1.约束主体社会化:责任不明确 2.约束对象扩大化：范围太宽泛 3.约束原则绝对化：有悖常理 4.约束形式简单化：偏好对人的行政约束
【案例7-1】上海船用设备公司： 激励与约束机制的失衡
上海船用设备公司有14个事业部，每个事业部分别从 事23个船用产品的生产与经营。该公司对各个事业部采用 利润分成的方式，激励各个事业部的发展，分成比例在最 后阶段达到50%，而同时关于业务管理等的各项制度却非 常粗略，合同管理、生产管理、采购管理等方面均缺乏实 质性的约束，属于典型的“强激励、弱约束”组合模式。 后来随着各事业部越来越熟悉了各种机会性的做法，导致 公司的业务量虽然在整体增加，但公司的利润率却越来越 低，以至于公司提存的利润总额不足于支付各项管理费 用………
第二节 高层管理者的约束机制
一、高层管理者约束机制建立的理论基础
(一) 现代公司理论：公司产权与委托代理中的利益冲 突、非对称信息
1.产权理论 2.委托代理理论 3.非对称信息理论
(二) 公司监督机制原理：内部权力的分立与制衡产权 理论
第二节 高层管理者的约束机制
二、当前我国高层管理者约束机制方面存 在的突出问题
第三节 高层管理者激励与约束的长效机制
一、西方国家在高层管理者激励与约束机 制方面的经验借鉴
（一）美国:发达完备的经理市场环境
经理人市场成熟 资本股票市场发达
第三节 高层管理者激励与约束的长效机制
（二）新加坡:卓有成效的国有企业监管方式
新加坡政府对国有企业管理 （500多家无一亏损）
第七章
高层管理者的激励与约束
学习目的 & 关键词 第一节 高层管理者的激励机制 第二节 高层管理者的约束机制 第三节 高层管理者激励与约束的长效机制
复习思考题 案例讨论题：新59岁现象：
国有企业老总改制情结与新心病
第7章 高层管理者的激励与约束
学习目的
1.了解高层管理者的激励与约束机制理论依据、概念及 主要内容；
-----资料来源： 孙习祥、陈政华： “股票期权：企业家激励与约束手 段”，《宏观经济管理》，2001年第6期
第一节 高层管理者的激励机制
二、高层管理者激励机制的主要内容
(二)经营控制权激励机制
（三）剩余支配权激励机制
（四）声誉或荣誉激励机制
第一节 高层管理者的激励机制
（五）聘用与解雇激励机制 （六）知识激励制度
第三节 高层管理者激励与约束的长效机制
二、经理股票期权：高层管理者激励约束机制的重 要实现形式
（一）股票期权的涵义 经理股票期权（Executive Stock Option，简称ESO） 源于美国20世纪70年代公司最富有成效的激励制度， 是从员工持股计划中分离出来的，在国外取得了很大 的成功。 ESO作为金融衍生工具，是指买卖双方按约定的价格 在特定的时间买进或卖出一定数量的某种股票的权利， 也是公司股东（或董事会）给予高级管理人员的一种 权利。
资料来源： 王岩诗：经营者持股网，《中经研究》， 2003年第7期。
第二节 高层管理者的约束机制
三、我国高层管理者行为约束机制的设计
（一）公司内部约束机制
1.组织制度约束 2.管理制度约束
第二节 高层管理者的约束机制
（二）公司外部约束机制
1.市场约束 2.债权人约束 3.法律法规约束
Motorola公司 1993年提出了一个包括其CEO在内的高级管理人员最 小股票持有指引方案，该指引方案规定，如果CEO所拥有的股票少于其基本 工资的4倍，或者其他高级管理人员所拥有的股票少于其基本工资的3倍， 则这些高级管理人员必须保留50%从1993年12月起开始行权所获得的股票。 直到达到指引方案规定的最小持股标准。Motorola的最小持股标准为： elected officers所持有的股票不能少于5000股，而appointed vicepresidents则不少于1000股……
第三节 高层管理者激励与约束的长效机制
（二）股票期权的好的方面
１．这种制度比现金方式的奖励有更大的激励作用，将 未来的收益与公司发展和股市紧密结合起来，有利于 激发公司高层管理者进行经营管理的能动性。
２．公司高层管理者在任期和行权期内比较重视优化决 策，减少短期行为，提高效率和创新，这种行为对公 司有正面作用，从而使激励显效，部分解决“59岁现 象”，有利于激励国有企业高层管理者的长期化行为。
第一节 高层管理者的激励机制
2.信息显露性原理
刺激一致性约束 个人理性约束
第一节 高层管理者的激励机制
二、高层管理者激励机制的主要内容
(一)报酬激励机制
1.年薪制 2.股票期权
网络链接 7-1：美国股票期权：有效的管
理者激励途径
股票期权始于上世纪70年代，是西方近二十年来兴起的一种用来激励经 理人员的报酬制度。以期权计划为代表的长期激励机制在美国已得到广泛 的推行，股票期权创造性的以股票升值所产生的差价作为对公司经营人员 人力资本的一种补偿，成功地将经营人员的个人目标与公司的长期利益结 合起来。
1.“检查一制衡”机制缺失：公司屡屡舞弊的根本原因 2.诚信教育与商业伦理：制度安排和公司治理的“守护
神” 3.激励机制：提高经营绩效与诱发财务舞弊的双重动因 4.财务报表重述制度：上市公司财务舞弊的“照妖镜” 5.职业道德：弥补制度先天缺陷必要性的非制度因素 6.外部监督：激励约束并重时更要借助外部监督
2.掌握激励机制与约束机制之间的关系；
3.把握国内高层管理者激励与约束机制的现状和对策；
4.尝试构建高层管理者激励约束长效机制设计的框架。
关键词
高层管理者
激励机制
约束机制
长效机制
股票期权
第一节 高层管理者的激励机制
一、高层管理者激励机制的理论依据
1.激励相容性原理
利益制约关系 财产的激励 利益的激励
一是按市场经济规范管理国有企业 二是公司有充分的经营自主权
（三）日本:富有特色的升级提干
以高层管理者等级晋升为主，而不以物质激励为主 法人相互持股、交叉持股为主体的公司产权制度
年功序列制 评价查定制
Байду номын сангаас
第三节 高层管理者激励与约束的长效机制
（四）欧美当代重大财务舞弊案例带来的重要警 示