1 欧元作为国际货币的地位探析 万耀群 国贸143 2014124319 2

目录 一、 国际收支平衡表 .................................................................................................. 3 二、 折线图 ................................................................................................................. 5 三、 探析： ................................................................................................................. 6 （一） 国际货币体系： ...................................................................................... 6 （二） 汇率与国际货币体系： .......................................................................... 6 （三） 欧元在国际货币体系中的地位： ........................................................... 7 3

一、国际收支平衡表（Summary balance of payments）EUR billions, unless otherwise indicated; net transactions 2012 2013 2014 2015 2015 2016 Q2 Q3 Q4 Feb. Mar. Apr. May June July Aug. Sep. Oct. Nov. Dec. Jan. Feb.

Current account

Total 128.5 215.2 251.3 68.6 96.4 107.8 15.8 31.5 24.9 7.9 35.9 40.6 19.7 36.2 30.6 33 44.2 8.3 11.1 Goods 125.5 210.6 247.6 84.7 81.6 90.8 25.8 26.3 27.7 24.7 32.3 36.8 16.9 27.8 31.2 30.3 29.2 13.6 25.5 Services 60.9 69 75.6 22.6 20.2 14.5 2.8 2.5 5.5 8.5 8.6 7.3 5.5 7.4 3.4 4.2 7 1.9 3.1 Primary income 77 79.1 69.8 -8.7 16.9 32.8 11.3 15.9 2.6 -15.5 4.2 4.3 4.2 8.4 5.8 9.4 17.6 2.6 6.3

Second-ary income -134.9 -143.5 -141.6 -30 -22.2 -30.2 -24.1 -13.2 -10.9 -9.9 -9.2 -7.9 -6.9 -7.4 -9.8 -10.9 -9.6 -9.9 -23.9

Capital account 9 20.6 19.1 -27.8 5.6 6.5 -0.8 1.2 1.5 1.9 -31.2 1.8 2.4 1.4 3.1 2.4 1 -0.9 2.2

Net lending/borrowing to/from rest of the world (columns1+6)

137.5 235.7 270.4 40.9 102.1 114.4 14.9 32.8 26.4 9.8 4.7 42.4 22.1 37.6 33.7 35.4 45.2 7.4 13.3

Financial account Total 116.7 350.2 370.3 92.7 51.5 181.2 -31.7 26.6 -3.7 40.9 55.5 37 0.3 14.2 126.3 -26.7 81.5 -15 48.3 Direct investment 11.2 -58.5 59.6 -6.8 -12.6 37 18.6 38.5 -2.6 12.5 -16.7 7.2 2 -21.7 56.9 -70.4 50.5 16.5 46.6 Portfolio investment -141 -3.8 113.3 127.2 91.7 137.5 -46.5 -16.8 49.4 24.7 53.1 91.3 -5.4 5.7 39 21.8 76.6 33.8 75 Financial derivatives 32.7 14.6 42.8 -0.1 -0.8 45.1 12.1 9.6 4.5 2.8 -7.4 9.7 -6.8 -3.7 8 17.9 19.3 10 4.4

Other investment 199.2 393.2 150.2 -25.2 -29.4 -43 -20 -4.9 -51.1 2.7 23.2 -64.2 9.1 25.6 28.5 1.5 -73 -74.2 -78.8 4

Reserve assets 14.8 4.7 4.4 -2.4 2.7 4.6 4.2 0.2 -3.8 -1.8 3.2 -7 1.4 8.3 -6 2.5 8.1 -1.1 1.1

Errors and omissions -20.8 114.5 99.9 51.8 -50.5 66.8 -46.6 -6.2 -30.1 31.1 50.7 -5.4 -21.8 -23.3 92.6 -62.1 36.3 -22.4 35

资料来源：ECB Statistics Bulletin 5 二、折线图

Euro area b.o.p.: current account (12-month cumulated transactions as a percentage of GDP)

资料来源：ECB Statistics Bulletin Euro area b.o.p.: direct and portfolio investment (12-month cumulated transactions as a percentage of GDP)

资料来源：ECB Statistics Bulletin 6

三、探析： （一）国际货币体系： 20世纪50年代和60年代，大家都认为只有黄金才能作为世界货币，纸币不能成为世界货币。但是，1971年8月15日美国宣布美元与黄金脱钩以后，美元纸币成为国际货币，成为世界货币。这打破了传统的国际货币理论。严格说来，国际货币体系是从那个时候开始的，从美元强制成为国际货币开始的。但其他国家的纸币则没有这样的幸运。因此，谈论国际货币体系，实际上是说美元体系。当今的国际货币体系实际是以美元为主导、为核心的体系。 （二）汇率与国际货币体系： 在黄金与纸币挂钩的金汇兑或金本位制度下，汇率的基本定义是各国纸币与黄金的兑换比率，各国纸币之间的兑换比率是由此转换而来的。布雷顿森林体系崩溃以后，才有了现代意义上的汇率各国纸币与国际货币之间的兑换比率。不同货币之间的比率对于汇率来说，并不重要。 正因为划分了国际货币与非国际货币之间的差别，因此，在世界范围内划分了国际货币体系与非国际货币体系。长期以来，欧洲货币一直争取获得如同美元一样的地位，在固定汇率制度的布雷顿森林体系下这并不紧迫，但70年代以后，这个问题逐渐重要起来，纸币成为世界货币，不仅可以解决黄金支付和汇兑的数量限制，并且可以谋取铸币税和信用护张、通货膨胀的好处，谋取巨大的金融利益。因此，欧洲一直试图出台一个统一货币来与美元抗衡，但一直没有实 7

现，经过将近30年的努力，1999年，欧元终于问世，国际货币体系的演义从此开始。 （三）欧元在国际货币体系中的地位： 欧元在国际货币体系中的地位一方面取决于欧元区内部环境，如欧元区作为一个经济体的经济实力的增强、各成员国经济的持续稳定增长以及欧洲中央银行保持物价稳定、抑制通货膨胀的良好表现等；另一方面还取决于外部环境如欧元在国际金融市场中的地位增强、欧元汇率呈现走强趋势等。 在国际金融日益多样化的今天，欧元的推出强烈地影响着国际金融市场，国际金融市场份额面临重新调整和分配，欧元正不失时机地扩大其在国际交易和结算货币中的作用。 在国际贸易方面，在欧元区国家对区外国家的商品与服务进出口贸易中，欧元的使用量大幅上升，大约50％的欧元区对外贸易使用欧元结算。在欧元现金使用方面，欧元在欧盟的一些邻近国家已经顺利地取代了原欧盟各成员国货币。 作为国际流通和交易货币，欧元具有很好的流动性和实用性，可减少汇率风险，有利于降低换汇和结算成本，节省外汇对冲的费用。欧元的出现打破了美元一统天下的局面，世界商业交易与金融交易所使用的货币一部分将从美元转到欧元上来。美元在国际货币结构中的比重将逐渐向美国的经济实力水平靠近，欧元区强大的经济实力将成为欧元强有力的后盾。 作为国际结算货币，首先必须保证汇率的稳定。未来欧元在国际 8

金融市场能否保持稳定，是人们争论的热门话题。根据流行的现代货币主义理论，在不兑现的纸币流通条件下，货币能否稳定很大程度上取决于货币管理当局——中央银行，所以对于欧元的未来，人们总是聚焦于欧洲中央银行。欧洲中央银行可以说是世界上独立性最高的银行，其货币政策目标是保持价格稳定。欧洲央行对价格稳定的承诺——把中期通货膨胀控制在 2％以内——将有助于增强国际投资者的信心，为欧元作为国际结算货币提供有力支持。 欧元对全球金融的影响是渐进的和长期的。欧元作为国际结算货币地位的提高，将推动对欧元外汇需求的增加，促进欧元债券市场的发展，引发外汇储备的置换。为降低储备货币和资产的汇率风险，各国（尤其是与欧元成员国有密切贸易和债务关系联系的国家）将根据双边贸易和债务量来增加其欧元储备。有些工业化发达国家发表的外汇储备构成显示欧元的份额仍在不断上升，而一些亚洲新兴国家也宣称要更大比例地增加欧元储备。 欧元作为欧洲单一货币，可以作为许多国家汇率政策中的钉住货币或参考货币。同时，欧元是区域货币一体化的产物，它的形成在很大程度上体现了对固定汇率的回归。此外，欧元产生后，国际范围内大规模的资产组合调整有可能会带来新一轮的国际金融动荡，加上未来可能形成的美元、欧元、日元三极国际货币格局所具有的内在不稳定性，所有这些变化不可避免地将对未来国际汇率制度的改革产生深刻影响。 欧元广泛作为被钉住货币，可以使许多国家在汇率制度和汇率安