中央企业
私募股权基金运营法律风险管理
近年来，私募股权基金发展迅猛，在激发各类生产要素活力、推进混合所有制改革等方面发挥了重要作用。

中央企业私募股权基金方兴未艾，但实践中遇到的法律问题有待进一步厘清。

加之国内私募股权基金行业从整体上仍处于规范期，有必要对中央企业私募股权基金运营的法律风险进行研究。

在国资委的指导与帮助下，中国诚通牵头，相关中央企业共同成立课题小组，研究中央企业私募股权基金在运营管理过程中的法律风险防范问题。

历时半年多时间，最终形成了课题报告。

本次交流汲取其中一些主要问题，跟大家一同做个探讨。

由于各地方国资委与中央企业参与私募股权基金的程度不同，本次报告将以专题的形式，侧重论述一些普遍性问题。

法律风险全景图
募集阶段投资阶段管理阶段
主体退出阶段
l组织架构选择l普通合伙人资格问题l投资者不适格
l变相公募
l结构化设计风险
l单边协议问题
l合同风险
l业绩承诺约定
l关联交易、同业竞争
l内幕交易、市场操纵
l跨境投资法律风险
l股东、董事权利虚置
l增值服务不当
l资金管理缺失
l上市退出风险
l非公开市场退出风险民事责任行政责任刑事责任
违反导致
报告的总体思路
背景介绍
组织形式运营风险国有基金报告围绕着“法律关系”这条主线，着重阐述了基金投资人之间、基金与被投资企业之间的法律关系，并就法律关系中的重点问题进行介绍。

此外，由于央企私募股权基金的特殊背景，报告最后还对私募股权基金的国资管理及资管新规的影响进行了总结。

私募股权基金现状
组织形式选择投资人权益保护
募集阶段投资阶段国资管理
资管新规
管理阶段退出阶段
一、私募股权基金发展现状
私募投资基金（私募基金），是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。

——《私募投资基金监督管理暂行办法》第二条概念
界定
特点
发展阶段
规范体系基
金
公募基金
私募基金
募资
方式
公司制
有限合伙制
契约制
组
织
形
式
投
资
方
向
私募股权基金
私募证券基金
其他
概念界定
特点
发展阶段
规范体系
l私募股权投资（英文Private Equity，通常缩写为PE），指对非上市企业进行的权益
性投资，并以策略投资者的角色积极参与投资标的的经营与改造，通过上市、并购或
管理层回购等方式，出售持股获利。

什么是私募股权基金？
概念
定义
l私募股权投资的资金，一般采取非公开发行的方式，向有风险辨别和承受能力的机
构或个人募集。

l私募股权基金是以基金形式进行PE投资的专业机构。

概念界定
特点
发展阶段
规范体系
私募股权基金在募集方式、投资方式、投资对象、管理方式和退出渠道等各方面具有鲜明特点。

非公开募集
权益型投资
上市前企业为主合伙制为主退出渠道多样
概念
界定
特点
发展阶段
规范体系
2016年之前为高速增长期，2017年之后为稳定增长期。