上市公司财务业绩分析——以中色股份为例摘要：本文以对比分析为主，结合报表分析、比率分析等方法对中国有色金属建设股份有限公司2013-2015年的财务报表进行全面分析，并对其近三年的账务业绩进行综合评价。

本文的写作目的在于通过对上市公司中色股份财务报表的分析，使投资者等财务报表使用者可以更直观的去了解上市公司的财务报表，进一步对公司的运营水平、盈利能力和未来发展能力形成一个更加直观的认知与判断，从而对其他上市公司的财务管理情况也能掌握一个分析其报表、评价其业绩的方法。

关键词：上市公司财务报表分析账务业绩分析杜邦分析法目录一、公司概况 (2)（一）公司简介 (2)（二）公司现状 (2)（三）主营业务构成 (3)二、财务报表分析 (4)（一）财务报表分析的意义 (4)（二）财务报表分析的种类 (4)（三）财务报表分析的基本程序 (4)三、中色股份财务报表分析 (4)（一）资产负债表分析 (4)1.总资产情况 (5)2.流动资产上涨明显 (5)3.负债情况 (5)（二）利润表分析 (6)（三）现金流量表分析 (6)四、中色股份账务业绩分析 (7)（一）盈利能力分析 (7)（二）企业偿债能力分析 (8)（三）运营能力分析 (9)（四）发展能力分析 (10)（五）综合指标分析—杜邦分析法 (11)五、结束语 (13)参考文献 (14)一、公司概况（一）公司简介中国有色金属建设股份有限公司（英文缩写NFC，简称：中色股份）是一家1983年经国务院批准成立，于1997年上市的有色金属版块龙头企业。

中色股份由中色集团相对控股，其主营业务主要有以下四项：1.有色金属矿产资源开发（铅锌、稀土、铝土矿等）；2.建筑工程承包；3.装备制造；4.有色金属相关贸易及服务。

中色股份公司作为有色金属行业领域的龙头企业,在有色金属国际工程承包领域享有崇高的国际声望和大量人才、项目资源，其项目地域分布十分广阔，在全球各地都有负责的工程项目，如中东、中亚、西亚、南美洲等。

例如在2016年11月9日的公司公告中，公司宣称11月8日与印度的HZL公司签署了《印度HZL公司16万吨锌渣处理有价金属回收项目合同》，合同价款为8200万美元。

根据合同，中色股份将负责该项目承担设计、设备和材料供应、土建、安装、试车等工作。

（二）公司现状目前公司在国内外市场上都具有相当强的实力，主要表现在以下几个方面：1．品牌优势中色股份作为有色行业国际矿业工程承包领域的尖兵，在国际上有着很高的市场知名度，具有丰富的项目开发和管理经验，所负责的项目地域分布广阔，在中东、中亚、非洲和东南亚都有涉及。

公司由1995年的中色集团优质资产剥离重组构成，随后实现上市。

经过多年的发展与壮大，中色股份在国际市场上逐渐形成了名为“NFC”的知名工程承包品牌，曾多次获得国际工程殊荣和项目所在国所颁发的优秀工程奖。

中色股份公司的子公司--沈冶机械的铝电解多功能机组正向系统集成、技术融合的方向发展，逐渐形成具有国际影响力的“SMMC”品牌。

珠江稀土作为中色股份控股的另一家子公司，在南方离子型稀土分离企业中生产规模及销售量均属前列。

珠江稀土目前是多家国际知名灯具厂商的主要供货商，其“珠江”品牌在国际市场也有着较高的知名度。

2．技术优势公司在铅锌冶炼、稀土分离等方面的技术水平处于国内领先地位。

在装备制造领域，中色股份技术领先，拥有比较完整的自主知识产权。

公司子公司--沈冶机械在国内铝电解多功能机组设计、制造领域技术水平处于领先地位。

公司子公司--中色泵业自主研制多种技术具有很强的创新性，解决了许多设备运行的关键问题，其技术和产品性能指标都达到了当今国际同类先进水平。

中色股份参股公司--中国瑞林曾获得国内科技奖项五百多项，拥有专利300多项，主编国家及行业标准规范72项，组建多个工程技术中心，在冶金、矿山、市政、环境保护、民用建筑等行业积累了比较丰富的设计经验和科研成果。

公司参股公司--东大设计院迄今为止已申报专利共52项。

3．资源优势作为全球化的技术管理型企业，中色股份在国际业务合作中拥有着以下资源优势：(1)相对完善的商务、技术管理体系；(2)高素质的工程师队伍；(3)强大的海外机构。

4．政策优势我国相继推出了“丝路基金”和“亚洲基础设施投资银行”（亚投行）两项举措。

在这两项举措以及沿途国家政策的支持下，这些国家的矿产资源优势突出，资源开发项目有望优先受益。

有色股份在这次“盛宴”中，将享有得天独厚的政策优势。

（三）主营业务构成根据中色股份2016年三季报数据显示，公司按行业划分来看：贸易收入占比较高，占公司营业收入的比重达43.71%；承包工程及有色金属占公司的营业收入仅次于贸易收入，同为公司的主要业务。

按照产品划分来看，有色金属产品占公司营业收入的66.48%，占比较高。

同时承包工程渣比也较大。

按地区分布来看，公司境外收入比重占27.82%，相比境内收入来看较少，但与同行业横向比较，公司的海外业务占比较大，在海外市场具有较大的优势。

公司不断加大重点国别项目的开发和执行力度，国际工程承包业务再上新台阶。

这也为公司的提质增效、转型升级提供了强有力的支持。

2016年上半年，公司工程承包业务盈利保持高速增长态势，工程承包收入为21.96亿元，毛利比去年同期上升17.11%；近年来，公司有色金属业务占比保持持续增长，2015年，有色金属收入在营业收入中的比重达到了66.48%。

受国际大宗商品价格下滑的影响，公司的业绩并不乐观，但是随着锌价在2016年的回升，资源板块的盈利情况有望逐步改善。

①①数据来源：wind数据库、中色股份公司公告二、财务报表分析（一）财务报表分析的意义财务报表分析是一项为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的工作。

不同的财务报表使用者在财务报表分析中获得的信息是不同的:1.投资者:重点分析检查企业盈利、营运能力和资金使用的效益，了解投资报酬和投资风险；2.债权人:重点分析企业偿债能力，评价企业财务安全程度。

（二）财务报表分析的种类财务报表的种类主要有：资产负债表、损益表或利润及利润分配表、财务状况变动表和财务报表附注。

1.资产负债表所依据的会计等式是：“资产=负债+所有者权益”2.损益表由三个主要部分构成：第一部分是营业收入；第二部分是与营业收入相关性的生产性费用（=销售费用和其他费用）；第三部分是利润。

3.现金流量表实际上是资金变动表的一种形式。

它反映了企业在一定会计期间经营活动、投资活动和筹资活动引起的现金流入与现金流出情况。

4.财务状况变动表主要作用是反映企业在报告期内财务状况的全貌，并沟通了损益表和资产负债表。

5.财务报表附注是财务报表不可或缺的组成部分，它可以使报表中数据的信息更加完整。

（三）财务报表分析的基本程序财务报表分析的程序可以概括为：（1）收集资料；（2）整理并审查资料，分析信息间的关系；（3）研究报表线索，解释现象，推测经济本质；（4）做出判断，为决策提供依据。

实际上，报表使用者所关注的都不是报表本身，而是报表背后反映出来的企业运营良好程度，或者说账务业绩。

本文接下来将分两个部分介绍财务报表分析的手段（三），以及如何从中反映该公司账务业绩的机制（四）。

三、中色股份财务报表分析本文的财务报表分析依据中色股份2013年-2015年各年年报、半年报、三季度的财务报告，会计师事务所的审计报告以及其它通过公开渠道取得的资料，对中色股份进行财务分析，从而为后续的账务业绩评价打下一个良好的基础。

（一）资产负债表分析根据公司2013-2015年资产负债表，将对公司的总资产、负债、重点资产变动情况以及公司资金变动的合理性和效率性进行分析。

①1.总资产情况公司的资产规模逐年增加，资产总计的同比增速逐渐上涨，2013年-2015年分别为8.43%、12.29%、18.28%。

说明中色股份资产规模不断增长。

但是公司的资产增速大于公司营业收入的同比增速，主要是由于中色股份为重资产公司，资产投入较大，且资产的投入转化为产出需要一定的周期，例如技术投资，因而公司的资产投入与营业收入的增速出现不同步的现象。

2.流动资产上涨明显中色股份2013年-2015年流动资产的增加较为明显，2014年至2015年的增速为16.2%、31.9%。

可见公司的资产流动性实现了明显的改善。

流动资产增长较快，同时占总资产的比重较大，对公司的整体资产状况就有较大的影响。

其中流动资产中的货币资产实现了增长，该项目的增长将提供公司的偿债能力，对于满足资金流动性的需要极为有利。

公司的存货也实现了上涨，同时公司固定资产出现一定上涨，将有利于提高公司的生产能力。

3.负债情况公司的流动负债出现了上涨，长期负债下降，此情形将一定程度上给企业带来一定的偿债压力，给企业带来财务风险。

同时公司的流动比率逐年降低，因而公司的偿债能力并不乐观。

但公司的预收账款增长较为明显，说明公司的订单增长情况较为乐观，市场较大，公司的贸易业务量实现增长。

①数据来源：中色股份公司公告、wind数据库。

（二）利润表分析①由上表(表3)可以看出，2015年公司的营业收入同比增速为7.59%，在中色股份公司的四项主营业务中，国际工程承包业务的盈利与去年相比有了大幅的提升，有色金属资源开发业务平稳增长，装备制造业务部分与其它业务相比形势较为严峻，贸易部分收入有所下降。

因而可以看出，公司营业收入的增长主要是由于国际工程承包业务和有色矿冶业务。

公司的营业成本2015年出现了一定程度的上涨，主要原因是公司为了贯彻执行国家和地方的环保法规和政策，提高自身废水、废气等污染物的排放标准，增加环保投入，导致公司营业成本的较快提高。

中色股份2015年的财务费用共计2.81亿元，主要由于汇兑收益与上年相比增加较为明显所致。

管理费用一直处于上涨态势，主要是由于公司的技术人才的需要，且公司规模不断夸大，员工数量增加，职工薪金的增长使得公司管理费用上涨。

公司的资产减值损失从2013年到2015年则在逐年上升。

这是因为国际有色金属产品的价格持续走低，导致公司计提的存货跌价准备损失增长较快，此外公司还对部分收回可能性较低的应收账款计提了坏账准备，这也是中色股份资产减值损失近年来增长较快的一大原因。

2013-2015年间，营业利润稳步增长。

2015年会计年度内，中色股份实现净利润37,514.59万元，与上年同期相比增加了41.23%，这显示了公司较强的盈利能力。

（三）现金流量表分析②①数据来源：中色股份公司公告、wind数据库。

②数据来源：中色股份公司公告、wind数据库。

较强。

总的来说，中色股份公司的经营性现金流情况较好，这说明公司的经营风险较小，可以进一步扩张业务范围，增强盈利能力。

四、中色股份账务业绩评价账务业绩评价是建立在财务报表分析所得出的数据基础之上的，评价企业包括盈利能力、偿债能力、运营能力、发展能力等在内的综合素质的一种业绩评价方法。