中国人民银行公开市场操作介绍
信贷部
杨婷
目录

1 概述（概念、历程） 2参与主体 3操作工具


1 概述
在多数发达国家，公开市场操作是中央银行吞吐基 础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通 过中央银行与市场交易对手进行有价证券和外汇交 易，实现货币政策调控目标。 中国公开市场操作包括人民币操作和外汇操作两部 分。外汇公开市场操作1994年3月启动，人民币公开 市场操作1998年5月26日恢复交易， 规模逐步扩大。 1999年以来，公开市场操作发展较快，目前已成为 中国人民银行货币政策日常操作的主要工具之一， 对于调节银行体系流动性水平、引导货币市场利率 走势、促进货币供应量合理增长发挥了积极的作用。
短期流动性调节工具（SLO）交易公告 [2015]第2号
文章来源：货币政策司 2015-02-28 18:09:28 2015年1月份，人民银行以利率招标方式开展了短期流动性 调节工具（SLO）操作。具体情况如下： 短期流动性调节工具（SLO）操作情况表

操作日期 1月19日 1月21日 操作方向 投放流动性 投放流动性 期限 交易量 加权平均 中标利率 2.63% 3.66%

中央银行票据发行公告 [2013]第11号





文章来源：货币政策司 2013-06-19 17:47:26 为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2013年6 月20日（周四）中国人民银行将发行2013年第十一期中央银行 票据。 第十一期中央银行票据期限3个月(91天)，发行量20亿元，缴 款日为2013年6月21日，起息日为2013年6月21日，到期日为 2013年9月20日。本期中央银行票据以贴现方式发行，向全部 公开市场业务一级交易商进行价格招标，到期按面值100元兑 付，到期日遇节假日顺延。特别提示，第十一期中央银行票据 缴款要素如下，收款人户名：人总行-中央银行票据 （1301011），账号：210400003，支付行号： 001100001509。 中国人民银行公开市场业务操作室 二○易公告 [2015]第26号
文章来源：货币政策司 2015-07-07 09:46:16 人民银行于本周二（7月7日）以利率招标方式开展 了逆回购操作。具体情况如下： 逆回购操作情况

期限 7天

交易量 500亿元
中标利率 2.50%
中国人民银行公开市场业务操作室
3操作工具

从交易品种看，中国人民银行公开市场业务交易主要包括 回购交易、现券交易和发行中央银行票据三种。 （1）回购交易分为正回购和逆回购两种， A正回购为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并 约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为，正回购为 央行从市场收回流动性的操作，正回购到期则为央行向市 场投放流动性的操作； B逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并 约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行 为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到 期则为央行从市场收回流动性的操作。
1天 2-6天
200亿元 1600亿元
中国人民银行公开市场业务操作室 二○一五年二月二十八日
2015年中国央行公开市场操作情况
/zt/gksc/2015/week28.shtml
附注
利率招标 发行的债券或国债，定下年限后，利率由投标人定。 比如国家要发行某一期央票， 发行总规模确定，比 如要发500亿，央行会根据市场利率水平定一个范围， 比如是2%-4%，那么在银行间市场（里面都是银行、 保险、基金公司、券商等大机 构），各家机构都去 做投标。比如，我是中国银行，我给央行报价，如 果利率是4%，我购买50亿，如果3%，我买30亿， 等等。每家机构都这样报。最后央行根据保价情况， 确定一个利率，比如是2.5%，然后给各家机构配额， 给你分几亿，给他分几亿。这个利率实际是大家竞 标弄出来的，反映了市场对资金的供需情况。在国 内，这个利率通常反映了利率的未来走势，也被人 们当做部分基准利率来看。

2参与主体
中国人民银行从1998年开始建立公开市场业务一级 交易商制度，选择了一批能够承担大额债券交易的 商业银行作为公开市场业务的交易对象。近年来， 公 开市场业务一级交易商制度不断完善，先后建立 了一级交易商考评调整机制、信息报告制度等相关 管理制度，一级交易商的机构类别也从商业银行扩 展至证券公司等 其它金融机构。 这些交易商可以运用国债、政策性金融债等作为交 易工具与人行开展公开市场业务。
3操作工具



(4)短期流动性调节工具（超短期的逆回购，七天以内或 者隔夜等超短品种） 根据货币调控需要，近年来中国人民银行不断开展公开市 场业务工具创新。2013年1月，立足现有货币政策操作框 架并借鉴国际经验，中国人民银行创设 了“短期流动性 调节工具（Short-term Liquidity Operations, SLO）”， 作为公开市场常规操作的必要补充，在银行体系流动性出 现临时性波动时相机使用。这一工具的及时创设，既有利 于央行有效调节市场短期资金供给， 熨平突发性、临时 性因素导致的市场资金供求大幅波动，促进金融市场平稳 运行，也有助于稳定市场预期和有效防范金融风险。 该工具原则上在公开市场常规操作的间歇期使用，操作对 象为公开市场业务一级交易商中具有系统重要性、资产状 况良好、政策传导能力强的部分金融机构，操作结果滞后 一个月通过《公开市场业务交易公告》对外披露。
2015年度公开市场业务一级交易商名单
中国银行股份有限公司 中国建设银行股份有限公司 交通银行股份有限公司 兴业银行股份有限公司 招商银行股份有限公司 中国邮政储蓄银行股份有限公司 中信银行股份有限公司 广发银行股份有限公司 宁波银行股份有限公司 福建海峡银行股份有限公司 洛阳银行股份有限公司 北京银行股份有限公司 河北银行股份有限公司 广州银行股份有限公司 富滇银行股份有限公司 江苏银行股份有限公司 齐商银行股份有限公司 哈尔滨银行股份有限公司 广州农村商业银行股份有限公司 北京农村商业银行股份有限公司 花旗银行（中国）有限公司 中信证券股份有限公司 第一创业证券股份有限公司 中国工商银行股份有限公司 中国农业银行股份有限公司 国家开发银行股份有限公司 中国民生银行股份有限公司 中国光大银行股份有限公司 上海浦东发展银行股份有限公司 平安银行股份有限公司 上海银行股份有限公司 南京银行股份有限公司 杭州银行股份有限公司 徽商银行股份有限公司 恒丰银行股份有限公司 大连银行股份有限公司 西安银行股份有限公司 天津银行股份有限公司 厦门银行股份有限公司 贵阳银行股份有限公司 郑州银行股份有限公司 上海农村商业银行股份有限公司 汇丰银行（中国）有限公司 渣打银行（中国）有限公司 国泰君安证券股份有限公司 中国国际金融有限公司

关于公布2015年度公开市场业务一级交易商名单 的通知
各公开市场业务一级交易商、全国银行间债券市场成员： 根据公开市场业务一级交易商考评调整机制（公开市场业 务公告[2004]第2号），中国人民银行对2014年度公开市 场业务一级交易商及其他全国银行间债券市场成员进行了 考评。根据考评结果，现将2015年度公开市场业务一级交 易商名单公布如下： 附件：2015年度公开市场业务一级交易商名单 中国人民银行公开市场业务操作室 二○一五年二月二十八日

谢谢大家！
二〇一五年七月七日
（2）现券交易分为现券买断和现券卖断两种， 现券买断为央行直接从二级市场买入债券，一次性 地投放基础货币； 现券卖断为央行直接卖出持有债券，一次性地回笼 基础货币。

(3)中央银行票据即中国人民银行发行的短期债券， 央行通过发行央行票据可以回笼基础货币，央行票 据到期则体现为投放基础货币。 中央银行票据(Central Bank Bill)是中央银行为调节 商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务 凭证，其实质是中央银行债券，之所以叫“中央银行 票据”，是为了突出其短期性特点（从已发行的央行 票据来看，期限最短的3个月，最长的也只有3年）， 其发行的对象是公开市场业务一级交易商，作用主 要是为市场提供基准利率，以及推动货币市场的发 展。