《财务管理》课程实训资料实训一财务分析与预算1.E公司为一家上市公司，为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整,董事会召开了专门会议，要求财务部对财务状况和经营成果进行分析，相关资料如下：资料一：公司有关的财务资料如表1-1、表1-2所示：表1-1财务状况有关资料单位：力兀项目2010年12月31日2011 年12月31 日股本（每股面值1元）6000 11800 资本公积6000 8200留存收益38000 40000 股东权益合计50000 60000 负债合计90000 90000 负债和股东权益合计140000 150000表1-2经营成果有关资料单位：万元项目2009年2010 年2011 年营业收入120000 94000 112000息税前利润* 200 9000利息费用* 3600 3600税前利润* 3600 5400所得税* 900 1350净利润6000 2700 4050现金股利1200 1200 1200说明：“ *”表示省略的数据。

资料二：该公司所在行业相关指标平均值：资产负债率为40%利息保障倍数（已获利息倍数）为3倍。

资料三：2011年2月21日，公司根据2010年度股东大会决议，除分配现金股利外，还实施了股票股利分配方案，以2010年年末总股本为基础，每10股送3股工商注册登记变更后公司总股本为7800万股，公司2011年7月1日发行新股4000万股。

资料四：为增加公司流动性，董事陈某建议发行公司债券筹资10000万元，董事王某建议,改变之前的现金股利政策，公司以后不再发放现金股利。

要求：(1)计算E公司2011年的资产负债率、权益乘数、禾利息保障倍数、总资产周转率和基本每股收益。

(2)计算E公司在2010年末息税前利润为7200万元时的财务杠杆系数。

(3)结合E公司目前偿债能力状况，分析董事陈某提出的建议是否合理并说明理由。

(4)E公司2009、2010、2011年执行的是哪一种现金股利政策？如果采纳董事王某的建议停发现金股利，对公司股价可能会产生什么影响？2.新钢公司是一家特种钢材生产企业，在特种钢材行业中处于领先地位，在整个钢铁行业中处于中间地位。

20X9年，由于该行业原材料价格大幅上涨，生产产品的市场需求趋于稳定，新钢公司的盈利能力大幅降低，生产经营面临较大的困难。

要求：根据上述资料，运用SWO方法，对新钢公司内部环境与外部环境进行简要分析。

3.鲁桥公司20X8年实际利润表（简化）和实际资产负债表（简化）的主要项目金额如表1-4、表1-5中的第二栏所示，企业所得税税率为25%该公司20X9年预计营业收入为50 000万元，税后利润的留用比率为40%要求：（1）试将鲁桥公司20X9年预计利润表（简化（（见表1-4 ）的空白部分填列完整，并给出预测留用利润的计算式。

（2）试将鲁桥公司20X9年预计资产负债表（简化）（见表1-5 ）的空白部分填列完整，并给出预测需要追加的外部筹资额的计算式。

（3）若鲁桥公司将这两张预计财务报表中的数据分别作为20X9年的利润预算和财务状况预算的对应数据，试计算鲁桥公司20X9年财务结构预算中的五项财务结构，即资产期限结构、债务资本期限结构、全部资本属性结构、长期资本属性结构和股权资本结构。

（4）假设在20X9年，鲁桥公司情况有所变化，敏感资产项目中的存货与营业收入的比例提高为220%敏感负债项目中应付账款与营业收入的比例降低为50%预计固定资产（系非敏感资产项目）增加2000万元、长期借款（系非敏感负债项目）增加1000 万元。

针对这些变动，鲁桥公司20X9年对资产总额、负债总额和追加外部筹资额的预测分别需要要做哪些调整？表1-4 20X9年鲁桥公司预计利润表（简化）表1-5 20X9年鲁桥公司预计资产负债表（简化）项目—20 X 8年实际数| 占营业收入的比例（％）20 X 9年预计数实训二筹资决策1.乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。

为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。

证券市场平均收益率为12%无风险收益率为4%两种不同的债务水平下的税前利率和B系数如表2-1所示。

公司价值和平均资本成本如表2-2所示。

表2-1不同债务水平下的税前利率和3系数注：表中的“ ”表示省略的数据。

要求：（1）确定表2-2中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。

（2）依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。

2.A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。

现有三个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）：（1）发行普通股。

该公司普通股的3系数为2，一年期国债利率为4%市场平均报酬率为10%（2）发行债券。

该债券期限10年，票面利率8%按面值发行。

公司适用的所得税税率为25%（3）融资租赁。

该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。

要求：（1）利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。

（2）利用非折现模式（即一般模式）计算债券资本成本。

（3）利用折现模式计算融资租赁资本成本。

（4）根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。

3.B公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25%，相关资料如下：资料一：2008年12月31日发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元）,公司债券为24000万元（该债券发行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5%）, 该年息税前利润为5000万元。

假定全年没有发生其他应付息债务。

资料二：B公司打算在2009年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。

预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。

现有甲乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为 6 %的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。

假定各方案的筹资费用均为零，且均在2009年1月1日发行完毕。

部分预测数据如下表所示：说明：上表中“*”表示省略的数据。

要求:(1 )根据资料一计算B公司2009年的财务杠杆系数。

(2)确定表中用字母表示的数值(不需要列示计算过程) 。

(3)计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。

(4)用EBIT —EPS分析法判断应采取哪个方案，并说明理由。

4.H公司是一个高成长的公司，目前每股价格为20元，每股股利为1元，股利预期增长率为6%公司现在急需筹集资金5000万元，有以下三个备选方案：方案1:按照目前市价增发股票200万股。

方案2 :平价发行10年期的长期债券。

目前新发行的10年期政府债券的到期收益率为3.6%。

H公司的信用级别为AAA级，目前上市交易的AAA级公司债券有3种。

这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示：方案3:发行10年期的可转换债券，债券面值为每份1000元，票面利率为5%每年年末付息一次，转换价格为25元；不可赎回为5年，5年后可转换债券的赎回价格为1050元,此后每年递减10元。

假设等风险普通债券的市场利率为7%要求：(1)计算按方案1发行股票的资本成本。

(2)计算按议案发行债券的税前资本成本。

(3)根据方案3,计算第5年末可转换债券的底线价值，并计算按广安发行可转换债券的税前资本成本。

(4)判断方案3是否可行并解释原因。

如方案3不可行，请提出三种可行的具体修改建议(例如：票面利率至少提高到多少，方案才是可行的。

修改发行方案时，债券的面值、期限、付息方式均不能改变，不可赎回期的改变以年为最小单位，赎回价格的确定方式不变。

)5.甲公司目前有一个好的投资机会，急需资金1 000万元。

该公司财务经理通过与几家银行进行洽谈，初步拟定了三个备选借款方案。

三个方案的借款本金均为 1 000万元，借款期限均为五年，具体还款方式如下：方案一：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40万元。

方案二：采取等额偿还本息的还款方式，每年年末偿还本息一次，每次还款额为250万元。

方案三：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80万元。

此外，银行要求甲公司按照借款本金的10%保持补偿性余额，对该部分补偿性余额，银行按照3%的银行存款利率每年年末支付企业存款利息。

要求：计算三种借款方案的有效年利率。

如果仅从资本成本的角度分析，甲公司应当选择哪个借款方案？实训三投资决策1.乙公司是一家机械制作企业，适用的企业所得税率为25%该公司要求的最低收益率为12%为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。

其他资料如下：资料一：折旧设备数据资料如表3-1所示。

表3-1公司已折旧设备资料和金额单位：万元项目使用旧设备购置新设备原值4500 4800预计使用年限（年）10 6已用年限（年） 4 0尚可使用年限（年） 6 6税法残值500 600最终报废残值400 600目前变现价值1900 4800年折旧400 700年付现成本2000 1500年营业收入2800 2800要求：（1）计算与购置新设备相关的下指标：①税后年营业收入；②税后年付现成本；③每年折旧抵税；④残值变价收入；⑤残值净收益纳税；⑥第1~5年现金净流量（NCF1~5和第6年现金净流量（NCF6 ；⑦净现值（NPV 。

（2）计算与使用旧设备相关的下指标；①目前账面价值；②目前资产报废损益；③资产报废损益对所得税的影响；④残值报废损失减税。

（3）已知使用旧设备的净现值（NPV为943.29万元，根据上述计算结处工，做出固定资产是否更新的决策，并说明理由。

2. C 公司拟投资建设一条生产线，现有甲、乙两种投资方案可供选择，相关资料如表示:表3-3甲、乙投资方案现金流量计算表金额单位：万元建设期运营期12~56甲方案固定资产投资 600无形资产投资(A )息税前利润156156 折旧及摊销112112调整所得税(B )* 净残值*净现金流量 -620(C )289说明：表中“ 25'年终的数字为等额数。

“ *”代表省略的数据。

该公司适用的企业所得税税率为25%假定基准现金折现率为 8%财务费用为零。

相关货币时间价值系数表如表 3-4所示：表3-4相关货币时间价值系数表要求： (1)确定表2内英文字母代表述职(不需要列出计算过程)。

(2 )计算甲方案的总投资收益率。

(3)若甲、乙两方案的净现值分别为 264.40万元和237.97万元，且甲、乙两方案互斥，分别计算甲、乙两方案的年等额回收额，并根据计算结果进行决策。

3. B 公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税3-3所率为25%。