二，虽然已有学者对股权集中度和创新绩效的关联以及研 结构主要分为垄断市场和竞争市场。在我国，垄断市场结
发投入与创新绩效的关联分别进行分析，但对于探析股权 构下的企业主要是国有企业，随着股权集中度增加，国有
集中度与研发投入的共同作用对企业创新绩效影响的研 企业负担的社会责任和政治责任相应增加，而通过技术创
发投入与创新绩效具有相关关系，且对于三者间的关系有 效存在倒Ｕ型关系，适度的股权集中度有利于企业创新绩
了一定程度的认识，但从整体上看还存在以下不足：其一， 效的提升；冯根福（２００８）分析发现股权集中度与技术创新
产业组织理论认为不同市场结构下企业创新行为具有显 存在倒Ｕ型关系。纵观上述研究，本文认为在不同市场结构
０．２５３＊＊＊ ０．０４７ １
０．０９ －０．０６７ １
０．３２０＊＊＊ －０．００８ ０．５９９＊＊＊ １
金投入 垄断 ６．４９２
４．５２８
０．２６３＊＊＊ ０．０８７ ０．５１５＊＊＊ １
竞争 ２．５９５
１．５６１
０．３９９＊＊＊ －０．０９８ ０．３９９＊＊＊ １
５．资产 规模
47
丁亚峰 杨 陈：股权集中度、研发投入对创新绩效的影响
表２
变量描述性和相关性分析结果
变量 样本量 均值 １．创新绩效 全样本 １４．４７７ （发明专利）垄断 ２０．３２２
竞争 ３．９１５ ２．股权集 全样本 ５１．６３９ 中度 垄断 ４９．９８０
竞争 ５４．６９８ ３．研发人 全样本 ２０．７７９ 员投入 垄断 ２５．５７５
入强度和研发人员投入强度对企业创新绩效具有显著正 （Ｈｉｌｌ，１９８８）；李婧、贺小刚（２０１２）分析发现在国有企业中股
向影响；解学梅（２０１３）通过对高新技术企业的面板数据进 权集中度与创新绩效的三个层次，即创新投入、创新过程
行比较分析认为，研发投入与新产品创新绩效间存在显著 和创新产出具有显著正向影响；而在家族企业，股权集中
列研究成果，尤其在对创新绩效的影响因素分析方面，学 是什么？基于上述问题，本文选取２００９－２０１１年沪深两市上
者进行了大量研究。一些学者从知识管理视角对创新绩效 市公司的面板数据作为研究对象，根据企业年报手工搜集
的影响因素进行分析发现， 企业知识吸收能力能够显著提 创新数据，按市场结构将样本区分为垄断市场和竞争市
Ｈ１：在 垄 断 市 场 ，股 权 集 中 度 对 创 新 绩 效 具 有 显 著 正 向影响
Ｈ２：在 竞 争 市 场 ，股 权 集 中 度 对 创 新 绩 效 具 有 显 著 正 向影响
（二）研发投入与创新绩效 多数学者认为研发投入 与 创 新 绩 效 具 有 显 著 正 相 关 关 系 。Ｇａｒｎｅｒ（２００２）以 创 新 速 度作为影响变量，认为创新速度对企业市场价值具有显著 影 响 ，而 研 发 投 入 与 创 新 速 度 间 具 有 正 相 关 关 系 ；李 武 威 （２０１１） 对大中型工业企业１９９１－２００７年的数据进行协整分 析，发现研发投入对创新绩效具有正向影响。然而，一些学 者通过对研发投入进行细分发现，研发人员投入和研发资 金投入对创新绩效具有不同的影响。冯文娜（２０１０）实证分 析发现研发资金投入对企业创新绩效具有显著正向影响， 而研发人员投入对创新绩效的影响并不十分显著；马文聪 （２０１３）进行对比分析发现对于新兴产业来说，研发人员和 研发经费投入对创新绩效的影响显著，对于传统产业来 说 ，研 发 人 员 投 入 与 创 新 绩 效 的 影 响 并 不 显 著 。综 合 前 述 研 究 成 果 ，本 文 认 为 无 论 是 竞 争 市 场 还 是 垄 断 市 场 ，企 业 研发投入与创新绩效间均存在显著地正相关关系，研发人 员的投入为企业开展技术创新活动提供了必要的人力资 源和知识资源，尤其是与研发技术相关的隐性知识。因而， 企业进行技术创新活动离不开研发人员的投入。而研发资 金的投入不仅为研发活动提供了必要的硬件设施，还能对 研发人员形成激励，增强研发人员技术创新的积极性和主 动性。因此，本文得到如下假设：
究依然较为少见，从市场结构视角进行研究的则更显不 新不仅能够产生新专利以及开发新产品，还能够间接提升
足；其三，受限于企业创新数据的获取，已有文献多从行业 企业的竞争优势和经济价值，从而为更好地履行社会和政
中观层面分析行业创新绩效的影响因素，从企业微观层面 治责任奠定基础。因而，垄断企业更有动力为技术创新和
竞争 １２．０３８ ４．研发资 全样本 ５．１３１
标准差 ３９．２３４ ４７．４１８ ７．０９６ １６．７５８ １７．５３５ １４．８２７ １５．０６１ １５．９５６ ７．６６７ ４．１９８
１
２
３
４
５
１
１
１
０．２２１＊＊＊ １
０．３２１＊＊＊ １
－０．３０４＊＊２０１２；钱锡红，２０１０）；还有一些学者 场，进一步分析企业股权集中度、研发投入与创新绩效的
从网络嵌入角度对创新绩效的影响因素展开分析，认为关 相互关联，并在两种市场结构下进行比较分析。
系嵌入对企业创新绩效具有显著影响（吴伟池，２０１３；张芳
二、理论分析与研究假设
华，２０１０）；此外，在股权集中度、研发投入与企业创新绩效
Ｈ３ａ：在垄断市场，研发人员投入对创新绩效具有显著 正向影响
Ｈ３ｂ：在垄断市场，研发资金投入对创新绩效具有显著 正向影响
Ｈ４ａ：在竞争市场，研发人员投入对创新绩效具有显著 正向影响
Ｈ４ｂ：在竞争市场，研发资金投入对创新绩效具有显著 正向影响
三、研究设计 （一）样本选择与数据来源 本文依据我国证监会发 布的《上市公司行业分类指引》两位码划分标准，以２００９年 至 ２０１１ 年 上 海 和 深 圳 证 券 交 易 所 上 市 的 所 有 制 造 企 业 为 研究对象，参照岳希明等（２０１０）对竞争行业和垄断行业的 界定将样本区分为垄断市场和竞争市场两个子样本。利用 巨潮资讯网公司板块获得的样本企业年报，手工搜集企业
四、实证分析 （一）描述性统计和相关性分析 为了明确不同市场结 构下，股权结构、研发投入与企业创新绩效的关系，本文对 各变量进行了描述性统计和相关性分析，结果见表２。可以 看出，在垄断市场结构下，股权结构、研发人员投入以及研 发资金投入对企业创新绩效具有显著的相关关系；在竞争 市场结构下，除研发人员投入与创新绩效相关性不显著 外，其余变量与创新绩效也具有显著的相关关系。
成果转化效率是理论界和实务界关注的热点问题。多位学 对于研发投入、股权集中度和创新绩效的关联还需进一步
者围绕创新绩效的评价指标、创新绩效的分类以及创新绩 分析，不同市场结构下企业股权集中度、研发投入对创新
效的影响因素三个方面进行理论和实证分析，并取得了系 绩效的作用机理是否存在显著差异？产生显著差异的原因
专利和创新投入数据，其他数据来源于ＣＳＭＡＲ数据库。最 后参照国内学者的通行做法，删除ＳＴ类公司及数据缺失过 多的样本，得到最终样本资料见表１。
表１ 行业属性 竞争行业
垄断行业
样本基本情况 行业名称 农副食品加工业 食品制造业 纺织业 木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业 造纸及纸制品业 文教、工美、体育和娱乐用品制造业 纺织服饰业 印刷 铁路、船舶、航空航天和其它运输设备制造业 计算机、通信和其他电子设备制造业 化学纤维制造业 有色金属冶炼和压延加工业
入对于企业技术创新绩效的提升具有重要的影响。股权集中度、研发投入对创新绩效的影响受到所
在市场结构的影响。垄断市场结构下，股权集中度、研发人员投入和资金投入与创新绩效具有显著的
正相关关系；在竞争市场结构下，研发资金投入与创新绩效具有显著正相关关系，而股权集中度与研
发人员投入对企业创新绩效的影响并不显著相关。
关键词：股权集中度 研发投入 创新绩效 市场结构
一、引言 DOI:10.16144/ki.issn1002-8072.2015.21.012 进行的创新绩效研究较少，同时由于指标选取的不同而导
在进一步深化改革、转变经济增长方式、促进产业转 致现有研究研究结论存在差异，这在很大程度上影响了研
型的背景下，如何增强我国企业技术创新能力，提高科技 究结论的准确性及研究成果在实务界的应用效果。为此，
丁亚峰 杨 陈：股权集中度、研发投入对创新绩效的影响
股权集中度、研发投入对创新绩效的影响 ＊
—— —基于不同市场结构的比较研究
重庆理工大学管理学院 丁亚峰 杨 陈
摘要：本文以 ２００９－２０１１ 年沪深两市上市公司的数据为样本，对我国垄断与竞争两种市场结构
下股权集中度、研发投入与企业创新绩效三者间的关联进行了分析。研究表明：股权集中度、研发投
的正相关关系；李婧（２０１２）对制造业数据进行实证分析得 度对创新投入具有负向影响，对创新绩效的其他层面具有
出，股权集中度对创新绩效的影响因不同所有制性质而不 正向影响。一些学者认为股权集中度与技术创新之间存在
同。综观已有文献不难发现，学术界多认为股权集中度、研 非线性关系，鲍依蓓（２０１３）分析发现股权集中度与创新绩
著差异。在我国垄断行业中，国有企业占较大比例，这一特 下，股权集中度对创新绩效的作用机理存在显著差异。根
征必然影响行业内企业的创新行为及创新绩效，而分析不 据戴荣（２００３）等学者对市场结构的划分以及岳希明（２０１０）
同市场结构下企业创新绩效影响因素的研究并不多见；其 等学者对现有行业所属市场结构的细分研究，将现有市场
样本数量 ９ ２ ４ ４ １ ２ ７ ３ １３ ３９ ５ ２
（二）变量定义 （１）因变量：创新绩效。本文选取发明 专利申请数作为企业创新绩效衡量指标。已有研究中主要 用专利数量与新产品销售收入作为企业创新绩效的衡量 标准。然而新产品销售收入具有较长的滞后期且原始数据 获得难度较大，并且只有在创新成果商业化并且产生显著 经济效益的情况下才能准确反映企业创新绩效。相比之下 专 利 数 据 客 观 性 较 强 ，具 有 可 得 性 和 可 比 性 ，在 三 种 专 利 中，发明专利更能体现企业技术创新能力，进一步，企业专 利申请数量相对于授权量可以避免受行政审批效率等不 可控因素的影响，因此能够较准确的反映企业创新绩效。 本文以样本企业年申请发明专利数量作为创新绩效的衡 量 指 标 ，专 利 数 据 来 源 于 企 业 年 报 。（２）解 释 变 量 ：股 权 集 中度（ＯＩ），本文企业前三大股东的持股比例之和衡量企业 股 权 集 中 度 。企 业 创 新 投 入 ，现 有 文 献 一 般 采 用 创 新 费 用 投入和创新人员投入作为创新投入指标，由于绝对数指标 不便于企业之间的横向比较，本文采用研发资金投入强度 Ｒ＆Ｄ Ｃ（研发费用／销售收入）和研发人员投入强度Ｒ＆Ｄ Ｐ （研发技术人员／企业总人数） 作为企业创新投入变量。（３） 控 制 变 量 ：企 业 规 模（Ｓｃａｌｅ）。企 业 规 模 差 异 将 影 响 企 业 的 资 源 获 取 能 力 和 积 累 能 力 ，从 而 影 响 企 业 创 新 绩 效 。为 了 更准确的分析不同竞争属性下股权集中度、创新投入对企 业创新绩效的影响，本文以企业总资产作为企业规模的衡 量 标 准 ，并 将 企 业 规 模 作 为 控 制 变 量 ，在 检 验 过 程 中 取 对 数处理。