第二部分企业财务管理——第一章财务管理基础【考试要求】1.财务管理的含义、内容、目标、职能2.货币时间价值基本原理及其计算3.投资风险与报酬的关系及风险报酬率的衡量本章内容中级资格与初级资格的考试要求基本相同，以下五项知识点存在要求层次上的差别：知识点中级初级货币时间价值的复杂情况的计算与运用掌握熟悉货币时间价值的特殊情况的计算与运用熟悉了解单项投资风险报酬率的计算与运用掌握熟悉投资组合的风险类型掌握熟悉投资组合风险报酬率和必要报酬率的计算与运用熟悉了解第一节财务管理概述一、财务管理的含义1.企业财务管理以企业特定财务管理目标为导向，组织财务活动、处理财务关系的价值管理活动，是企业管理的重要组成部分。

具体包括四层涵义：1）导向：财务管理目标；2）对象：财务活动和财务关系；3）核心：价值管理；4）地位：整个经营管理不可或缺的重要组成部分。

2.财务活动1）资本筹集：通过金融市场和筹资渠道，采用发行股票、发行债券和银行借款等方式来筹集资本。

2）资本投入：运用所筹集的货币资金购置所需要的固定资产和无形资产等长期资产。

3）资本营运：在持续的生产经营过程中，购买材料、商品，不断调整资本，使资本处于持续的营运状态。

4）资本回收：按照规定的程序对收入进行分配，包括依法纳税，补偿成本费用，向投资者分配利润等。

3.财务关系1）企业与投资者（股东）之间2）企业与债权人之间3）企业（作为股东）与受资企业之间4）企业（作为债权人）与债务人之间5）企业与税务机关之间6）企业与职工之间【例题1·单项选择题】（2013初）企业运用货币资金购置长期资产所反映的财务活动是（）。

A.资本筹集B.资本投入C.资本营运D.资本回收『正确答案』B『答案解析』用货币资金购置长期资产所反映的财务活动是资本投入活动。

【例题2·单项选择题】（2010）甲公司认购乙公司发行的普通股股票，站在甲公司的角度，该项活动反映的财务关系是（）。

A.与投资者之间的财务关系B.与债权人之间的财务关系C.与受资者之间的财务关系D.与债务人之间的财务关系『正确答案』C『答案解析』甲公司认购乙公司的股票，所以甲公司是乙公司的股东，乙公司是受资方，反映的财务关系是企业与受资者之间的关系。

二、财务管理的内容1.筹资管理2.投资管理3.营运管理4.分配管理【例题3·多项选择题】（2012初）下列各项中，属于企业财务管理内容的有（）。

A.投资决策B.分配股利C.人力资源管理D.产品质量管理E.制定筹资计划『正确答案』ABE『答案解析』投资决策属于投资管理范畴，分配股利属于分配管理范畴，制定筹资计划属于筹资管理范畴。

三、财务管理目标1.利润最大化——利润代表企业新创造的财富，利润越多表示财富增加越多，其缺陷在于：1）没有考虑利润的获得时间，即没有考虑货币时间价值；2）没有考虑获取利润与承担风险的关系；3）没有考虑所获利润与投入资本的关系。

2.股东财富最大化——以实现股东财富最大为目标。

其主要优点有：1）考虑了风险因素；2）在一定程度上能避免企业短期行为；3）对上市公司而言，股东财富最大化比较容易量化，便于考核和奖励。

以股东财富最大化作为财务管理目标的缺陷在于：1）通常只适用于上市公司，非上市公司难以应用；2）股价受众多因素（外部因素、非正常因素等）影响，不能完全准确反映企业的财务状况。

3.企业价值最大化——以实现企业的价值最大为目标。

企业价值：企业所有者权益和债权人权益的市场价值，或是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。

企业价值最大化的主要优点有：1）考虑了货币时间价值因素；2）考虑了风险与报酬的关系；3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，克服企业在追求利润上的短期行为；4）用价值代替价格，避免了过多外界因素的干扰。

以企业价值最大化作为财务管理目标的缺陷在于：1）过于理论化，不易操作。

2）非上市公司在评估企业资产时，很难做到客观和准确。

4.相关者利益最大化——在确定财务管理目标时，除股东之外，还需要考虑债权人、企业经营者、客户、供应商、员工、政府等群体的利益。

主要优点有：1）有利于企业长期稳定发展；2）有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；3）较好地兼顾了各利益主体的利益；4）体现了前瞻性和现实性的统一。

四、财务管理的职能财务预测对企业的未来财务活动进行的预计与测算财务决策从备选财务方案中选择最佳方案财务预算协调平衡公司财务资源制订的财务活动的行动计划财务控制根据预算进行严格有效的监测和调控财务分析对财务活动过程的实际结果进行分析和评价【例题4·单项选择题】（2010）公司财务人员在财务预测的基础上，按照财务管理目标的要求，采用一定的方法，从备选财务方案中选择最佳方案。

这体现的财务管理职能是（）。

A.财务预测B.财务决策C.财务预算D.财务控制『正确答案』B『答案解析』财务决策是指公司财务人员在财务预测的基础上，按照财务管理目标的要求，采用一定的方法，从备选财务方案中选择最佳方案。

第二节货币时间价值一、货币时间价值的基本原理（一）货币时间价值的相关概念1.货币时间价值货币资本经过一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资本时间价值、现金流量时间价值。

2.时间轴1）以0为起点（表示现在）2）时间轴上的每一个点代表该期的期末及下期的期初终值（FV）将来值，是现在一定量的货币按照某一收益率折算到未来某一时点所对应的金额，例如本利和。

现值（PV）未来某一时点上一定量的货币按照某一收益率折算到现在所对应的金额，例如本金。

4.复利（利滚利）：每经过一个计息期，将所生的利息加入本金再计利息，如此逐期滚算。

（二）复利终值与现值——一次性款项的终值与现值的计算1.复利终值：本金与复利计息后的本利和。

即：已知现值PV、利率i、期数n，求终值FV。

FV n＝PV（1+i）n＝PV·FVIF i,n【示例】某企业将50000元存入银行，年利率为5%。

该笔存款在5年后的复利终值可计算如下：FV5＝50000×（1＋5%）5≈63814（元）＝50000×FVIF5%,5＝50000×1.276＝63800（元）2.复利现值：指未来货币按复利计算的现在价值，即相当于未来本利和的现在价值，是复利终值的逆运算。

即：已知终值FV、利率i、期数n，求现值PV。

PV＝FV n（1+i）－n＝FV n·PVIF i,n【注意】复利终值系数FVIF i,n＝（1＋i）n与复利现值系数PVIF i,n＝（1＋i）－n之间互为倒数。

【示例】某企业计划4年后需要150000元用于研发，当银行存款年利率为5%时，按复利计息，则现在应存入银行的本金可计算如下：PV＝150000×PVIF5%，4＝150000×0.823＝123450（元）【例题5·单项选择题】（2014初）某人将10000元存入银行，年利率为10%,该笔存款2年后的复利终值是（）。

A.10000元B.11000元C.12000元D.12100元『正确答案』D『答案解析』10000×（1＋10%）2＝12100（元）【例题6·单项选择题】（2012初）某投资者希望在2年后支取24200元，假如存款年利率为10%，且按复利计息，则现在应存入银行的金额是（）。

A.20000元B.20167元C.22000元D.24200元『正确答案』A『答案解析』PV＝24200×（1+10%）－2＝20000（元）（三）年金终值与现值——一系列定期、等额款项的复利终值或现值之和1.年金：相等分期、每期等额的系列收付款项1）系列：多笔（一系列）现金流2）定期：每间隔相等时间（未必是1年）发生一次3）等额：每次发生额相等2.年金的应用——简化运算对于具有年金形态的一系列现金流量，在计算其终值或现值之和时，可利用等比数列求和的方法一次性计算出来，而无需计算每一笔现金流量的终值或现值，然后再加总。

非年金形式系列现金流量：F=300+200×（1+i）+100×（1+i）2年金形式系列现金流：F=100+100×（1+i）+100×（1+i）23.年金的主要形式1）后付年金（普通年金）：一定时期内每期期末等额收付款项的年金。

2）先付年金（即付年金）：一定时期内每期期初等额收付款项的年金。

在期数相同时，先付年金与后付年金的区别仅在于收付款时间的不同（期初VS期末）3）延期年金（递延年金）：前几期没有年金，后几期才有年金。

递延期（m）：自第一期末开始，没有年金发生的期数（第一笔年金发生的期末数减1）支付期（n）：有年金发生的期数【总结】普通年金、预付年金、递延年金的区别——起点不同年金形式发生起点普通年金时点1预付年金时点0延期年金时点k（k＞1）4）永久年金（永续年金）：无限期收付款项的年金。

【例题7·单项选择题】（2012）假定政府发行一种没有到期日、不需还本且按年支付固定利息的公债，则该债券利息属于（）。

A.先付年金B.后付年金C.延期年金D.永久年金『正确答案』D『答案解析』按年支付的固定利息属于年金，没有到期日的年金为永久年金。

【例题8·单项选择题】（2010初）某企业决定在未来5年内，每年年初支付300万元的仓储事故保险费。

这种年金的类型是（）。

A.先付年金B.后付年金C.延期年金D.永续年金『正确答案』A『答案解析』先付年金是指一定时期内每期期初等额收付款项的年金。

4.后付年金终值与现值1）后付年金终值：一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。

FVA n＝A＋A（1+i）＋A（1＋i）2＋A（1＋i）3……＋A（1＋i）n-1＝A·＝A·FVIFA i,n【示例】某企业在年初计划未来5年每年底将50000元存入银行，存款年利率为5%，则第5年底该年金的终值可计算如下：FVA5＝50000×FVIFA5%，5＝50000×5.526＝276300（元）2）后付年金现值：一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。

PVA n＝A（1＋i）－1＋A（1＋i）－2＋A（1＋i）－3＋A（1＋i）－4＋……＋A（1＋i）－n＝A·＝A·PVIFA i,n【示例】某企业年初存入银行一笔款项，计划用于未来5年每年底发放职工养老金80000元，若年利率为6%，则现在应存入的款项可计算如下：PVA5＝80000×PVIFA6%,5＝80000×4.212＝336960（元）【例题9·单项选择题】（2007）已知5年期、利率为12%的普通年金终值系数和现值系数分别为6.353和3.605。