新型保险(1)
§万能寿险
万能寿险：是一种交费灵活、保额可调整、非约束性的寿险。
缴费灵活： （1）保单持有人在缴纳首万期能的寿保险费经后营，透在明规。定的时间点，可以按照自己的意 愿选择任何数量的保保费单。的持有人可以了解有关保单 （2）只要保单的现金价值的足各以种支预付期保结单果的。相关费用，有时可以不缴费。 保额可调整： 在具备可保性的情况下，保单持有人在规定的时间点可以提高保额，也可降低保额。
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欧氏看涨期权：执行价格G，市场价格N*S 如果 ：市场价格N*S》执行价格Ｇ：行使权利得到N*S
市场价格N*S《执行价：不行使权利
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§投资连结型保险的准备金
（1）现金价值：投资账户价值扣除风险费用， 可以领取一部分投资账户的投资单位：以卖出价，这个也可以看成是保单 价值。
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§B-S期权定价模型
期权定价模型的研究始于1900年法国数学巴舍利耶的博士论文“投机理论”， 经过一个世纪的发展，在实际中应用最多的是B-S期权定价模型。 （1）市场无摩擦性。无税收，无交易成本，所有资产可无限细分。 （2）从时刻t=0到时刻t=T，都可以以一相同的不变利率借贷，利率按连续复利r计 算。 （3）从 时刻t=0到时刻t=T股票不分红。 （4）标的物股票价格的变化遵循对数正态分布的随机过程。
最大特点：结算利率 下有保底，上无封顶。
万能寿险结算利率的特点:
（1）保险公司应当为万能保险设立单独账户。 账户资产小于负债，公司必须立即补足资金。
（2）万万能能寿寿险险资的金保账单户有按一照个保最险低公的司保定证期利公率布。的结算利率进行累积
（3）万能寿险的结算利率不得高于实际的投资收益率，并两者之差 不得高于2%。因结算利率低于实际投资收益率而产生的公司收益应被 转出单独的账户。
非约束性：万能寿险的保单的现金价值与净风险保额是分别计算险
死亡给付的两种方式： A方式： 死亡给付额度不变。B方式：净风险保额不变。
保监会新规：投连险和万能险风险保额不得低于5% 死亡给新付型保额险(1)
§万能寿险的经营流程
首注期意期要初点缴：纳保险费 1：投保人投保万能寿险后初，始保费险用公司会立即从中扣去保单 管理费、贷款账户管理费、附加险保险费等等，这些费用占 期前初三扣种除保各费种的费比用例费相对较高风，险尤保其险是费第一年要一占年到的当定年期保纯费保费。 的60%-70%。因此，在保单前期用于投资的保费很少，对投 保人来说在前三年退保都要遭保受单很管大理的费损失。
买入价卖出价的确定基础：
• 卖出价：当客时户的投因资部单分位的领市取场，价格退。保，或期满 给付等 原因退出投资账户时，将投资账户 中的投资单位兑现为现金时所使用的价格
买入价》卖出价
买卖差价： 光大永明投连险投资投资单位买卖差价调整公告
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课堂作业
• 一:说明至少2家公司的投连产品及其投资账户的 特征，最好能分析不同公司的收益率
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§现金流推算法
一般地，考虑向（x）发行的n年的两全产品：
G 保障给付额 P 年缴均衡保费
保险年度t初期保费分配比例（注进意入到投式资子账只户跟）投资账户的管理费 发生关系，一般都是保障账户的
投资单位买卖差价提存比例（年末提取） 保险年度t初投资账户的资产 无风险利率：银行利率 保险年度t内投资收益率 保险年度t内的费用支出（年度初） 死亡率
• 由于传统非分红保险的保单利益固定不变，保 险公司几乎承担了所有的定价风险，比如：市场 利率下降，实际费用膨胀、死亡率恶化等。特别 是利率风险，既不可控，又不 可预测
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§投连产品的开发背景
• 利差损问题是中国寿险的达摩克利斯之剑：
投保人可以随时解除长期的保险合同，得到保单的现金价值。具
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§非单位责任准备金
可以参照下述现金流贴现的方式计算非单位准备金： 1：预期在将来的每个时间段内，个人投资账户以外的现金流。 2：若预期的净现金流在将来的某些时间点为负值，则从最远的负值点 （n）往回，按如下递推公式计算
例子：投保年龄x=35，个人投资账户以外的现金流为： 请计算非单位责任准备金
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§投资连结保险的简介
投资连结保险 ：是一种新型保险，同时提供保险及投资的功能。
有两类账户：一 投资账户 二 保障账户。
适合年轻人！
投资账户：资金由保险公司进行投资，扣除管理费后分给保单持有人。 保障账户：资金用于对保单持有人提供一般的人身保障。
/jiagegonggao/toulianxiandanweijiage.shtml
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2020/11/21
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本学期准备内容
一般精算实物及相关的精算规定 保险法原理及案例分析 生存分析 非参数估计 期权定价，利率模型
课堂教学活动 前两节讲解或讨论有关课题 最后一节完成课堂任务 注：前两节可学生关于经济，寿险毕业设计论文的展示讨论 上课前可上讲台讲授：工作技能，找工作经验，需学习东西。
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§随机利率环境及模拟
投资利率有较大的波动性，可将投资利率 当作随机利率来处理
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生成正态随机变量的极坐标法
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§随机利率环境及模拟
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§随机利率下的准备金的计算
模拟利率：
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§投资单位买卖差价
• 买入价：客户保费进入投资账户的那部分 资金折算为投资单位时所用的价格。
体•到9（0传年1统代)储的，随非蓄着分类我红寿国的经险产济产的品软品，着相占陆当绝成于功对，保主宏险观导公经地司济在位逐步销：从售两高时通全，胀保发险行一个 含 公 以 （••卖司债1期9)人（（资高某出偿券6定民年增23环公期还发期银8长） ）月司储境权债行行向市 资降蓄发连低的款为不为存场 产续利行长。例7完款八率.利 负54期：利次7%善高%债率 债率大利增，，在券幅长连匹率然投1度次，转9后的续配9的降变资投逐31下困调到年。0年保单低年1至1降难下.9人9银一19期8降9：6可行%9-债，到26。各以负0年1券0没种9随期2债9，年存9有间时年短时贷同9长按2短利.时.间12几预8率期5投%%长年，定-的,入12间银，的00利投.，0行92价但8中一年率资%格国国年再，6产要%内1品求0投保年：险期 债 突 以•券然偿但长（，上还是期4用升。，）保负61现%0险%债利公金，匹率司价客1的配9户值9投长9纷年预资期以纷先收利前资要5益固销%求产来售以定提。的上偿且前长。还期偿不5寿还%变险利5。保%率单的的的利债定率价务债均，权在但复，假6设%利不率足
• 二：投连产品的避税研究 • 三：投连产品的近年发展状况：热潮与退保潮交
替出现原因。 • 四：介绍一种投连产品：包括账户，历史收益率，
怎么样更改投资账户，怎么样退保等信息。 • 五 利率r服从双因素的Vasicek模型的模拟 • 六：信贷与保险的信息不对称问题。
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§万能寿险
1：/chanpinflash.shtml 2：/invest/universal/?WT.srch=1&WT.mc_id=TAIKANG0809B 3：/Portals/0/tiaokuan/tiaokuan_wn.htm
进2：入没万有能告保诉险投账保户人每年的收退益保是费以保单的现金价值为基础 的而价不值是以保险金额为基础。 我国《个人万能保险精算规定》中规定，
退保费用在第一保险年度不得超过领取
以一定的利率累积到年末
部分个人账户价值的10%，保单生效后5 年该项费用应降为0
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万能保险的特点
灵活缴费，（死1亡）额账就度户是可的结任实算意际利调投率整资？，收？费益？用是收不取是透明。
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人寿保险主要类型
1：普通型人寿保险
终身寿险 两全保险 年金保险
2：新型保险
定期保险
分红保险 实际经营的结果优于假设 投资连结型保险
利率 死亡率
费用率
万能寿险
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投资连结型保险
----林伟然
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§开发背景
• 在1999年前我国寿险市场的产品基本上都是传统 非分红保险，这些产品的保险费、保险金额、现 金价值等保险利益都是预先确定的，一旦合同成 立，保险公司及保单持有人都不可以修改调整。
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演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
2020/11/21
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新型保险(1)
投连产品设计要点：
1 投资账户 2 分配比例 3 管理费用 4保险责任：中国多为定期 5保险金额: 两种方法：A：给付保险金额和投资账户较大值
B:给付保险金额与投资账户之和。 6保费:比较灵活，可以约定投保人不必按约定的 日期缴费。 7：买入卖出差价： 买入价：保费进入投资账户时价格。 卖出价：保费退出投资账户时价格。（光明永大）
（4）保险公司可以自行决定：结算的利率的频率， 一般，中国按月公布。
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§风险保费率的计算
风险保额：1000元 36岁每千元的风险保费 37岁每千元的风险保费 38岁每千元的风险保费
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注意要点： 1：投保人投保万能寿险后，保险公司会立即从中扣去保单 管理费、贷款账户管理费、附加险保险费等等，这些费用占 前三种保费的比例相对较高，尤其是第一年要占到当年保费 的60%-70%。因此，在保单前期用于投资的保费很少，对投 保人来说在前三年退保都要遭受很大的损失。 2：没有告诉投保人每年的收益是以保单的现金价值为基础 而不是以保险金额为基础。
（2）责任准备金
单位准备金 个人投资账户价值：卖出价
非单位准备金