第一章公司理财导论资本预算：企业长期的投资计划和管理过程资本结构：企业对支持其长期投资需要的长期筹资的获取和方式。

公司财务管理的三个方面：资本预算资本界否营运资本管理企业组织形态1.单一业主制：一个人所拥有的企业优点：能够保留全部的利润缺点：对企业的债务有无限责任企业的寿命受到限制筹集的资金财富仅限于业主个人2.合伙制（1）有限合伙制：对企业有无限责任（2）有限责任合伙人：对企业的责任以对合伙制企业出资的数额为限。

优点：与业主制大致相同缺点：转让相对困难，其他与业主制类似3.股份公司优点：转让相对容易，所有权可以变动不附带无限责任责任企业的寿命不受限制在筹集资金上具有优势缺点：双重征税（公司和个人方面）财务管理的目标：使现有股票的每股当前价值最大化代理关系：股东和管理层之间的关系称为代理管理直接代理成本：有利于管理管理层但是耗费股东成本支出；因监督管理层行动需要而发生的费用。

企业的控制：委托书争夺战；接管一级市场：筹集资金的公司或政府机构将其新发行的股票和债券等证券销售给最初购买者的金融市场。

二级市场：是指股票、债券等证券在初次销售后进行买卖交易的市场，二级市场交易涉及一个所有者或债权人将证券转售给其他人。

二级市场包括交易商和拍卖市场。

股票和长期债券的交易市场称为场外市场（市场）拍卖市场和交易市场的区别：拍卖市场或交易所有一个实际的交易场所。

拍卖市场的作用是撮合有买进和卖出医院的人，交易商的作用有限美国最大的拍卖市场：纽约股票交易所最大的场外市场：纳斯达克第二章财务报表、税和现金流量资产负债表：资产负债表（ )亦称财务状况表，表示企业在一定日期（通常为各会计期末）的财务状况（即资产、负债和业主权益的状况）的主要会计报表。

净营运资本：企业的流动资产和流动负债之差。

一个健康运转的企业，其净营运资本通常为正值。

考察资产负债表要素：流动性、负债与权益、市场价值与账面价值流动性：指的是企业资产转换成现金的难易程度，体现了企业变现能力。

股东权益=资产—负债财务杠杆：企业在筹资时会适当负债，通过调整企业的资本结构提高企业的盈利水平。

考察利润表：公认会计原则、现金与非现金项目、时间与成本平均税率：税额除以应税所得额边际税率：每赚一美元所必须多支付的税额，通常与财务决策相关的是边际税率，原因在于所有新的现金流量都按照边际税率征税。

来自资产的现金流量：经营现金流量（）、资本性支持（）、净营运资本变动（）经营现金流量：来自企业日常生产和销售所长生的现金流量，不包括折旧和利息费用资本性支出：固定资产的货币性支出减去销售固定资产得到的收入。

自由现金流量：指企业可以用来自由地支付债权人和股东的现金，因为它无需用于营运资本和固定资产的投资。

流向债权人的现金流量：指利息支出减去新的借款净额。

流向股东的现金流量：指派发的股利减去新筹集的净权益。

每股盈余=净利润/发行在外的总股数每股股利=股利总额/发行在外的总股数现金流量表概要等式：1.来自资产的现金流量=来自债权人的现金流量—来自股东的现金流量—变动—2.经营现金流量=息税前盈余+折旧—税=净利润+折旧+利息3.净资本性支出=期末固定资产净值—期初固定资产净值+折旧4.经营与资本=期末—期初5.流向债权人的现金流量=利息支出—新的借款净额6.流量股东的现金流量=股利—新筹集的净权益第三章利用财务报表同比资产负债表：用资产总额的百分比来表示每一个项目同比利润表：将每一个项目都表述为销售总额的百分比市盈率：市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比率。

每股收益：又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。

应收账款周转率：是指在一定时期内(通常为一年)应收账款转化为现金的平均次数。

净资产收益率：是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率。

流动比率：指流动资产总额和流动负债总额之比。

用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。

速动比率：是指速动资产对流动负债的比率。

它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。

权益乘数：是指资产总额相当于股东权益的倍数。

权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高。

比率分析1.短期偿债能力或流动性指标：流动比率、速动比率、现金比率经营与资本对资产总额的比率、间隔时间指标2.长期偿债能力指标：总负债率、债务权益率、权益乘数、长期负债率、利息保障倍数、现金涵盖率资产总额权益总额总产总额总负债率-= 权益总额债务总额债务权益率= 权益总额资产总额权益乘数= 权益总额长期债务长期债务长期负债率+= 3.资产管理（周转）计量指标：存货周转率、存货周转天数、应收账款周转率、固定资产周转率、总资产周转率4.获利能力计量指标：利润率、资产报酬率（）、权益报酬率（）5.市场价值计量指标：市盈率、价销比、市价—账面价值6.杜邦恒等式：经营效率（用利润率计量）、资产使用效率（总资产周转率）、财务杠杆（权益乘数）第四章长期财务计划于增长财务困境：缺乏有效的长期计划制定财务计划基本政策要素：企业在新资产上所需要投资、选择利用的财务杠杆、企业的股利政策、在持续经营的前提下，所需要的流动性程度和营运资本数额，即净营运资本决策。

制定财务计划的维度1.计划跨度：在制定长期财务计划的过程中所需要关注的时间期限，通常就是未来的2-5年。

2.汇总的级次：每一个经营单位的小的投资方案都要加总起来，而他们的和就被当做一个大项目来对待，这个过程就叫做汇总。

销售百分比：是指依据特定销售额（当期或预测数）的百分比、或售价的一定比率决定公司促销预算。

股利支付率=现金股利/净利润提存率=留存收益增加额/净利润资本密集率：资产总额对销售收入的比率。

内部增长率：在没有任何形式的外部筹资的情况下所能达到的最大增长率。

bROA b ROA ⨯-⨯=1内部增长率 可持续增长率：在没有任何外部权益筹资的情况下所能达到的最大的增长率bROE b ROE ⨯-⨯=1可持续增长率 企业持续增长的能力取决因素1.利润率：利润率的提高会增强企业内部产生现金的能力2.股利政策：支付的股利占净利润比率降低会提高提存率，从而增加内部产生的权益。

3.筹资政策：债务权益率的提高会加大起亚的财务杠杆4.总资产周转率：总资产周转率的提高会增加销售收入，减少企业在销售增长时对新资产的需求。

第五章 未来现金流量估价终值：在已知利率 下，一笔金融投资一段时间所能增长到的数量，或者说一项投资在未来某一时点的价值现值：指资金折算至基准年的数值，也称折现值、也称在用价值，是指对未来现金流量以恰当的折现率进行折现后的价值贴现现金流量：计算未来现金流量的现值、以决定它在今天的价值的方法时间价值计算等式在每期下，把C 投资t 期的终值是：t t r C FV )1(+= ；t r )1(+为终值系数在每期利率下，t 期后将收到的C 的现值：t t r C PV )1/(+=； t r )1/(1+为现值系数第六章 贴现现金流量股价多期现金流量终值计算方式1.在时间线上，将累计余额每次向前复利一年，一直到最后一年年末2.先计算时间线上每一笔现金流量的终值，然后再把他们加起来。

多期现金流量现值计算方式1.先求出一系列现金流量的现值，然后家走过，即求将来每期现金流量现值的和2.从时间线上最远的时期起，对该现金流每次只贴现一次，直至贴现到现在为止。

普通年金：在某段固定期内，发生在每期期末的一些列固定的现金流量就叫做普通年金期初年金=普通年金×（1）在每期利率下，每期C ，持续t 期年金的终值][1)1(r r t tC FV -+⨯= ； 而r r t 1)1(-+是年金终值系数在每期利率下，每期C ，持续t 期年金的现值])1(11[rr C PV t +-⨯= ； 而r r t ])1(1[1+-是年金现值系数 永续年金的现值增长年金的现值=])11(1[gr r g C t -++-⨯ 增长型永续年金=g r C g r C -=-⨯)1(1)m /1(-+m 报价利率 贷款种类与分期偿还纯折价贷款：借款人在今天收到钱后为在未来某一时间一次付款还清纯利息贷款：借款人逐期支付利息，然后在未来某时点偿还全部本金分期偿还贷款：指借款人按贷款协议规定在还款期内分次偿还贷款，还款期结束，贷款全部还清。

这种贷款适合于借款金额大、借款期限长的贷款项目。

按贷款的偿还方式，贷款可分为一次性还清贷款和分期偿还贷款。

1.每期偿还利息加一个固定金额，例如5000元借款，固定每年偿还1000.分五年还完，利息为期初余额乘以利率。

另外期初余额就是上一年的期末余额第一年支付1000元，利息为5000*0.09=450,总付款额=10000+450=1450第二年依旧支付1000元，利息费用是4000*0.09=360.总付款额=1000+360=13602.每年只支付固定金额（1）确定付款人，通过5000元的借款求出年金现值就是每次必须支付的等额款项。

（2）计算利息，总付款减去利息剩下的部分就是偿还的本金（3）用期初余额减去偿还部分，得出期末余额，再算出下一期的利息5000*[1-1/1.09^5/0,09],得出C为1285.46偿还本金=1285.46-5000*0.09=835.46 期末余额=5000-835.46=4164.54第七章利率和债券估价债券到期收益率:债券到期收益率是指买入债券后持有至期满得到的收益，包括利息收入和资本损益与买入债券的实际价格之比率。

债券的价值=票面利息的现值+面值的现值债券价格=t tr F r r C )1(])1(11[+++-⨯利率风险：因为利率的波动而给债券持有人带来的风险就叫做利率风险，债券利率的风险大小取决于该债券价格对利率变动的敏感性。

这种敏感性受到到期期限和票面利率的影响到期期限越长，利率风险越大票面利率越低，利率风险越大当期收益率：债券的年利息除以它的价格从财务的角度看债务和权益的差别：1.债务并不代表公司所有的权的一部分。

债权人通常不具有投票权2.公司对债务支付的利息属于经营成本，因此全部列在税前支付，派发给股东的股利不能抵税。

3.未偿还的债务时公司的债务。

如果公司没有偿还，债权人对公司的有合法的索取权。

债务性证券通常分为：票据、信用债券、债券名义报酬率：所拥有的钱的变动百分比实际报酬率：所拥有的钱能购买数量的变动百分比，也就是购买力的变动百分比费雪效应：(1)*(1)名义报酬：第一部分是从投资所得到的的实际报酬；第二部分是对原本投资的钱因通货膨胀所导致价值损失的补偿；第三部分代表对这项投资所赚取的钱的补偿，因为它们实际上也因通货膨胀而掉价。