1、中国银行以什么汇价向你买进GBP？
2、你以什么汇价从中国银行买进GBP？ (二)如果你以电话向中国银行询问USD/CAD的汇价。中国银行答道： “1.3772/1.3776”。请问： 1、中国银行以什么汇价向你买进USD？ 2、你以什么汇价从中国银行买进USD？ 3、如果你向银行卖出CAD，使用什是升水或贴水及点数 直接标价法 间接标价法 Forward = spot + 升水 - 贴水 Forward = spot - 升水 + 贴水
（2）仅知道点数，不知道是升水还是贴水
掉期率形式 计算方法 基准货币 高/低 减 贴水 低/高 加 升水
标价货币 升水 贴水
注意：
2.2.5远期外汇交易的了结、展期和零星交易
远期外汇交易合同的了结
• 以即期外汇交易的方式来有效地履行远期外 汇交易的义务。
展期
• 如果在了结之后，顾客仍打算进行远期抛补， 则可以通过签订新的远期合约对原有合约进 行展期（Extension）。
零星交易
• 指有些客户基于某种特殊需要，同银行签订 特殊日期或带零头日期（78天或227天等）的 远期外汇合同。
需要注意的问题： 1. 即期交易的交割日期（Spot Date)
• • •

标准交割日 隔日交割 当日交割
2. 即期交易的结算方式
信汇 票汇 电汇
2.1.2 即期外汇交易的报价
1、双向报价
外汇市场上汇率通常采用双向报价方式（Two Way Quotation），即报价者（Quoting Party） 同时报出买入价格（Bid Rate）及卖出价格 （Offer Rate） 当银行报一种货币兑另一种货币的买入价和卖 出价时，按国际惯例，银行报买入价是指银行 买入基准货币愿意支付若干其他货币的价格； 银行报卖出价是指银行卖出基准货币将收取若 干其他货币的价格。
2、“标价货币”和“基准货币”
按国际惯例，凡在汇率标价中，其数量会发生 变动的货币称为“标价货币(quotating currency)”，凡数量固定不变的货币则称为 “基准货币(vehicle currency)”；
3、汇率的三种表示方法
（1）文字表述，如美元兑马克汇率1.4989； （2）用两种货币的三字母代码表述，如 USD/DEM 1.4989； （3）用货币符号表述，如＄/DM 1.4989； 三种表示方式的形式虽不同，含义却是一 致的： 每1美元等于1.4989马克，美元是基准货币。
一美国进口商从日本进口价值10亿日元的货物，在3个月后支付。为了避免日元兑美元升值所带 来的外汇风险，进口商可以利用远期外汇交易进行套期保值。
（1）若美国进口商不采取避免汇率变动风险保值措施，现在支付10亿日元需要多少美元？ （2）假设3个月后USD/JPY=81.00/10，则到下年1月中旬时支付10亿日元需要多少美元？比现在支付 日元预计多支出多少美元？
2.2.3远期外汇交易的分类
根据交割日的不同分类
• • • • 规则交割日交易 不规则交割日交易
根据交割日的确定方法分类
固定交割日交易 选择交割日交易
2.2.4 远期外汇交易的特点
（1）远期外汇交易是银行通过电话、电传等通讯工具与其他 银行外汇经 纪人和客户之间进行； （2）在远期外汇合约中，汇率、货币种类、交易金额、交割 日期等内容 因时因地因对象而异，由买卖双方议定，无 通用的标准和限制； （3）远期外汇交易是无限制的公开活动，任何人都可以参 加，买卖双方可以直接进行交易，也可通过经纪人进行 交易； （4）远期外汇交易主要在银行之间进行，个人和小公司参与 买卖的机会较少； （5）远期外汇交易除银行偶尔对小客户收一点保证金外，没 有缴纳保证金的规定。
（四）假设银行同业间的美元兑港币报价是 7.8905/35.客户向你询问美元兑港币报价 ，如果你要赚取3个点作为银行收益，你 应如何向客户报价？
2.2 远期外汇交易
2.2.1 远期外汇交易的概念 远期外汇交易（Forward Exchange Transaction）又称期汇交易，是指外汇买 卖双方成交后并不立即办理交割，而是预 先签订合约，先行约定各种有关条件（如 外币的种类、金额、汇率、交割时间和地 点），在未来的约定日期办理交割的外汇 交易。
假定一美国进口商从香港进口价值700万港币的机器设备，可在3个月后支
付港币。若3个月后美元对港币为：1美元=港币7.0326/40。
请判断： 1、美国进口商不采取保值措施，会怎样？
2、美国进口商如何防范汇率变动风险？
分析： 美国进口商不采取保值措施，3个月后将支付： 第一，3个月后汇率为：1美元=港币7.0326/40 第二，1港币=1/7.0326美元 第三，700*1/7.0326=99.5365万美元 如当即支付货款，将支付： 第一，即期汇率：1美元=港币7.0356/66 第二，1港币=1/7.0356美元 第三，700*1/7.0356=99.4940万美元 会成本增加99.5365-99.4940 = 0.0425万美元 美国进口商利用远期外汇市场进行保值，将支付： 第一，3个月远期汇率为：1美元=港币7.0336/54 第二，1港币=1/7.0336美元 第三，700*1/7.0336=99.5223万美元 少支付99.5365-99.5223 =0.0412万美元
在直接标价法下，左小右大为升水 左大右小为贴水 在间接标价法下，左大右小为升水 左小右大为贴水 若题中明确标价法，没有明确告知升贴 水，先判断升贴水再进行加减。
远期外汇的价格计算
• 远期外汇价格的决定因素有三个：即期汇率 价格、买入货币与卖出货币间的利率差和远 期期限的长短。
远期差价=即期汇率*（两种货币年利差） *月数/12 利率高的货币远期贴水，利率低的货币远 期升水
涉及交易要素
2.1.3 即期外汇市场上的套期保值
外汇市场上的对冲（Hedge）投资操作：指以某 种货币为中介货币，同时买卖另两种货币，由于 买卖的损益互相对冲，从而达到回避风险的投资 操作行为。 其依据是：当外汇市场上某一关键货币呈上升趋 势时，与之相应的其它货币就相对地呈现下跌趋 势。利用两个同涨同跌的货币，通过关键货币为 中介一买一卖，就能够对冲买卖的损益。 例 2— 1
4、交叉汇率的计算
（1）当两个汇率同为直接标价法或同为间接标价法 时，两个汇率交叉相除。
例1：USD/CNY：8.3500/15； USD/HKD：7.9000/15 则：HKD/CNY=（8.3500 / 7.9015）/（8.3515 / 7.9000）= 1.0568/72 例2：EUR/USD：1.1010/20； AUD/USD：0.6873/83 则：EUR/AUD=(1.1010/0 / 0.6883) / (1.1020 / 0.6873) = 1.5996/6034
2.1 即期外汇交易
2.1.1 即期外汇交易的概念
即期外汇交易（Spot Exchange Transaction）： 又称现汇交易，是指买卖双方以固定汇价成交， 并在两个营业日（Working Day）内办理交割的外 汇交易。是外汇市场上最常见、最普遍的交易形 式。
2.1.1 即期外汇交易的概念
国际金融实务
第2章 即期、远期和掉期外汇交易
本章学习目标
掌握即期外汇交易的概念、程序及报价方法 熟练掌握即期外汇交易的套期保值和投机操 作 掌握远期外汇交易的概念、分类和程序 熟练掌握远期汇率的报价和计算，远期外汇 交易的操作 掌握掉期外汇交易的概念和程序 熟练掌握掉期外汇交易的报价、掉期率的计 算和掉期交易的操作
这样，该外汇银行补进的美元期汇就按USD/HKD=8.08的汇率成交。10万美元
折合80.8 万港币，结果该外汇银行因补进时间不及时而损失2万港币。
3、投机者利用远期外汇市场进行投机；
4、资金借贷者防止其对国外投资或所欠债务到期时汇率变动
而受损失。
案例分析
案例一：
进口付汇的远期外汇操作 某年10月中旬外汇市场行情为： 即期汇率USD/JPY=82.40/50 3个月掉期率 17/15
远期汇率与即期汇率之间的差额就是远期差价， 又叫汇水。 差额（汇水）= 远期汇率 — 即期汇率 远期汇率与即期汇率之间在数量上有三种情况：
远期汇率高于即期汇率，远期差价为正，叫远期升水 远期汇率低于即期汇率，远期差价为低，叫远期贴水 远期汇率等于即期汇率，远期差价为零，叫平价
升水或贴水是对基准货币来说的
（3）美国进口商如何利用远期外汇市场进行套期保值？
案例分析
案例二：
出口收汇的远期外汇操作
某年10月中旬外汇市场行情为： 即期汇率GBP/USD=1.5970/80
2个月掉期率
125/122
一美国出口商签订向英国出口价值10万英镑的仪器的合同，预计2个月后才 会收到英镑，到时需将英镑兑换成美元核算盈亏。假若美国出口商预测2个月 后英镑将贬值，即期汇率水平将变为GBP/USD=1.5800/10，不考虑交易费用。 那么： （1）如果美国出口商现在不采取避免汇率变动风险保值措施，则2个 月后将收到的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换成美元将会损失多少？ （2）美国出口商如何利用远期外汇市场进行套期保值？
2.2.6 远期外汇交易的操作
进出口商和资金借贷者应用远期外汇交易 规避外汇风险 。 外汇银行为平衡其外汇头寸而进行远期外 汇交易 。 投机者利用远期外汇市场进行外汇投机。
• • 买空 卖空
远期外汇交易的应用
1、进出口商预先买进或卖出期汇，以避免汇率变动的风险；
例如： 某日，香港外汇市场的行情为： 即期汇率：1美元=港币7.0356/66 3个月掉期率 20/12
2.2.2 远期汇率的报价和计算
1、完整汇率报价方式 苏黎世外汇市场 某日 即期 1个月 2个月 3 6 12
US$/SF 1.6550/1.6560 1.6388/1.6403 1.6218/1.6233 …… …… ……