财务管理公式一、资金时间价值假设F （或S ）表示终值（本利和），P 表示现值（本金），i 表示利率，n 表示期数或年数，A 表示年金。

1、 单利终值：()n i P F ⨯+⨯=12、 单利现值：ni FP ⨯+=13、 复利终值：),,()1(n i PFP i P F n⨯=+⨯=——此公式是一年复利一次其中，()ni +1 即（),,n i PF称为复利终值系数。

若一年复利计息m 次，则公式),,()1(mn m iP F P mi P F mn ⨯=+⨯=4、 复利现值：),,()1(n i F PF i F P n⨯=+⨯=-其中，（1+)i n-即复利现值系数。

由此可见，复利终值系数与复利现值系数互为倒数。

5、 普通年金终值（也称后付年金）：),,(1)1n i A F A ii A F n ⨯=-+⨯=（ 其中，ii n 1)1-+（即),,(n i A F 为普通年金终值系数。

由该公式可以推导出),,(1),,(n i AF F n i AF F A ⨯==其中，),,(1n i AF=1)1(-+ni i为偿债基金系数。

由此可见，普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数。

6、 普通年金现值：),,()11n i A P A ii A P n⨯=+-⨯=-（ 由该公式可以推导出),,(1),,(n i AP P n i AP P A ⨯==其中，),,(1n i AP =ni i-+-)1(1为投资回收系数。

由此可见，普通年金现值系数与投资回收系数互为倒数。

7、 预付年金终值（也称先付年金或即付年金）：⎥⎦⎤⎢⎣⎡--+⨯=+11)1(1i i A F n =[]1)1,,(-+⨯n i A F A=)1(),,(i n i AFA +⨯⨯= )1,,(),,(i PFn i AFA ⨯⨯故n 期预付终值年金系数等于n+1普通年金终值系数与1的差。

或者n 期预付终值年金系数也等于n 期普通年金终值系数与（1+i ）的乘积。

8、 预付年金现值（也称先付年金或即付年金）：⎥⎦⎤⎢⎣⎡+-+-⨯=--11)1(1)1(i i A P n =[]1)1,,(+-⨯n i A P A=)1(),,(i n i APA +⨯⨯= )1,,(),,(i PF n i A P A ⨯⨯故n 期预付现值年金系数等于n-1普通年金现值系数与1的和。

或者n 期预付现值年金系数也等于n 期普通年金现值系数与（1+i ）的乘积。

9、 递延年金现值：),,(),,[(),,(),,(m i AP n m i A P A m i F P n i A PA P -+⨯=⨯⨯=]=),,(),,(n m i FP n i AFA +⨯⨯ 10、永续年金现值：iA P =二、资金成本：所谓资金成本是指筹集资金和使用资金付出的代价。

一般而言，筹集资金付出的代价指筹集资金的手续费、发行费、佣金等称为筹资费用；使用资金的代价是指股票筹资的股利及负债筹资的利息称为占资费用。

资金成本率是指占资费用与筹资金额的比值。

故：FP Df P D K -=-=)1(其中，D 为占资费用，P 为筹资总额，F 为筹资费用。

f 为筹资费用率，它等于筹资费用与筹资总额的比值即PF f =。

个别资金成本率： 1、 长期借款：)1()1(B B B B f P t I K --=其中，B I 为借款利息（它等于借款总额乘以借款利率即i P B ⨯）i 为借款利率，t 为企业所得税税率，B P 为借款总额。

2、 债券：)1()1(D D D D f P t I K t --=其中，D I 为债券利息（它等于债券面值乘以债券票面利率即i B ⨯）i 为债券利率，t 为企业所得税税率，D P 为债券筹资总额或债券发行价格，D f 为筹资费用率。

3、 优先股：)1(P P PP f P D K -=其中，P D 为优先股股利（它等于优先股面值乘以固定票面利率），P P 为优先股筹资总额，P f 为筹资费用率。

4、 普通股：g f P D g f P g D K S S S S S S +-=+-+=)1()1()1(1其中，S D 为普通股基年（或基期或上年）股利、（它等于普通股面值乘以基期票面利率），SP 为普通股筹资总额，sf 为筹资费用率，g 为股利增长率，1D 为普通股最近一年（或今年）股利。

5、 留用利润（或留存收益）：g P Dg P g D K SS S E +=++=1)1(对于上述个别资金成本率而言，其资金成本从高到低排列顺序为：普通股、留用利润、优先股、债券、长期借款。

6、 综合资金成本率：∑=jjW WK K ，其中j K 为个别资金成本率，j W 为各种资金占总资金的比重。

三、杠杆原理1、经营杠杆系数：指息税前收益变动率相当于销售额（销售量）变动率之间的倍数。

EBITMFC V P Q V P Q QQEBIT EBITDOL =---=∆∆=)()( 为边际贡献为销售量，为单位变动成本，为销售单价，M Q b p或:FCVF S VCS DOL ---=【提示】采用简化公式计算某一年的经营杠杆系数，应用的是上一年的数据。

【结论】只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应。

1经营杠杆系数越大，企业经营风险越大。

2在企业不发生经营亏损、息税前利润为正的情况下，经营杠杆系数最低为1，不会为负数。

3只要有固定性经营成本存在，经营杠杆系数总是大于1。

4经营杠杆系数的影响因素：单价、单位变动成本、销售量、固定成本。

【提示】盈亏临界点，是指息税前利润为0时的销售量或销售额。

EBIT ＝M －F ＝盈亏临界点销售额×边际贡献率－F ＝0 盈亏临界点销售额＝F/边际贡献率2、财务杠杆系数：指税后每股收益的变动率相当于息税前收益变动率的倍数。

tD I EBIT EBIT EBITEBITN D t I EBIT Nt EBIT EBITEBITEPS EPSDFL PP ---=∆----∆=∆∆=1/])1)([(/)1(或: I EBIT EBIT DFL -=或 IFC VC S FCVC S DFL -----=s (以销售额表示)其中，EPS 为税后每股收益，P D 为优先股股利，I 为债务利息。

【结论】1财务杠杆系数越大，财务风险越大，2在企业有正的普通股盈余的情况下，财务杠杆系数最低位1，不会为负数； 3只要有固定性资本成本存在，财务杠杆系数总是大于1。

4影响财务杠杆的因素：债务资本比重；普通股盈余水平；所得税税率水平。

5财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响，财务杠杆系数越高，表明普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大。

3、总杠杆系数，也叫复合杠杆系数，指经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积。

SSEPS EPS EBITEBITEPS EPS SSEBIT EBITDTL ∆∆=∆∆⨯∆∆=或:DTL=DOL ×DFT由此可见，总杠杆系数指息税前收益相当于销售额变动率的倍数。

四、每股收益法（筹资无差别点）Nt I EBIT EPS d)1)((---=（一）变现能力比率1、流动比率 流动比率=流动资产÷资产负债2、速动比率 速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债3、保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债（二）资产管理比率1、营业周期 营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数2、存货周转天数 存货周转率＝销售成本÷平均存货 存货周转天数＝360÷存货周转率3、应收账款周转天数 应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率“销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。

4、流动资产周转率 流动资产周转率＝销售收入÷平均流动资产 5、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额 （三）负债比率1、资产负债率 资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100%2、产权比率 产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100%3、有形净值债务率 有形净值债务率＝［负债总额÷（股东权益－无形资产净值）］×100%4、已获利息倍数 已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债）（四）盈利能力比率1、销售净利率销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100%2、销售毛利率销售毛利率＝［（销售收入－销售成本）÷销售收入］×100%3、资产净利率资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100%4、净资产收益率净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100%上市公司财务比率1、每股收益每股收益＝净利润÷年末普通股份总数＝（净利润－优先股股利）÷（年度股份总数－年度末优先股数）2、市盈率市盈率（倍数）＝普通股每股市价÷普通股每股收益3、每股股利每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数4、股票获利率股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价×100%5、股利支付率股利支付率＝（普通股每股股利÷普通股每股净收益）×100%6、股利保障倍数股利保障倍数＝普通股每股净收益÷普通股每股股利＝1÷股利支付率7、每股净资产每股净资产＝年度末股东权益÷年度末普通股数8、市净率市净率（倍数）＝每股市价÷每股净资产五、现金流量现金流量的内容（按时间来分）：1、初始现金流量：（1）固定资产初始投资：包括固定资产的购建、安装、设计、调试及运输费用。

（2）流动资金垫支：该项目有始有终。

（3）原有固定资产的变价或残值收入。

（4）其他投资费用：包括谈判费用、注册费等。

（5）机会成本2、营业现金流量：营业成本=付现成本+折旧营业现金流量（NCF ）=营业收入－付现成本－所得税 =营业收入－（营业成本－折旧）－所得税 =营业收入－营业成本－所得税+折旧 =净利润+折旧=（营业收入－营业成本）×（1－所得税税率）+折旧=[营业收入－(付现成本+折旧)] ×（1－所得税税率）+折旧=（营业收入－付现成本）×（1－所得税税率）+折旧×所得税税率 其中，折旧×所得税税率称为折旧抵税，可视为现金流入量。

3、终结现金流量：（1）固定资产变价或残值收入 （2）流动资金垫支回收 （3）土地变价收入 六、项目投资决策指标 （一）静态指标法1、投资回收期：指从初始投资到收回全部原始投资所耗费的时间。