第五章资本结构
练习一
一、目的：掌握个别资金成本和加权平均资金成本的计算方法。

二、资料：W公司计划筹集资金1200万元，所得税税率40%，有关资料如下：
1、向银行申请借款200万元，年利息率10%，手续费率0.5%
2、经批准溢价发行企业债券，债券面值280万元，票面利率12%，溢价发行价格总额
300万元，每年支付利息，筹资费用率4%；
3、发行优先股200万元，年股息率13%，筹资费用率5%；
4、发行普通股票40万股，每股10元，按面值发行筹资费用率6%，预计第一年每股
股利2.5万元，以后每年递增5%；
5、其余所需资金由公司留存收益解决。

三、要求：根据以上资料计算：
1、各种筹资方式的资金成本;
2、该公司的加权平均资金成本。

练习二（不用做）
目的：掌握边际资金成本的计算方法。

一、资料：C公司目前拥有资本总额600万元，其中，普通股420万元，银行借款180万元。

该公司拟追加筹资用于扩大经营规模，经财务人员分析认为公司维持目前的资本结构有
二、要求：
1、计算各筹资总额的分界点；
2、计算各筹资总额范围资金的边际资金成本。

练习三
一、目的：掌握经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数和资本净利率的计算方法。

二、资料：
1、CB公司目前拥有资本总额1000万元，其中负债资本和主权资本各半，负债年利息
率8%。

本年实现销售额1500万元，变动成本率60%，固定成本总额350万，所得
税率40%；
2、经市场预测资料分析显示，预测期市场前景较好，销售额将比基期增长25%,经研究
决定在不追加筹资的情况下将负债率调整为60%（不考虑其他因素变动）。

三、要求：
1、分别计算CB公司基年和计划年度的资本净利率；
2、分别计算CB公司基年和计划年度的经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数，
并对该公司计划期的收益和风险进行评价；
3、CB公司若要使计划期的资本净利率达到60%，按计划期的销售额计算（不考虑其他
因素变动），资本结构应作怎样的调整？
练习四
一、目的：掌握用比较资金成本法确定最佳资本结构的方法。

二、资料：
1、AC公司目前拥有资本2000万元，其中，长期借款800万元，年利息率10%；普
通股1200万元，每股面值1元，发行价格20元，日前市场价格也是20元，上年
每股股利2元，预计以后每年股利增长5%，所得税税率40%；
2、该公司计划追加筹资100万元，有两种筹资方案可供选择：
（1）增加长期借款100万元，借款年利率将上升到12%；
（2）增发普通股40000股，普通股每股市价增加到25元。

三、要求：
1、计算该公司追加筹资前的加权平均资金成本；
2、运用比较资金成本法确定该公司的最佳资本结构。

练习五
一、目的：掌握运用每股盈余分析法确定最佳资本结构的方法。

二、资料：
1、AB公司目前拥有资本总额1600万元，其中，公司债券600万元，年利率10%，
普通股100万股，每股10元，所得税税率为40%；
2、现拟追加筹资400万元，有两个筹资方案可供选择：
（1）增发公司债券400万元，年利率12%（原债券利率不变）；
（2）增发普通股40万股，每股面值10元。

三、要求:
1、计算两种筹资方案的每股盈余无差别点；
2、预计该公司追加筹资后的总资产报酬率可达到20%，对以上两个筹资方案进行决策并
对选中的方案进行评价。