从 ２０ 世纪 ９０ 年代至今，随着新凯恩
斯主义的兴起，对于菲利普斯曲线的研究 又焕发了新的生机。目前的研究普遍以厂 商和家庭等经济主体的行为为微观基础， 以此来获得价格变动与总量变动之间的关 系。这种分析通常假设市场环境为垄断竞 争，厂商变动价格的能力受到限制，因而 价格就不具有完全灵活性。这种方法被称 为新凯恩斯主义菲利普斯曲线（Ｎ ｅ ｗ Ｋｅｙｎｓｉａｎ Ｐｈｉｌｌｉｐｓ Ｃｕｒｖｅ，简称 ＮＫＰＣ）， 这种理论的产生，应当归结于凯恩斯主义 理论与真实经济周期理论的新综合。凯恩 斯主义强调工资和价格的粘性，侧重总需 求对经济的影响；而真实经济周期强调价 格具有完全的灵活性，侧重分析供给，认 为供给是改变实际经济活动的核心因素。 Ｇｏｏｄｆｒｉｅｎｄ 和 Ｋｉｎｇ（１９９７）将这种理论倾 向称为新新古典综合。
通常总通货膨胀等式具有以下形式： 在每一个时期，厂商都有两种选择，可以 调整价格或者保持价格固定不变，其比例 分别用 １－ θ和θ表示，该比例也可以表示 价格粘性的程度。由于假设厂商是完全相 同的，在时期 ｔ 选择调整价格的厂商都会选 择最优的价格 ｐｔ＊。因此价格加总的价格水 平为 ｐｔ＝ θ ｐｔ－１＋（１－ θ）ｐｔ＊，通货膨胀率为 π ｔ＝（１－ θ）（ｐｔ＊－ｐｔ－１）。
经济中所出现的实际通货膨胀对外部冲击
的反应具有粘滞性的原因。
在粘性信息菲利普斯曲线模型中，每
一个厂商在每一个时期都能确定其价格，
但厂商跨时期获取信息与重新计算制定价
格的过程是缓慢的。在每一个时期，都有
一定比例的厂商获得有关经济运行情况的
新信息，以此来确定价格的变动，制定新
的价格，而其他厂商仍然按照原有的计划
新凯恩斯主义菲利普斯曲线以Ｔａｙｌｏｒ （１９８０）和 Ｃａｌｖｏ（１９８３）的早期工作为
基础，这些模型强调粘性名义工资和价 格对于后向预期的个人和厂商的重要性。 在 Ｃａｌｖｏ 的模型中，垄断竞争厂商以价格 调整的频率为约束条件最优地设定价格， 该模型与 Ｔａｙｌｏｒ 的粘性工资模型比较类 似。加总单个厂商的最优价格设定行为， 就可以把通货膨胀与预期通货膨胀相结 合。该模型得出的菲利普斯曲线方程为 π ｔ＝Ｅｔ πｔ＋１－［αλ ２／（１－ λ）］（ｕｔ－ｕ＊），其中： π为通货膨胀率，ｕ 为失业率，ｕ＊ 为自然失 业率，λ为每个时期调整价格的厂商所占 比例，α为一个大于零的参数。该模型表 明，当前通货膨胀率是人们对下一期预期 通货膨胀率以及失业率相对于自然失业率 偏差的一个函数。除了当期的失业率与自 然失业率之间的偏差之外，该模型关于通 货膨胀率的解释变量仅包含对将来通货膨 胀率的预期，因而这种菲利普斯曲线也被 称为前向模型。
出缺口同方向变化，这与传统菲利普斯曲
线的结论基本一致。
新凯恩斯主义混合菲利普斯 曲线
在前述新凯恩斯主义菲利普斯曲线的
基础上，Ｆｕｈｒｅｒ（１９９７）认为如果假设部
分市场主体使用一种简单的规则来预测下
一期的通货膨胀水平，而其他人使用与完
全理性相一致的方法预测通货膨胀，那么
新凯恩斯主义的粘性价格模型是不成立的。
Ｇａｌｉ 和 Ｇｅｒｔｌｅｒ（１９９９）改变了前述模型的
假设，假设有（１－ｋ）的厂商采用前瞻性预
期，而另外一部分厂商采用后顾性预期，那
么在 ｔ 时期新的价格方程为 ｐ ｔ＊＝ （ １ － ｋ ）
ｐｔｆ＋ｋｐ
ｔｂ，其中
ｐ
ｆ ｔ
为前瞻型厂商确定的价
格，而 ｐｔｂ 为后顾型厂商确定的价格。比例
为（１－ｋ）的前瞻型厂商以以下方式确定价
时期 ｔ 设定时，厂商考虑预期未来边际成本
的贴现，而贴现部分依据主观贴现率，部
分依据预期持续时间或目前已决定的价格。 设 ｍ＾ｃｔ 为实际边际成本的对数之偏差，则 可以获得反映通货膨胀与边际成本之间关
系的新菲利普斯曲线为πｔ＝ δ ｍｃｔ＋ β Ｅｔ
｛π ｔ＋１｝＋ ε ｔ，其中
。
在新凯恩斯主义的文献中，大多数研
升，经济出现了繁荣。
为了解决新凯恩斯主义菲利普斯曲线
模型存在的这些问题，Ｍａｎｋｉｗ 等经济学家
提出了粘性信息菲利普斯曲线模型，而粘
性信息的思想与 Ｌｕｃａｓ（１９７３）和 Ｆｉｓｃｈｅｒ
（１９７７）等的有限信息假说有理论上的延
续性。Ｌｕｃａｓ（１９７３）认为，理性的经济
主体处于非完美的信息环境之中，其决策
只能依赖于相对价格。Ｆｉｓｃｈｅｒ（１９７７）也
指出经济模型中的理性预期与经济主体掌
握的信息有关，并且提出了后来产生广泛
影响的厂商定价规则。Ｍ ａ ｎ ｋ ｉ ｗ 和 Ｒｅｉｓ
（２００２）综合了 Ｌｕｃａｓ 和 Ｆｉｓｈｅｒ 的某些思
想，用粘性信息的菲利普斯曲线来解释通
货膨胀动态，其主要目的是理解战后美国
新凯恩斯主义菲利普斯曲线 构建
在借鉴 Ｃａｌｖｏ 等人的模型的基础上， Ｇａｌｉ 和 Ｇｅｒｔｌｅｒ（１９９９）提出了新凯恩斯主 义菲利普斯曲线，该模型假设市场是垄断 竞争的，厂商改变价格的能力受到限制，这 样价格就具有粘性，同时假设厂商具有理 性预期。在厂商最优选择的基础上，可以 构建菲利普斯曲线。
格：
，而后顾
型厂商价格决定方式为 ｐｔｂ＝ｐ＊ｔ－１＋ π ｔ－１，其 中 ｐ＊ｔ－１ 是由后顾型价格决定者在过去决定 的平均价格。
综合以上各公式，可以获得新凯恩
斯混合菲利普斯曲线的表达式，即π ｔ＝ δ ｋｍｃｔ＋ ω ｆＥｔ｛π＾ ｔ－１｝＋ ω ｂ π ｔ－１＋ ε ｔ，其中 εｔ 为潜在度量误差项。在对该等式估计 时，Ｇａｌｉ 和 Ｇｅｒｔｌｅｒ（１９９９）用实际劳动收
新凯恩斯主义混合菲利普斯曲线是前 瞻性预期与后顾性预期的混合，它承认厂 商具有不同的预期方式，一部分厂商是前 瞻型的，而另一部分厂商是后顾型的，不同 类型厂商所占的比例变化，会影响一个经 济体系的通货膨胀水平。传统的菲利普斯 曲线是后顾型的，当理性预期模型出现后， 菲利普斯曲线都变成前瞻型的，新凯恩斯 主义混合菲利普斯曲线是对二者的综合。
与陈旧的信息确定价格。厂商的行为与
Ｃａｌｖｏ 的交错定价模型类似，无论厂商上
次更新信息是在哪个时期，每一个厂商在
更新其价格计划方面均有相同的概率。
厂商的最优价格为 ｐ＊＝ｐｔ＋ α ｙｔ，ｊ 时 期之前更新其信息的厂商制定的价格为
究采用产出缺口来取代边际成本，因为边
际成本的长期均衡值的偏差，与产出缺口 之间存在着一定的比例关系，ｍ＾ｃｔ＝ λ ｙｔ＊＝ λ（ｙｔ－ｙｔｎ），其中 ｙｔ＊ 为产出缺口，ｙｔ 为产出 的对数，ｙｔｎ 为产出的自然水平，λ为边际 成本的产出弹性，该模型就可以改写为
π ｔ＝ φ ｙｙ＊＋ β Ｅｔ｛πｔ＋１｝＋ εｔ，φ ＝ δλ。该 模型结合了前瞻性的因素，通货膨胀与产
５２ 商业时代 （原名 《商业经济研究》） ２０１０ 年 ３３ 期
假设不存在调整成本，那么厂商在
每一个时期 ｉ 都会以以下方式设定价格：
ｐｔ＊（ｉ）＝ μ ＋ｍｃｔｎ（ｉ），其中μ为加成，ｍｃｔｎ 为 边际成本的对数。另外，由于有价格调
整的约束，利润最大化的价格为
。其中β为主
观贴现因子。用文字表示，就是当式各个系数的含义为：δ ＝（１－ｋ）（１－ θ） （１－ βθ）ψ－１，ωｆ＝ βθψ－１，ωｂ＝ｋ ψ－１， ψ ＝ θ ＋ｋ［１－ θ（１－ β）］。这就是所谓新凯 恩斯主义混合菲利普斯曲线（Ｎ ｅ ｗ Ｋｅｙｎｓｉａｎ Ｈｙｂｒｉｄ Ｐｈｉｌｌｉｐｓ Ｃｕｒｖｅ）。
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新凯恩斯主义 菲利普斯曲线理论述评
■ 王 军（首都经济贸易大学经济学院 北京 １０００７０） ◆ 中图分类号：Ｆ０１５ 文献标识码：Ａ
内容摘要：新凯恩斯主义菲利普斯曲 线目前已成为西方宏观经济学研究的 中心问题之一。本文简要介绍了新凯 恩斯主义菲利普斯曲线的基本内容以 及政策含义，研究了基本的新凯恩斯 主义菲利普斯曲线、混合菲利普斯曲 线和粘性信息的菲利普斯曲线，指出 新凯恩斯主义菲利普斯曲线实现了新 凯恩斯主义与新古典经济学的综合， 兼有前瞻型和后顾型行为的特征，具 有分析最优货币政策规则的重要应用 价值。 关键词：菲利普斯曲线 新凯恩斯主义 价格粘性
问题提出
菲利普斯曲线描述的是通货膨胀与实 际经济活动如失业率或其他衡量总量经济 的变量之间的关系，早期的菲利普斯曲线 为政府列出了简单直观的政策菜单，是政 策制定者的重要参照系。最早的菲利普斯 曲线是由经济学家菲利普斯于１９５８年提出 的，他在题为《１８６１－１９５７ 年英国失业和 货币工资变动率之间的关系》的文章中研 究了英国的失业与名义工资，提出了通货 膨胀率与失业率之间的负相关关系。随后 萨缪尔森和索洛用美国的数据表明了通货 膨胀和失业之间类似的负相关关系。他们 的推理是，这种关系的产生是因为低失业 与高需求相关。这些经验研究引发了一场 关于菲利普斯曲线的长期讨论，弗里德曼、 菲尔普斯、卢卡斯、费希尔等经济学家都 质疑了由经验数据导出的菲利普斯曲线的 稳定性。由于理论的发展和经验统计的困 难，使得菲利普斯曲线理论有所调整和修 改，把预期包含进工资和价格的反应函数 中。Ｒｏｍｅｒ（２００２）对这种概念发展进行 了回顾和总结。
新凯恩斯主义粘性信息菲利 普斯曲线模型
在新凯恩斯主义菲利普斯曲线中，如 果生产者不是频繁地调整其价格，那么该 模型中的通货膨胀遵循附加预期的菲利普 斯曲线的特征。因而从本质上说，新凯恩 斯主义菲利普斯曲线是一种粘性价格模 型，在某种程度上，说明了通货膨胀的一 些动态特征。但有些经济学家如 Ｍａｎｋｉｗ 等经过经验检验发现，这种模型不能解释 通货膨胀的持续性，甚至出现了与经验事 实相矛盾的结论：实际通货膨胀对货币冲 击的反应是逐渐做出的，而新凯恩斯主义 菲利普斯曲线的结论是立即调整 （Ｍ ａ ｎ ｋ ｉ ｗ ａ ｎ ｄ Ｒ ｅ ｉ ｓ ，２ ０ ０ ２ ）；有经济学 家发现，通货膨胀变量的自相关系数为 １，说明通货膨胀在各期的数值与前一时 期数值相关，具有惯性，但新凯恩斯主义 菲利普斯曲线却得不出这种结论 （Ｆｕｈｒｅｒ ａｎｄ Ｍｏｏｒｅ， １９９５）；新凯恩斯 主义菲利普斯曲线模型中得出了通货紧缩 导致经济繁荣的结论，但实际情况却是相 反的。在新凯恩斯主义菲利普斯曲线中， 厂商的通货膨胀预期是前向的，如果中央 银行明确表示降低货币供给，产生通货紧 缩，而厂商会在通货紧缩到来之前就降低 其产品价格上升的速度，这样流通中的实 际货币数量反而增加了，总需求随之上