➢ 1999年12月7日，山登公司、董事被告和首席原告向法庭提出他们同意和解，由山
美国山登公司会计欺诈案
➢ 1998年4月16日，山登公司立即雇用安达信公司，对山登公司所有的财务进行大清 账。
➢ 结果发现，原CUC 公司作假账，这种作假不只是在1997年度，而且也发生在1995 年和1996年的账目中。
➢ 据安达信的初步统计，山登公司在1997年度约多报了2.5亿美元的收入，1996年度 约多报了1.5亿，1995年度多报了1亿美元。
么把成本费用减低，都要把净利润提上来”。这两位即将离任的财务员，口供上述证词后，又于4月 14日宣誓签署了一项正式声明书。
➢ 4月15日股市收盘后，山登公司发布新闻：原CUC公司存在严重的财会假账问题，使实际的1997年 度利润可能比原先报告的少1亿－1.15亿美元。
➢ 次日股市一开盘，山登股票由上一交易日的35.63 美元跌至21.13 美元，最后以每股19.06美元收盘， 跌幅为46.5%，山登的总市值损失约140 亿美元。市场产生强烈的信任月26日，新加坡巴林公司期货经理尼克·里森投资日经225股指期货失利， 造成巴林银行14亿美元损失，最终导致具有200多年历史的英国巴林银行的破产。
➢ 2004年10月，中国航油（新加坡）股份有限公司由于操作风险较高的原油期货期权 等金融衍生工具不当，导致公司亏损约5.5亿美元。
➢ CUC 公司的负责人弗布斯（Walter Forbes）却毕业于新闻专业，一向以企业大方向为重 点，不过问细节。
➢ CUC公司1990年上市以来，公司的财务审计均由安永公司负责。
美国山登公司会计欺诈案
➢ 1998年3月31日，山登公司向美国证监会递交了由公司所有董事以及财务经理签名的年报。
1997 1996 1995
➢ 德隆公司因资金流断裂、巨额负债（570亿）无法按期偿付，被华融资产管理公司接 管。
➢ 长虹公司因决策失误导致2004年计提坏帐准备25亿元、存货跌价准备10亿元，加上 委托理财损失，共计提资产减值准备37亿元，全年亏损37亿。
➢ 美国安然公司1997年至2001年虚报利润5.8亿美元，导致破产。
企业目标与风险（案例）
➢ 美国世通公司1998年至2002年期间，虚报收入110亿美元，导致美国最大的破产案。 ➢ 中国银广夏公司市场开拓不如人意，虚构业绩，财务报表造假，导致相关管理层和
CPA坐牢。 ➢ 美国山登公司1995—1997年的年报中虚报收入5亿多美元。在1998年4月与8月两次
公布有关假账之消息后，其股票市值由之前的300多亿美元跌至100亿美元左右。山 登公司向股东集体支付28.5亿美元的赔偿金，审计师安永会计公司向股东集体支付 3.35亿赔偿金，共赔偿31.85亿美元。 ➢ 安达信国际会计公司为安然公司提供审计和咨询服务，2000年审计和咨询收入共计 5200万美元（审计2500万，咨询2700万），2001年安然事件发生后，销毁大量相 关的审计文件，受到刑事诉讼，垮台。
企业目标： 实现企业价值的最
大化（西方的 观点是股东价 值最大化）
企业目标与风险
实现企业目标过程中的三大管理事项： 战略管理：确定企业的发展方向和目标 经营管理：实现企业的既定目标 风险管理：确保企业发展方向的正确和目标的实现
企业在制定和实现自己目标的过程中，会碰到各种各样的 风险，所以需要进行风险管理，风险管理贯穿于企业的 各个环节和各项活动。 英国巴林银行、中航油 德隆、长虹 安然、世通、银广夏 安达信、山登公司
美国山登公司会计欺诈案
➢ 山登公司前身为美国 HFS 公司。公司创始人、董事长兼总裁亨利·西沃曼（Henry Silverman）在华尔街大名鼎鼎，素有“只要把钱投给西沃曼，不怕没钱赚”的称号，他 的成名之招是通过借债来收购各类公司（LBO），利用各分公司之间的业务互补来达到 “滚雪球”效应。 经过多年的兼并与收购，西沃曼使HFS 成为一个集团控股公司，拥有的企业包括连 锁旅馆业、旅游业、房地产业、基金管理业等等。
➢ 1997年5月，“HFS公司”与另一家名为“CUC 国际公司”达成兼并的协议。两公司在 当年12月正式合并, 并改名为“山登公司”。兼并后的“山登”业务范围进一步扩大，成 为全球最大的从消费品到商务服务的包罗万象的综合控股公司，共雇用3.4 万员工。
➢ 在HFS与CUC合并前，HFS 公司的总裁西沃曼原是税务律师，一向对公司财务非常谨慎， 对日常账目都仔细过目。
年度业务收入 53.15亿 39.09 亿 29.92亿
净利润 0.554 亿 4.24 亿 3.03亿
➢ 1998 年3 月20 日, 山登公司的每股股价为40美元，市场总值为304.48亿美元。
➢ 4月9日西沃曼总裁突然得到山登公司财务总监的电话，告诉他有两个原CUC公司的财务员控告说， 过去数年、数季度中他们的上司指示他们虚报收入，指示他们“不管作什么，要么把收入提高，要
➢ 8月28日，山登将所有更正后的1995、1996和1997的年报重新送交美国证监会。 当天，山登股票再跌至11.63美元。
➢ 1998年12月14日，首席原告正式代表所有在1995年5月31日至1998年8月28日间 （以下简称此期间为“集体诉讼期”）买过山登公司或CUC公司股票的自然人和法 人，向山登公司、28位董事与要员、安永审计公司提出集体诉讼。
风险管理培训
企业风险管理的新理念
• 什么是风险？
• 传统观点：风险是损失的可能性，这是单侧风险概念；
• 现代认识：风险是损失的可能性和盈利的机会，这是双侧风险概念。
•
•
有效的风险管理能为企业创造价值。
企业风险管理的新理念
企业风险管理的目的： 自称是世界上第一位首席风险官（CRO）的James Lam （在GE Capital 公司时担任此职）认为：企业风险管理 （ERM）是指“综合管理业务风险、财务风险、经营风险 和风险转移，力求公司股东价值最大化。”也就是说，通 过统一分析公司内外的风险，制定系统的管理策略来处理 这些风险，从而提高公司的盈利能力和实现企业目标。