优点： 考虑了时间价值和风险因素 克服了追求利润的短期行为 反映了资本与收益之间的关系
缺点： 只适用于上市公司 股票价格受多种因素影响
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三、财务管理目标的协调
股东与经营管理者
股东和债权人
企业与职工、顾客、供应商、社 区等（了解）
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（一）股东与经营管理者
股东目标：股东财富最大化 经营者目标：
债
损、支付不能
筹集企业扩展所需 企业扩展需追加资
扩展 的资金
金投入
盈利 合理、有效地使用 企业是否盈利取决 资金使企业盈利 于资金的使用效率
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二、财务管理目标的类型
财务管理的目标是公司理财活 动所希望实现的结果，是评价 公司理财活动是否合理的基本 标准。
财务管理目标的基本特征：
相对稳定性
可操作性
A.增加报酬→工资、奖金； B.增加闲暇时间→较少的工作时间，较少劳
动强度； C.避免风险 由于二者目标不完全一致，经营者可能为了 自身的目标而背离股东的利益具体表现： 道德风险 逆向选择 协调方式 ：解聘、接管、激励
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股东与经营者的矛盾与协调
相关人 矛盾的表现
协调方式
经营者希望在提高企 解聘：通过股
层次性
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财务管理目标的类型 类型：
利润最大化 每股收益最大化 股东财富最大化
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（一）利润最大化
定义：指企业的利润额在进可能 短的时间内达到最大。
负面影响： “纸上富贵” “短期行为” 不考虑货币的时间价值
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（二）每股收益最大化
定义：指每单位股份应获得最大的净利润。 即：净利润与普通股股数的比值。 优点：
实现利润额同投入的股本进行对比，说明 盈利水平。
不同规模的企业或同一企业的不同期间之 间进行比较。
缺点： 没有考虑资金时间价值和风险因素 不能避免短期行为
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（三）股东财富最大化
定义：指以企业出售价格或企业股票价格表 现的、属于股东所有的企业的价值最大化， 因而又称为企业价值最大化、股票市价最大 化。
股东未经债权 （1）限制性
人同意，要求 借债（规定借
经营者投资于 款的用途、借
比债权人预计 款的担保条款、
股东与债权人 风险要高的项 借款的信用条
目；
件）；
未经债权人同 （2）收回借
意，发行新债 款或停止借款。
券或举借新债，
致使旧债券的
价值降低。
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2020/11/27
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业价值和股东财富的 东约束经营者；
同时，能更多的增加 接管：通过市
股东与经 享受成本；
场约束经营者；
营者
股东则希望以较小的 激励：将经营
成本支出带来更高的 者的报酬与绩
企业价值或股东财富。效挂钩。通常
有“股票期权”
和“绩效股份”
两种基本方式。
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股东与债权人的矛盾与协调
相关人
矛盾的表现 协调方式
第二节 财务管理的目标
企业总目标的确立 财务管理目标的类型 财务管理目标的协调
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一、企业总目标的确立
生存（只有生存才有盈利的可 能—先决条件）
扩展（只有市场竞争中不断扩展 才能求得生存）
盈利（只有盈业总 对财务管理的要 目标 求
逻辑要点
生存 以收抵支、到期偿 企业生存受长期亏