为干线的航空运输格局，缺乏真正意义上的枢纽机场，支线机场的作用尚未发挥。

以后一段时刻内国际枢纽机场、区域性枢纽和支线机场的市场地位将逐渐明确，投资价值凸现。

➢本报告使用了大量图表，分析了机场行业现状、进展环境和趋势，对重点机场公司做了剖析。

在报告的最后，在提示行业的投资机遇和风险的基础上，提出行业的投资建议。

➢由于时刻和水平所限，报告中可能存在许多需要完善的地点，敬请批判指正。

目录
1. 机场行业概述 (1)
1.1机场行业与民航运输业 (1)
1.2机场的功能区及服务对象 (2)
1.2.1 机场功能区的划分 (2)
1.2.2 机场功能区特性 (2)
1.2.3 机场的服务对象 (3)
1.3机场行业的特点 (3)
2. 中国机场行业现状分析 (4)
2.1中国机场行业进展历程 (4)
2.2机场周转量与国民经济的关系 (5)
2.3机场等级分类情况 (5)
2.4机场业务的集中度 (6)
2.5机场行业效益 (8)
2.6机场治理体制 (9)
3. 中国航运市场的有效需求分析 (10)
3.1航运市场潜在需求巨大 (10)
3.1.1 旅游的进展增加客运量 (10)
3.1.2 现代物流推动航空货运 (11)
3.2航空票价阻碍有效需求的形成 (12)
3.2.1 我国民航有效需求不足 (12)
3.2.2 从国际航线的收益看国内票价 (13)
3.2.3 立即浮出水面的票价改革 (14)
4. 现代机场的经营趋势分析 (16)
4.1现代机场经营模式 (16)
4.2枢纽机场和支线机场 (18)
4.3机场联盟重组 (19)
5. 国机场行业进展环境 (20)
5.1持续快速的经济增长 (20)
5.2民航重组与十年规划目标 (20)
5.3民航加快对内对外开放步伐 (21)
5.4机场属地化改革与机场收费 (22)
5.4.1 机场属地化改革 (22)
5.4.2 机场收费 (23)
6. 国内重点机场企业状况 (25)
6.1成长性分析 (25)
6.2非航空收入比较 (27)
6.3盈利比较 (28)
7. 行业投资机会和风险分析 (29)
7.1机场公司的核心竞争力 (29)
7.2机场行业投融资情况 (29)
7.3机场行业投资的机遇与风险评估 (30)
7.3.1 机场投资机遇 (30)
7.3.2 机场投资风险 (30)
7.4投资建议 (31)
表目录
表2.1我国机场状况表 (6)
表2.2飞行区等级状况讲明 (6)
表2.32002年要紧机场的运量统计 (8)
表2.4机场盈利平衡点估算 (9)
表3.1国内国际航线收益不一 (14)
表4.1乘客对机场延伸服务有较大需求（%） (17)
表5.1中国机场的收入(收费项目) (23)
表5.2机场对国内航空公司起降费收费变化 (24)
表6.1上海机场和深圳机场非航空业务的归并 (27)
图目录
图1.1航空运输业的范畴 (1)
图2.1民用机场个数 (5)
图2.2中国机场周转量与GDP增长速度比较 (5)
图2.3全国机场旅客总周转量集中度（%） (7)
图2.4机场货邮吞吐量市场集中度（%） (7)
图2.52001年机场旅客吞吐量区间（个） (9)
图3.12001要紧国家运输总周转比较 (10)
图3.22001-2020年各地区航空旅客周转量涨幅比较 (11)
图3.3民航货邮周转量 (12)
图3.4我国民航客座率和载运率 (13)
图5.1中国要紧航线增长情况 (20)
图6.1三机场旅客吞吐量比较 (25)
图6.2三机场货邮吞吐量比较 (26)
图6.32001年四公司非航空业务收入份额 (27)
图6.4机场公司主营利润率 (28)
图6.5上海与深圳机场2001年盈利率 (28)
1. 机场行业概述
1.1 机场行业与民航运输业
航空运输业是以航空器（要紧是飞机）为运输手段，实现旅客、物资发生空间位移的行业。

人们通常所讲的航空运输业是指民用航空运输业。

在国际上依照生产与消费结合的方法，民航运输业包括航空器的生产者和经营者、发动机制造厂商、燃油供应者、机场及空中交通管制系统等。

而在我国，航空运输业则一般不包括航空器的生产者。

机场行业是航空运输业的重要组成部分，在航空运输业中的位置如下。

图1.1 航空运输业的范畴
1.2 机场的功能区及服务对象
1.2.1 机场功能区的划分
从机场功能角度看，机场是由飞行区、航站区和延伸区构成。

飞行区是指飞机的活动地区，包括跑道、滑行道和机坪。

飞行区的一切工作是围绕飞机活动而进行的。

航站区包括航站楼、货运中心等，要紧是为旅客、货邮运输服务。

延伸区指由机场运行所派生的停车场、商贸、娱乐设施等。

现代机场的进展表明，机场的功能已明显超出空运业的范畴。

1.2.2 机场功能区特性
机场的不同功能区域其性质并不相同。

机场飞行区投资收益的取得只能通过向航空公司收取起降服务费，尽管有明显的垄断性，然而为保证整个民航业的正常运转，各国政府对起降服务费都有价格限制，我国也对飞机起降服务收费标准作出了明确的规定。

飞行区的起降服务收入往往不能弥补初始投资的折旧、运行维护费用等成本。

飞行区具有明显的公益性的特点。

机场航站区收入的取得要紧有两个方面，一是通过向航空公司出租值机柜台、廊桥及代理航空公司地面服务；一是候机楼内商贸及广告收入。

机场航站区垄断性特征也专门明显，但由于各机场情况差异较大，在行业治理上对值机柜台出租等的价格治理较为宽松，另一方面由于有稳定的客流，商贸及广告收益十分可观。

对机场而言，航站区是盈利性专门强的优质资产，可取得良好的投资收益。

机场延伸区则具有明显的竞争性特点，同时由于其专门的地理位置和稳定的客货流往往能够获得良好的投资收益。

1.2.3 机场的服务对象
1.3 机场行业的特点
1、具有自然垄断性
机场建设经营是关系到国家利益、社会安全的基础行业，往往属于国家强制性爱护的公共事业。

在民航机场规模和布局上，政府要综合考虑宏观经济进展水平，各地区经济、文化、旅游等各种因素，因此机场因不可替代和不可增设性而具有较明显的区域垄断特征。

2、一次性投资大、回收期长
机场由于其特定的业务和设施、设备要求，存在一次性投入大的特点，按目前的价格水平，新建一个机场，少则几个亿，多则百多亿元。

机场作为基础设施，是一个地区的门户和形象，由于其建设是按照远期规划目标规划设计，近期内客流量不可能快速达到那个目标，其效益不可能在短时期内得以实现，因此机场又存在回收期长的特点。

3、机场是一个低风险、现金流入相对稳定的行业。

机场建成一旦投入运营，只要有一定量的旅客，一定量的航班在飞，主业就有较稳定的收入。