16.单选题
• 甲公司是一家大型跨国企业，在全球多个国家都有 自己的分支机构。随着全球经济的发展，各国消费 者的消费需求发生了很大变化。为了适应各地的需 求特点，该公司决定把经营决策权下放到各分支机 构，向当地提供本土化的产品，而且其公司总部也 随业务需要迁移，以提高企业竞争力。这种国际化 经营行为属于（ ）。 A.多国本土化战略 B.全球化战略 C.跨国战略 D.国际战略 • 『正确答案』A
10.单选题
影响企业创造价值的因素有三个：投资资本回报率、资本成本以 及增长率，下列说法不正确的是（ ）。 A.投资资本回报率反映企业的盈利能力，由投资活动决定 B.资本成本用加权平均资本成本计量，反映权益投资人和 债权人的期望值 C.增长率用预期增长率计量，由外部环境和企业的竞争能 力决定 D.增长率的高低不能决定企业是否创造价值，但可以决定 企业是否需要筹资
• 『正确答案』A 『答案解析』投资资本回报率反映企业的盈利能力，由投资活 动和运营活动决定
11.多选题
• 下列关于价值创造和增长率矩阵的相关说法中，正 确的有（ ）。 A.如果处于价值创造和增长率矩阵的第一象限， 企业首选战略是通过借款筹集所需资金 B.如果处于价值创造和增长率矩阵的第二象限， 企业首选战略是利用剩余现金加速增长 C.如果处于价值创造和增长率矩阵的第三象限， 企业首选战略是提高投资资本回报率 D.如果处于价值创造和增长率矩阵的第四象限， 企业首选战略是扩大销售 • 『正确答案』BC
3.单选题
• 甲公司是一家集团企业，在某发展中国家设有一分公司，受业 务性质所限，该分公司对银行贷款的依赖性较强。最近，该发 展中国家出现严重通货膨胀，几次提高利率，而且这一趋势还 将在较长一段时间延续。面对此种情况，该分公司可以采取的 办法是（ ）。 A.获得固定利率贷款 B.获得浮动利率贷款 C.举借短期贷款 D.投资债券 • 『正确答案』A 『答案解析』利率在企业制定财务决定时相当重要。当利率较 低时，企业可能倾向于以下做法：（i）获得更多的借款，最好 为固定利率贷款，以此来提高公司的资金杠杆的作用；（ii）举 借长期贷款而非短期贷款；（iii）在企业的能力范围内，还清 利率较高的贷款，并以较低利率获得新的贷款。
•
14.单选题
• 企业试图兼顾全球效率、国别反应和世界性学 习效果的一种国际化经营战略是（ ）。 A.全球化战略 B.跨国战略 C.多国本土化战略 D.国际战略 • 『正确答案』B 『答案解析』跨国战略试图兼顾全球效率、国 别反应和世界性学习效果这三种战略需要。
15.单选题
• 甲公司是一家大型炸鸡连锁餐饮企业，业务遍及全球多个国家。 各家分店除经营传统产品炸鸡之外，还向顾客提供包括汉堡、 薯条、饮料等在内的多种食品，并采用全球标准进行控制。考 虑到各地饮食习惯上的差异，甲公司还在中国、墨西哥、日本 等国家推出了具有当地特色的小吃，以吸引更多的顾客。这种 国际化模式称为（ ）。 A.多国本土化战略 B.跨国战略 C.全球化战略 D.国际战略 『正确答案』B 『答案解析』跨国战略试图兼顾全球化的效率和国别反应。该 公司采用全球标准对炸鸡、汉堡、薯条、饮料等在内的多种食 品进行控制，表明考虑的是全球标准化。在中国、墨西哥、日 本等国家推出了具有当地特色的小吃，以吸引更多的顾客表明 考虑的是本土化策略，因此判断属于跨国战略。
2.单选题
• 甲公司是一家正处于成长阶段的企业，受到各种因 素的限制，该企业无法获得其他融资来源。对于这 家企业而言，比较适合采用的股利政策是（ ）。 A.固定股利政策 B.固定股利支付率政策 C.零股利政策 D.剩余股利政策 • 『正确答案』D 『答案解析』剩余股利政策对那些处于成长阶段， 不能轻松获得其他融资来源的企业比较常见。
9.多选题
• 下列关于财务战略矩阵的说法中，正确的有（ ）。 A.财务战略矩阵假设一个企业有一个或多个业 务单位 B.横坐标是一个业务单位的投资资本回报率与 其资本成本的差额 C.处于第二象限的业务，属于增值型现金剩余 业务 D.处于第三象限的业务，属于减损型现金剩余 业务 • 『正确答案』ACD 『答案解析』财务战略矩阵的纵坐标是一个业务单 位的投资资本回报率与其资本成本的差额；横坐标 是销售增长率与可持续增长贴近客户，倾听客户需求并快速响应，华为在海外以 国家为区域，设立了20多个业务单位，每个业务单位的研究侧 重点及方向不同，使生产出来的产品能够满足当地消费者的个 性化需求，通过这种方式，企业可以针对各个市场的不同需求 做出最优化的反应。则华为公司采取的国际化经营方式是 （ ）。 A.多国本土化战略 B.全球化战略 C.跨国战略 D.国际战略 『正确答案』A 『答案解析』华为以国家为区域，在国外设立20多个业务单位， 每个业务单位根据当地消费者的个性化需求提供本土化产品， 这样企业可以针对各个市场的不同需求做出最优化的反应，因 此采用的是多国本土化战略。
5.单选题
• 德利公司是一家刚刚创立的高科技企业， 对于风险投资者来说，最希望采用的财务 风险与经营风险的搭配是（ ）。 A.高经营风险与高财务风险的搭配 B.高经营风险与低财务风险的搭配 C.低经营风险与低财务风险的搭配 D.低经营风险与高财务风险的搭配 • 『正确答案』A
6.单选题
• 甲公司是一家自来水公司，由市政府全资控股，其确定的公司 使命和目标是为该市场所有企事业单位和个人提供生产、生活 用水服务。根据公司战略理论，从财务风险与经营风险的搭配 角度看，适合该公司的选择是（ ）。 A.高经营风险与高财务风险搭配 B.高经营风险与低财务风险搭配 C.低经营风险与高财务风险搭配 D.低经营风险与低财务风险搭配
4.单选题
• 根据企业在不同发展阶段的特征，下列各项中正确的是 （ ）。 A.衰退期财务风险和经营风险都高，股利全部分配 给股东，股价呈下降并波动趋势 B.成熟期财务风险和经营风险和股利分配率都是中 等，资本结构为权益资本加债务资本 C.导入期经营风险很高而财务风险很低，资金来源 主要是风险资本，随着企业的发展股价迅速增长 D.成长期经营风险高而财务风险低，权益资本在资 金来源中所占的比重增加，股利分配率低且股价也较低 • 『正确答案』C
第三章
练习题二 财务战略与国际化战略
1.单选题
• 甲公司是一家大型上市公司，在世界许多地方开展 多种业务。公司的财务目标是使股东财富平均每年 增长10%。目前，其净资产总额为200亿人民币，未 分配利润为2亿人民币，资产负债率比率为60%，行 业平均水平为48%。目前该公司正在考虑收购一家 高科技企业，收购价格预计为80亿人民币。对于该 公司的管理层来讲，可以考虑的融资方式是（ ）。 A.留存收益再投资 B.发行新股 C.银行贷款 D.资产销售融资 • 『正确答案』B
12.单选题
• 如果企业处于“减损型现金短缺”，下列有关财务战 略的说法中，正确的是（ ）。 A.高速增长是暂时的，应通过借款来筹集资金 B.首选战略是提高投资资本回报率 C.首选战略是利用剩余现金加速增长 D.如果盈利能力低是整个行业的衰退引起的， 应该选择的财务战略是“尽快出售”以减少损失 • 『正确答案』D 『答案解析』选项A属于增值型现金短缺的财务战 略。选项B是减损型现金剩余的财务战略。选项C是 增值型现金剩余的财务战略。
• 『正确答案』D 『答案解析』低经营风险与低财务风险搭配具有很低的总体风 险。例如，一个成熟的公用企业，只借入很少的债务资本。因 此正确答案为D。
7.多选题
• 百利公司是一个家电企业，经过分析得到该公司的 投资资本回报率高于资本成本，但是其销售增长率 却低于公司的可持续增长率，据此可以判断（ ）。 A.该公司处于增值型现金短缺状态 B.该公司可以通过加速增长来增加股东财富 C.该公司的策略可以是增发股份 D.如果该公司加速增长后，找不到进一步投资 的机会，可以回购股份
13.多选题
• 乙公司是一家同时在境内外三地资本市场上市的煤业集团，其所有的产品均 在国内销售。乙公司成功收购了澳大利亚H公司，获得H公司的控股权。H公 司在澳大利亚拥有的煤炭资源为15亿吨，并拥有澳大利亚最大的煤炭出口港， 主要客户为欧洲、美洲及澳大利亚本土的钢铁制造商和发电企业。根据上述 信息，乙公司进行国际化经营的原因有（ ）。 A.寻求煤炭资源 B.寻求横向一体，减少竞争压力 C.寻求现成资产 D.寻求多元化成长机会 『正确答案』AC 『答案解析』发展中国家跨国公司对外投资的主要动机包括：（1）寻求市场； （2）寻求效率；（3）寻求资源；（4）寻求现成资产。前三种称为资产利用 战略，最后一种称为资产扩展战略，主要是发展中国家跨国公司向发达国家 投资。 乙公司收购在澳大利亚拥有煤炭资源的H公司是为了寻求资源，选项A正 确；本题中H公司拥有澳大利亚最大的煤炭出口港，欧洲、美洲及澳大利亚本 土的主要客户，动机是寻求现成资产。
• 『正确答案』BD
8.多选题
• 下列关于价值创造的说法中，不正确的有（ ）。 A.高增长率的企业也可能损害股东价值，低增长率 的企业也可以创造价值，因此，增长率的高低不能决定 企业是否创造价值，也不构成制定财务战略的依据 B.企业市场增加值最大化与股东财富最大化具有同 等意义 C.企业市场增加值是权益增加值与债务增加值之和 D.高增长率的公司也可能损害股东价值，低增长率 的公司也可以创造价值，关键在于投资资本回报率是否 超过资本成本 • 『正确答案』AB