上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳 现金持有量。
如果把以上三种成本线放在一个图上（见下图），就能表现 出持有现金的总成本（总代价），找出最佳现金持有量的点
最佳现金持有量的具体计算
先分别计算出各种方案的机会成本、管理成本、 短缺成本之和，再从中选出总成本之和最低的现 金持有量即为最佳现金持有量。
【例7-1】某公司现有A、B、C、D四种现金持有 方案，有关成本资料如表7-1所示。
为 了 计
表7-1
四种现金持有方案
项目
方案 甲
乙
算 现金持有量
30000 60000
机 机会成本
会 成
短缺成本
本 管理成本
3000 11000 12000
6000 7500 12000
持有成本率
10%
10%
单位：元
丙
丁
80000 100000
8000 10000
8000 10000
12000 12000 10% 10%
根据表7-元
项目 方案
甲
乙
丙
丁
现金持有量 机会成本 短缺成本 管理成本 总成本
30000 3000 11000 12000 26000
扩大销售 增强竞争力
应收账款的成 本：
应收账款的机会成本 应收账款的管理成本 应收账款的坏账成本
二、应收账款的成本（P175）
机会成本 应收账款的机
会成本，是指 应收账款上占 用的资金如果 用于其他的用 途，也可获得 公司要求的最 低收益率，这 个收益率就是 应收账款的机 会成本。
管理成本 应收账款管
7.3 应收账款管理（P173）
应收账款是公司因对外销售产品、材料、供应劳务等而应 向购货或接受劳务单位收取的款项，它是公司商业信用的 直接结果。
一、应收账款的持有动机 增加销售
降低存货
一、信用管理的目标
发生应收账款的原因：
第一，商业竞争； 第二，销售和收款的时间差距。
应收账款管理目标就是 降低应收账款成本，求 得利润:
2.现金周转模型（P169）
所谓现金周转期是指从现金投入生产经营开 始，到产成品出售再转化为现金的整个过程 所经历的天数。
现金周转期的长短取决于三方面：
存货周转期 存货周转期
相关例题P170，重要
应付账款周转期
现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付
账款周转期
最佳现金持有量＝企业年现金需求总额 × 现金周转期 360
60000 6000 7500 12000 25500
80000 8000 8000 12000 28000
100000 10000 10000 12000 32000
从计算结果可知，乙方案的总成本最低，也就是说当公司持有60000元现 金时总代价最低，对公司最合算，故60000元为公司最佳现金持有量。
责，如商业信用和日常生产经营中形成的其他应付款，
流动 以及应付职工薪酬、应付利息、应交税费等。
负债
• 临时性流动负债是指为满足临时性流动资金需要所发 生的负责。如商业零售企业春节前为满足节日销售需
要，超计划购入货物而发生的借债，如银行短期借款、
交易性金融负债等。
1.流动资产
流动资产是指可以在一年以内或超过一年的 一个营业周期内变现或耗用的资产。
第七章 营运资金管理
学习目标
了解营运资金的概念。 了解公司持有现金的动机。 掌握存货的管理方法；理解应收账款的功
能与成本。 掌握存货经济批量基本模型. 掌握应收账款的收账政策。 了解信用折扣的基本内容。
教学内容
7.1 营运资金概述 7.2 现金管理 7.3 应收账款管理 7.4 存货管理
理成本，是 指对应收账 款进行管理 所发生的成 本，包括对 顾客进行信 用分析、数 据资料的整 理、账龄分 析、催款等 活动所发生 的成本。
坏账成本
流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点， 企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财 务风险。
2.流动负债
流动负债是指需要在一年或者超过一年的 一个营业周期内偿还的债务。
流动负债又称短期融资，具有成本低、偿 还期短的特点。
7.2 现金管理
现金是可以立即投入流通的交换媒介。 它的首要特点是普遍的可接受性，即可以有效地立
现金流出量大于流入量需要补充现金时，再出 让有价证券换回现金。 在这种情况下，有价证券就成了现金的替代品。 获取收益是持有有价证券的原因。
一、现金管理的目标
公司现金管理的目标，就是要在资产 的流动性和盈利能力之间作出抉择， 以获取最大的长期利润。
二、企业持有现金的原因（P167）
1.交易性动机需求 2.预防性动机需求 3.投机性动机需求
7.1 营运资金概述
一、营运资金的概念
营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动 资产上的资金。
营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金又 称总营运资本，是指一个公司流动资产的总额； 狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产 减流动负债后的余额。
营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括 流动负债的管理。
三、最佳现金持有量的确定（P168）
三种最佳现金持有量的确定方法：
1、成本分析模式 2、现金周转模型（重要） 3、米勒—奥尔模型
----随机模式（了解）
1.成本分析模式
成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找 持有成本最低的现金持有量。
企业持有的现金有三种成本： 1．机会成本； 2．管理成本； 3．短缺成本；
二、营运资金的分类
• 永久性流动资产是指满足于公司处于经营低谷时也仍
然需要保留的，并用于满足公司长期稳定的需要的流
流动 动资产，其需求量一般固定不变。
资产
• 临时性流动资产是指随季节性需求变化、周期性影响 的的流动资产，如季节性存货、销售和经营旺季的应
收账款，其需求量一般具有波动性。
• 自发性流动负债是指直接产生于公司持续经营中的负
即用来购买商品、货物、劳务或偿还债务。 因此，现金是企业流动性最强的资产。但又是收益
性最低的资产。（P167） 属于现金内容的项目，包括企业的库存现金、各种
形式的银行存款和银行本票、银行汇票。
有价证券是公司现金的一种转换形式。 有价证券变现能力强，可以随时兑现成现金。 公司有多余现金时，常将现金兑换成有价证券；