现货价格
时间
交割延期费市场
交割期 交割期
现货价格 期货价格
时间
反向市场
三、期货市场的功能
2、套期保值功能
通过在期货市场做一笔与现货交易的品种,数 量相同的,但交易部位(或头寸)相反的期货 合约(或远期合约)来抵消现货市场交易可能 出现的价格波动风险.
三、期货市场的功能
买入套期保值: 是指保值者先在期货市场上买入与其将在 现货市场上买入的现货商品数量相等,交割 日期相同或相近的该商品期货合约的交易. （看涨）
上午7：20一下午2：00（芝加哥时间）， 到期合约最后交易日交易截止时间为上午 9：16，市场在假日或假日之前将提前收 盘，具体细节与交易所联系。
合约月份的第三个星期三 芝加哥商业交易所（CME）
3、保证金与逐日结算
保证金（Margin）
交易者在经济商帐户中存入的承诺履约的担保存款
维持保证金（Maintenance margin） 初始保证金（Initial margin） 变动保证金（Variation margin）
大连商品交易所：大豆、豆粕、玉米（1990） 郑州商品交易所：硬冬麦、强筋小麦、棉花 （1991） 上海期货交易所：铜、铝、天然橡胶、燃料油
（1991） 中国金融期货交易所(China Financial Futures
Exchange,缩写CFFE，2006），2010年4月16 日，中金所已正式推出沪深300股指期货合约。
二、期货交易的特点
期货市场的参与者:
保值者：是指从事某种经济活动而面临着不 可接受的价格风险的人。
投机者：风险的主动承担者. 套利者：通过同时买进和卖出相同或者相关
货币期货合约而赚取其中价差收入。
2、标准化
▪ 合约品名
▪ 最后交易日
▪ 交易单位
▪ 最后交割日
▪ 最小变动价位
▪ 交割等级
▪ 每日价格最大波动范 围
二、期货交易的特点
▪ 涨跌停板制度
大户报告制度
▪ 信息披露制度
持仓限额制度
三、期货市场的功能
▪ 1、价格发现功能 (price discovery) 发现价格，是指通过期货市场公开竞价交易，形成比较准确
地反映当前和未来的供求，指导现实生产和经营的公正、 权威的价格。 期货市场价格形成机制的特点：
外汇期货交易
一、期货的概念
▪ 现货交易方式 远期合同交易
期货交易方式—标准化合约交易
一、期货的概念
▪ 在期货交易所达成规定在将来某一特定地 点和时间交收某一特定商品的的标准化的 合约。
▪ 外汇期货合约是由交易双方订立的,约定在 未来某日以成交时所确定的汇率交收一定 数量的某种外汇的标准化合约。
一、期货的概念
二、期货交易的特点
5、委托单制度 市价委托单（Market Order） 限价委托单（Limit Order） 停止委托单（Stop Order）
二、期货交易的特点
6、公开叫价系统
▪ 外汇期货交易是在有形市场以公开竞价的方式进 行，价格和信息都非常公开。
▪ 外汇期货交易是在有形市场以公开竞价的方式进 行，价格和信息都非常公开。
一、期货的概念
金融商品的基本特性
▪ 同质性 ▪ 耐久性 ▪ 价格的易变性 ▪ 现金结算
主要的金融商品期货合约
短期利率期货----欧洲美元, 欧洲日元, 3个月 的英镑期货
债券期货-----日本政府债券, 美国财政债券, 法国政府债券, 德国债券和英国的长期金边 债券
股票指数期货------标准普尔500指数, 日经 225指数, 伦敦金融时报100指数
二、期货交易的特点
▪ 1、组织严密的交易所
期货交易所 清算所 期货佣金商 市场参与者
买方
确认
发出指令
经纪公司的帐 户行政人员
确认
指令传递
经纪公司在交 易大厅的柜台
卖方
发出指令
确认
经纪公司的帐 户行政人员
指令传递
确认
经纪公司在交 易大厅的柜台
外
交易池
外
勤
勤
场内经
场内经
纪人
纪人
所有交易均在交易池内进行
▪ 合约月份
▪ 交易时间
▪ 交割地点 ▪ 交易保证金 ▪ 交易手续费 ▪ 交割手续费
IMM外汇期货合约规格
币种

交易单位
英镑 欧元 瑞士法郎 加拿大元 日元 墨西哥比索
62,500英镑 125,000欧元 125,000法郎 100,000加元 12,500,000日元 500,000比索
最小变动单位
▪ 伦敦国际金融期货期权交易所（London International Financial Futures and Options Exchange，LIFFE） 2002年1月 LIFFE被欧洲交易所(Euronext)合并，合 并后名称为Euronext.Liffe
一、期货的概念
国内的期货品种
期货价格形成机制输入了尽可能多的供需因素，使期货价格能够充 分反映各种影响供需的因素。 期货价格形成机制的反馈是连续不断的 期货价格形成机制是公平竞争的机制，期货市场上的所有交易者都 是在公开、公平、公正竞争的原则下进行交易的。
到达交割期前的期货价格和现货价格之间的关系 (平行性和收敛性）
期货价格
最早的期货交易：19世纪中期（芝加哥期货交易 所的农产品合约）。
金融期货：1972年美国芝加哥商业交易所（CME） 成立了国际货币市场（IMM），推出外汇期货交 易。
世界三大金融期货中心：CME；CBOT；LIFFE.
一、期货的概念
▪ 芝加哥商品交易所(Chicago Board of Trade)2006年10月18日已经与 CME(Chicago Mercantile Exchange)合并 成为全球最大的衍生品交易所。
二、期货交易的特点
逐日结算制度（Marking –to- market） 即每个交易日结束时，交易帐户都必须根据 当天的收盘价进行结算，立即实现当天的 盈亏。
二、期货交易的特点
▪ 4、结束期货 ▪ 交割( delivery)
▪ 冲销(offset)通过卖出（买进）相同交割 月份的期货合约来了结先前买进（卖出） 的合约。（对冲）
0.0002 0.0001 0.0001 0.0001 0.000001 0.0001
标准合约
交易单位 最小变动价位 每日价格最大波动限制 合约月份 交易时间
交割日期 交易场所
62，500英镑 0．0002美元（每张合约12．50 开市（上午7：20——7：35）限价为
150点，7：35分以后无限价。 1，3，4，6，7，9，10，12和现货月份