经纪业务 直投
投行业务 利息净收入
资产管理 其他业务
自营业务
招商证券
经纪业务 8.59
投行业务 3.86
资产管理 0.10
自营业务 1.29
直投 0.50
利息净收入 1.03
其他业务 0.02
单位：亿元
数据来源:Wind资讯
9
券商收入构成（光大证券）
自营表现疲软，承销与资管业务异军突起一季度公司自营业务亏损
投行业务 利息净收入
资产管理 其他业务
自营业务
宏源证券
经纪业务 4.44
投行业务 1.07
资产管理 0.35
自营业务 0.50
直投 2.23
利息净收入 0.43
其他业务 0.07
单位：亿元
数据来源:Wind资讯
11
券商收入构成（国金证券）
一季度国金证券实现经纪佣金收入 1.9亿元，同比增加18%，环比下降
经纪业务 直投
投行业务 利息净收入
资产管理 其他业务
自营业务
海通证券
经纪业务 12.07
投行业务 1.73
资产管理 1.46
自营业务 0.36
直投 2.11
利息净收入 2.91
其他业务 0.04
单位：亿元
数据来源:Wind资讯
6
券商收入构成（广发证券）
一季度公司实现营业收入 19.8 亿元、同比增加 3.2% 、实现净利润 8.7
资产管理 1.68
自营业务 -0.55
直投 -1.28
利息净收入 1.59
其他业务 0.11
单位：亿元
数据来源:Wind资讯
10
券商收入构成（宏源证券）
一季度宏源证券净利润为 4.2 亿元，每股收益为 0.29 元，同比增长
33.2%，环比上升72%。自营业务收入在第一季度有较大幅度的提升。
经纪业务 直投
经纪业务 2.99
投行业务 1.01
资产管理 0.02
自营业务 0.04
直投 0.49
利息净收入 0.65
4
投行业务
资产管理
自营业务Biblioteka 直投利息净收入其他业务
数据来源:Wind资讯
券商收入构成（中信证券）
一季度中信证券经纪业务收入有所减少，自营、投行及基金管理收入
大幅增加。从收入贡献来看，一季度经纪业务与自营业务是公司的主 要收入来源，同时，公司投行业务与自营业务一季度增幅较大。
经纪业务 直投
投行业务 利息净收入
32% ，佣金率降幅相对缓和。但近期部分核心研究员的离职短期内将 可能给经纪业务带来较大影响。
经纪业务 直投
投行业务 利息净收入
资产管理 其他业务
自营业务
国金证券
经纪业务 1.94
投行业务 0.09
资产管理 0.00
自营业务 -0.07
直投 0.29
利息净收入 0.24
其他业务 0.00
单位：亿元
数据来源:Wind资讯
1.83亿元，是造成一季度业绩下滑的主要原因之一。不过证券承销和 资产管理业务收入增长明显，分别达到 0.3 亿元和 1.68 亿元，同比大 幅增长2693.5%和45.95%，对业绩的贡献将会提升。
经纪业务 直投
投行业务 利息净收入
资产管理 其他业务
自营业务
光大证券
经纪业务 6.54
投行业务 0.30
研究员及经济学者撰写研究报告的得力助手。
1
目录
券商收入构成 经纪业务/成交量/换手率/佣金率
自营业务
资产管理业务 投行业务
上市券商估值
2
目录
券商收入构成 经纪业务/成交量/换手率/佣金率
自营业务
资产管理业务 投行业务
上市券商估值
3
券商收入构成
统计显示，今年一季度上市券商合计实现净利润 70 亿元，同比增加
亿元，同比下降 6.1% ， EPS0.35 元，业绩低于预期。经纪佣金、自营 投资以及营业外收入下滑为公司业绩减少的主要原因。
经纪业务 直投
投行业务 利息净收入
资产管理 其他业务
自营业务
广发证券
经纪业务 12.47
投行业务 1.30
资产管理 0.36
自营业务 -0.78
直投 3.70
利息净收入 1.94
资产管理 其他业务
自营业务
华泰证券
经纪业务 12.55
投行业务 2.30
资产管理 0.27
自营业务 0.48
直投 1.78
利息净收入 2.01
其他业务 0.05
单位：亿元
数据来源:Wind资讯
8
券商收入构成（招商证券）
一季度公司净利润和营业收入高增长主要归于投行部门的首发主承销
项目大幅增长。经纪业务份额攀升势头有望延续，佣金率下滑将同步 于行业，得益于增员、服务部升级，一季度份额均为4.07%。
资产管理 其他业务
自营业务
中信证券
经纪业务 19.10
投行业务 3.34
资产管理 0.41
自营业务 1.82
直投 2.63
利息净收入 3.46
其他业务 0.31
单位：亿元
数据来源:Wind资讯
5
券商收入构成（海通证券）
一季度股基佣金率较09年平均水平下降12.7%，目前水平约为1.137‰。
随着异地迁址时间底线的来临，公司营业部网点布局合理性以及营业 部效率问题将成为公司未来业务发展的重要问题。
其他业务 0.02
单位：亿元
数据来源:Wind资讯
7
券商收入构成（华泰证券）
一季度实现营业收入19.4亿元、净利润8.26亿元，同比分别增长9.3%
和 16.6% ，环比分别下降 23.7% 与 14.7% 。承销、自营与利息收益的快 速增长为公司业绩同比提升的主要因素。
经纪业务 直投
投行业务 利息净收入
3.35 亿元。中信、海通、广发证券一季度实现归属于母公司净利润 14.99亿元、10.11亿元和8.7亿元，在所有券商之中排名前三。
35 30 25 20 15 10 5 0 5
宏源证券 中信证券 国金证券 西南证券 海通证券 招商证券 太平洋 华泰证券 光大证券 东北证券 国元证券 广发证券
经纪业务
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12
券商收入构成（国元证券）
一季度公司股票主承销额为 19.75 亿元，环比上升 422.4% ，市场份额
为 1.26% ，股票证券承销业务迅猛发展。 2010 年一季度公司证券承销 保荐业务净收入1.01亿元，同比增加379.4%。
经纪业务 直投
投行业务 利息净收入
资产管理 其他业务
自营业务
国元证券