3.3项目计算期 项目计算期一般分为建设期和运营期两个阶段，其中项目的运营期又包括试产期和达产期。由于
具体作法是，根据项目投资方案现金流量预测结果，编制固定资产折旧表、无形资产及递延资产 摊销估算表、经营成本估算表、销售收入及销售税金计算表、主要产出物与投入物价格表、固定 资产投资估算表、流动资金(周转资金)估算表、单位产品生产成本表等辅助报
表，并在此基础上编制项目投资现金流量表，计算各年的息税前利润(EBIT)，依此判断项目投资的 财务盈利能力，做出投资决策。这里的息税前利润的计算类似于目前我国的投资项目财务评价中 对税前投资财务评价指标的计算，主要目的在于，不考虑融资方案、折旧、所得税等“人为因素” 的情况下，分析项目本身所具有的盈利能力，从而作出投资决策，从项目本身的财务可行性角度 选择投资项目。可行性研究是一个需要经过多次反复和调整，才能达到比较接近实际的目标方案 和敏感分析方案的多次简单重复。其重复的简单过程可分为以下三个子过程：
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1．1反映项目的盈利能力和偿债能力，判明企业投资所获得的收益和投资人投入资金的安全性， 为投资者(所有者和债权人)的投资决策提供信息支持；
2．8根据逐渐深入的调查研究和统计分析，预测、调整项目的基础数据。此过程最最关键。因为 许多不可预见因素的存在，基础数据很难简单预测。即使是在同一个主导思想下的同一个项目，
也可能被不同的投资者和研究机构确定出有很大差异的基础数据。其中包含着人们对未来复杂的
社会、经济情况的不同认识，具有相当的不确定性。评定一个可行性研究报告水平高低的第一位 的标准就在此。
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【英文摘要】 The purpose for the project investment is for getting profits, but project investment has risk as well as. So the decision -making person must make balance between them both by feasibility analysis. This thesis is written based on the above method of analysis, related a feasibility analysis of a concrete investment project. It aims at affording usable reference for investors and decision-making persons of investment project - thermoelectricity project of A company by application to the method of...
【关键词】 项目投资； 效益； 风险； 可行性分析
【前言】投资项目的财务可行性分析的目的，是为了从项目及投资者的角度，选择合理的财务方 案；从企业理财的角度进行资本预算来评价项目的财务盈利能力；从融资主体(企业)的角度评价投 资收益；从债权人角度评价项目的债务能力。
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的方法将其换算为现在或者某一等同时点上的现金流量值，以保证不同项目方案或不同项目的财 务评价具有同等的价值基础。当然，项目财务评价也可以使用一些静态评估的方法(不考虑时间价 值的评估方法)，但是最终的项目财务可行性分析一定要有动态的评估
2．5给出项目财务可行性分析报告项目财务可行性分析最终的工作是根据前面所作的分析，编写 有关项目财务可行性的最终分析报告。这一报告是整个项目可行性研究报告的组成部分之一，并 且是最重要的一个组成部分，因为如果某个项目的财务方面有问题的话，相信是没有哪个企业愿 意开展和实施该项目的。
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3.1项目范围的界定
项目范围就是项目所包括的工作和经济活动内容，它是计算项目收益与费用的主要依据，一个项 目的投资大小取决于项目的范围，而且项目的运营维护费用的大小也取决于项目的范围。例如， 项目投资和运营费必须考虑厂外运输、能源供应等设施建设或使用的成本。项目财务的可行性是 以项目业主最终能够实现盈利为判断标准的，因此在计算项目收益与费用的过程中必须充分考虑 项目范围的规定。
表，计算项目主要的财务评价指标，并对这些数据进行整理和分析；最后，做出项目财务可行与 否的判断。由此可见，项目财务可行性分析主要是一个定量分析的过程，这一过程具体包括以下 步骤:
2．2项目财务数据收集根据项目财务可行性分析的需要，收集相关的各种数据和参数，包括项目 的造价、运营与设备维护的成本数据以及国家有关的财务和税收规定等。
2．4进行项目全面财务可行性分析这主要是在项目基本财务报表和相关数据的基础上，计算项目 的各种财务指标，对指标进行横向、纵向对比，最终得出项目财务可行与否的结论。由于项目财
务可行性分析主要是通过编制和计算动态财务指标进行项目财务可行性评价的，因而在进行财务
可行性分析时，必须考虑资金的时间价值。对于不同时间点上发生的项目现金流量，要采用折现
编制项目财务报表对收集和预测的项目财务数据进行全面的汇总和整理，使这些数据之间形成某 种内在联系，就可以编制出项目财务可行性分析报表。项目财务可行性分析报表根据其作用的不 同，可以分为基本报表和辅助报表，其中基本报表包括项目资金来源与运用表、项目现金流量表、 项目损益表、项目负债及偿还表和项目资产负债表。
1．2是为项目的成本管理提供信息和数据，包括项目所需投资规模、用款的计划安排与筹款方案 等，这些都是财务评估的重要内容；
1．3分析和确定项目投资的风险及其应对措施，任何项目都会有一定的财务风险，包括项目风险 成本和项目风险收益，这些同样要通过项目财务评估来分析确定和评价。
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2．12根据项目本身的盈利能力及整个融资主体的财务状况，分析项目应采用的财务杠杆水平，进 行财务杠杆分析，继而选择资产负债的最佳比例，并确定融资方案。
2．13根据确定的融资方案，计算融资成本，编制财务计划现金流量表。该表除包含项目投资现金流量 的预测结果外，还应包括建设期及生产运营期的借款还本付息计划、股利分配计划、税收支付计划等， 该表应反映项目融资主体本身完整的财务计划现金流量，从而进行财务可持续性分析。
2．9使用上一步确定的项目基础数据计算财务指标。依据当时当地的财税、金融和投资制度，按 照经典的投资分析理论，计算得出经典的财务评价指标。这是一个并不十分困难的纯数学过程， 这个数学过程可以看作是求解一个超多变量的系统函数，该函数具有多个自变量（项目基础数据） 和多个因变量（各项评价指标）以及更多的中间变量(中间计算结果)，这些自变量、因变量、中间 变量分类汇总形成的就是我们的各种财务报表。
2．6项目财务可行性研究的具体实施
财务可行性研究是项目可行性研究的重要组成部分。它是依据国家现行财税制度、现行价格和有 关法规，提出项目的投资、成本及能实现的收入、税金和利润等，分析项目建成后的盈利能力、 清偿能力等财务状况，据此判断项目财务可行性的一种经济评价方法。
2．7投资方案财务可行性研究
2．3项目财务数据预测项目财务可行性分析是一个对项目整体经济活动进行评价的过程，是一种 事前评估，因而项目财务基本数据多数是预测的。人们必须预测项目的市场前景，预测项目收益 与成本方面的数据，包括：项目产品生产成本及税金的预测；项目产品产量和销量的预测；项目 产品销售价格和销售收入的预测；固定资产投资估算、流动资金投资估算等。
3.2项目折现计算的规定选用
在计算项目现金流量时，所选用的折现方法不同，会导致计算所得的财务数据和指标也不同，从 而影响项目财务可行性评价的结果。例如，现金流量是一个存量，在进行折现时考查点（期初或 期末）不同则数值也不同，导致采用年末法(即项目各年现金收支均按照年末发生计算)还是年初法 (即项目各年现金收支均按照年初发生计算)会直接影响项目财务可行性的评价。再比如，对项目建 设期以前发生的费用，因占项目总费用的比例不大，通常我国企业只在年序中对这部分费用予以 反映。这些都会影响项目财务可行性评价的结果。