看好 中性 2017.12.6 看淡 上次评级：看好，

环保行业相对沪深 300 表现




目 录
投资聚焦.............................................................................................................................................. 2 生态文明入宪，开启青山绿水新征程............................................................................................... 3 建设生态文明成为中国根本准则.....................................................................................3 生态环境部、自然资源部组建 ........................................................................................3 专项行动亮剑，水污染和大气治理是重点.......................................................................4 大气治理：钢铁超低排放打响非电领域第一枪............................................................................... 5 “大气十条”一阶段收官，空气质量整体改善 ...............................................................5 京津冀秋冬污染攻坚目标达成，持续开展蓝天保卫战.....................................................6 钢铁超低排放征求意见，差异化政策提升积极性............................................................7 水环境治理：水十条“中期考核”年，水务 PPP 量质齐增......................................................... 8 水源地、黑臭水体专项整治进行时 .................................................................................8 监管给力，城市黑臭水体治理有望提前完成...................................................................9 PPP 新政优化市场环境，水务 PPP 量质齐增 ..............................................................10 固废处理处臵：环卫市场化迅猛，危废处臵价格上扬................................................................. 16 环卫项目落地大幅增加，市场化迅猛............................................................................16 垃圾焚烧项目进入成熟期，龙头企业继续扩张 .............................................................18 督查加紧，危废处臵价格上扬 ......................................................................................20 打击“洋垃圾”，国内再生资源产业链亟待发展............................................................21 行业评级与投资主线........................................................................................................................ 22 建议关注的公司................................................................................................................................ 23 风险因素............................................................................................................................................ 24
2018年生态环保行业投资分析报告
生态文明入宪，开启青山绿水新征程
生态文明入宪，开启青山绿水新征程
证券研究报告 行业研究——投资策略
本期内容提要:

2启青山绿水新征程。2018 年 3 月 11 日，《中华人民共和国宪法修正案》增 加建设生态文明和美丽中国方面的内容，建设生态文明成为国家根本准则。新组建的生态环 境部、自然资源部将分散的生态环境保护类、国土空间规划类职责分别统一起来。 大气治理：开展蓝天保卫战，钢铁超低排放打响非电领域第一枪。为进一步改善京津冀及周 边地区、汾渭平原及长三角地区空气质量,”2018-2019 年蓝天保卫战”打响。生态环境部发布 《钢铁企业超低排放改造工作方案(征求意见稿)》，差异化政策提升钢企积极性。 水环境治理：水十条“中期考核”，水务 PPP 量质齐增。水源地、黑臭水体专项整治进行时， 城市黑臭水体治理有望提前完成。PPP 新政优化市场环境，水务 PPP 量质齐增。 固废处臵：环卫市场化进程迅猛，危废处臵价格上扬。 2018 年 1-5 月环卫项目落地大幅增加。 垃圾焚烧项目进入成熟期，龙头企业继续扩张。督查加紧，危废处臵价格上扬。打击“洋垃 圾”，国内再生资源产业链亟待发展。 行业投资评级： “生态文明”写入宪法，反映了新时代背景下中国社会经济发展路径的优化升 级。新组建的生态环境部、自然资源部将分散的生态环境保护类、国土空间规划类职责分别 统一起来，解决了“九龙治水”问题。维持环保行业“看好”评级。我们建议关注三条投资 主线：1）关注从事燃煤锅炉超低排放改造、非电领域大气治理的龙头企业；2）关注从事环 卫及产业链一体化业务的龙头企业；3）关注水环境综合治理产业链中的龙头企业。 建议关注的公司：龙净环保（“增持”评级）、启迪桑德（“买入”评级）、碧水源。 股价催化剂：环保政策出台；污染事件发生；监管执法力度加强；业内公司重组收购频繁； 签订重大项目合同。 风险因素：政策出台和执行力度不达预期；市场竞争加剧；投资并购整合风险；业内公司存 在项目进展和业绩确认不达预期的风险；股价波动风险。