期货市场研究报告广西鸿正投资有限公司GUANGXI HONGZHENG INVESTMENT CO.,LTD二O一一年三月目录一、期货概述.....................................................................................（一）什么是期货 ...................................................................................（二）期货的种类 ...................................................................................（三）期货的功能 ...................................................................................（四）期货交易的特点...........................................................................（五）期货市场的基本制度...................................................................（六）期货的交割方式...........................................................................二、国内期货市场的发展情况............................................................（一）国内期货市场发展现状...............................................................（二）四大期货交易市场简介...............................................................（三）近年来我国期货市场活跃，交易额稳步提升.........................（四）未来期货市场 ...............................................................................三、套期保值交易的基本原理............................................................（一）套期保值的概念...........................................................................（二）套期保值的基本作法...................................................................（三）套期保值的原理...........................................................................（四）套期保值的种类...........................................................................（五）不同参与者的套期保值策略和方式..........................................（六）套期保值的风险和缺陷...............................................................四、套利交易的基本原理 ...................................................................（一）套利交易的概念...........................................................................（二）套利交易与套期保值的区别 ......................................................（三）套利交易的特点...........................................................................（四）套利交易的种类........................................................................... 附录1 白糖卖期保值案例分析...........................................................期货市场研究报告一、期货概述（一）什么是期货期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。
买卖期货的合同或者协议叫做期货合约。
买卖期货的场所叫做期货市场。
交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。
（二）期货的种类1、商品期货商品期货是期货交易的起源种类。
从传统的农产品期货，发展到经济作物、畜产品、有色金属、贵金属和能源等大宗初级产品。
2、金融期货出现于20世纪70年代，由于国际金融市场的剧烈动荡，许多具有创新意识的交易所纷纷尝试推出金融期货合约，以满足人们规避金融市场风险的需求。
金融期货主要包括外汇期货、利率期货、股指期货和股票期货。
（三）期货的功能1、发现价格由于期货交易是公开进行的对远期交割商品的一种合约交易，在这个市场中集中了大量的市场供求信息，不同的人、从不同的地点，对各种信息的不同理解，通过公开竞价形式产生对远期价格的不同看法。
期货交易过程实际上就是综合反映供求双方对未来某个时间供求关系变化和价格走势的预期。
这种价格信息具有连续性、公开性和预期性的特点，有利于提高资源配置效率。
2、套期保值期货交易之所以能够保值，是因为某一特定商品的期现货价格同时受共同的经济因素的影响和制约，两者的价格变动方向一般是一致的，由于有交割机制的存在，在临近期货合约交割期，期现货价格具有趋同性。
（四）期货交易的特点1、期货交易的双向性期货交易与股市的一个最大区别就是期货可以双向交易，期货可以买空也可卖空，因此无论是上涨还是下跌，都有赚或者赔的可能，所以说期货无熊市。
2、期货交易的费用较低无印花税等税费，唯一费用就是交易手续费。
国内三家交易所目前手续在万分之二、三左右，加上经纪公司的附加费用，单边手续费亦不足交易额的千分之一。
3、期货交易的杠杆作用杠杆原理是期货投资魅力所在。
由于保证金的运用，原本行情被以十余倍放大。
以铜期货为例，保证金比例为我们假设某日铜价格封涨停（期货里涨停仅为上个交易日的3%），操作对了，我们的资金利润率达60%（3%÷5%）之巨，是股市涨停板的6倍。
4、期货是零和市场期货市场本身并不创造利润，并且有交易费用。
但在某一时段里，不考虑资金的进出和提取交易费用，期货市场总资金量是不变的，市场参与者的盈利来自另一个交易者的亏损。
（五）期货市场的基本制度1、每日结算制度又称“逐日盯市制度”，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。
2、涨跌停板制度涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制。
期货的每日最大涨幅一般限制在前一交易日的3%或者4%，不同的品种单日最大涨幅不一定相同。
3、实物交割制度实物交割制度是指交易所制定的期货合约到期时，交易双方将期货合约所载商品的所有权按合约进行转移，了结未平仓合约的制度。
4、强行平仓制度当会员或客户的交易保证金不足并未在规定的时间内补足，或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时，或者当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。
（六）期货的交割方式商品期货交易的了结（即平仓）一般有两种方式，即对冲平仓和实物交割。
实物交割方式有集中交割、滚动交割、期转现和厂库交割四种方式。
1、对冲平仓期货交易中，可以买进或者卖出的方式开仓。
有买必有卖，数量必相等。
相对应的，交割的时候只要以卖出或者买进的方式平仓，就可以把之前的交易对冲了结，而不需要进行实物交割。
2、集中交割集中交割指所有到期合约在交割月份最后交易日过后一次性集中交割的交割方式，是仓库交割方式的一种，交割价格按交割月份所有交易日结算价的加权平均价格计算。
采取集中交割可以有效避免交割违约，为卖方提供增值税发票和买方筹措货款留下充足时间。
3、滚动交割滚动交割是指进入交割月后可在任何交易日交割，由卖方提出交割申请，交易所按多头建仓日期长短自动配对，配对后买卖双方进行资金的划转及仓单的转让，通知日的结算价格即为交割价格。
交割商品计价以交割结算价为基础，再加上不同级别商品质量升贴水，以及异地交割仓库与基准交割仓库的升贴水。
4、期货转现货期货转现货是指期货市场持有同一交割月份合约的多空双方之间达成现货买卖协议后，变期货部位为现货部位的交易。
这种交割方式在全球商品期货和金融期货中都有广泛应用，我国三家期货交易所都已推出期转现交易。
5、其他交割方式我国的豆粕期货还存在厂库交割的方式，即以厂库仓单为对象，与仓库仓单相对的信用仓单形式。
厂库仓单是油厂以信用为基础，按照交易所规定的程序签发的符合豆粕合约规定质量的实物提货凭证。
二、国内期货市场的发展情况（一）国内期货市场发展现状我国期货市场建立于1990年，经过二十年的发展，截止2010年末，我国拥有四大期货交易市场，已上市期货品种共计23个，覆盖了农产品、金属、能源、化工等诸多产业领域，商品期货品种体系基本形成。
除原油外，国际市场大宗商品期货品种在我国都已上市。
铜铝锌铅橡胶燃料油黄金钢材小麦棉花白糖菜籽油PTA 早籼稻豆类玉米LLDPE 棕榈油PVC股指期货2009年我国商品期货成交量占全球总成交量的43％，跃居全球第一。
2010年我国商品期货成交量再创新高，当年全国期货市场累计成交期货合约3.13亿手，累计成交金额为308.67万亿元，同比分别增长45.22%和136.51%。
（二）四大期货交易市场简介1、上海期货交易所上海期货交易所的铜期货价格成为世界铜市场三大定价中心权威报价之一。
铝期货成为世界第二大铝期货交易市场。