9.3 建设项目债务资金融资
9.3.1 债务资金的特点
1）债务资金到期必须偿还； 2）无论债务人经营效果好坏，均需按期偿付本息，从而形成财务
负担； 3）债务资金成本一般比权益资金成本低，且不会分散投资者对建
设资产的控制权。
9.3.2 国内债务资金融资
（1）贷款融资 1）银行贷款，是建设单位以自身的资信和建设项目的资产及经营 收益为融资信用，以还本付息为条件向银行借入货币资金使用 权的融资活动，是建设项目债务融资的重要渠道。 2）银团贷款。指获准经营贷款业务的多家银行等金融机构，依据 同意贷款协议向同一借款人提供资金的一众贷款方式。 3）委托贷款。指委托人提供资金，银行或信托投资公司根据委托 人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等贷款发放条件， 代为发放贷款，监督资金使用，并协助回收本息的贷款。 4）生产支付融资。指贷款银行从建设项目获得特定份额的产品生 产量作为偿债资金来源的一众融资方式。
（2）债券融资 指通过发行企业债、公司债筹集建设资金。 企业债券是指企业一招法定程序公开发行约定在一定期限内还本付 息的有价证券，包括一招公司法设立的公司发行的公司债券和其他企业 发行的企业债券。 （3）短期融资券和中期票据融资 短期融资券是具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的、 约定在一年内还本付息的债务融资工具。 中期票据是具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按计划发 行的、约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
BOOT、BOO、TOT、PPP、PFI等
9.2 建设项目资本金筹集
9.2.1 项目资本金的特点
建设项目资本金是指建设项目投资人为建设和经营该项目而认缴的 出资额。对建设项目公司来说，建设项目资本金是非债务资金，建设项 目公司不承担这部分资金的利息和债务；投资人可按其出资比例依法享 有建设项目资产所有权。建设项目资本金可以转让，但不得以任何方式 抽走。
9.2.3 项目资本金出资方式
投资者可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、 土地使用权、资源开采权等作价出资。作价出资的实物、工业产权、非 专利技术、土地使用权和资源开采权，必须经过有资格的资产评估机构 评估作价；其中以工业产权和非专利技术作价出资的比例一般不得超过 项目资本金总额的20％（经特别批准，部分高新技术企业可以达到35％ 以上）。
（1）既有法人融资的建设项目资本金 1）现有的可用于项目建设的资金。 2）未来生产经营中获得的可用于项目建设的资金。 3）企业资产变现。 4）企业增资扩股。
（2）新设法人融资的项目资本金筹集 1）股东直接投资 2）股票融资 3）政府投资
（3）建设项目准股本资金 1）无担保贷款 2）发行可转换公司债券 3）发行优先股股票
9.1.1 项目投融资方案设计的基本原则
1）依法融资原则 2）规模适度原则 3）结构合理原则 4）成本效益原则 5）时机得当原则
9.1.2 项目投融资方案的主要内容
建设项目投融资方案，应该包括融资策略和融资计划，具体内容应 包括：
1）项目建设期内，每年的资金需求量； 2）权益融资的种类和时序； 3）债务融资的规模和计划安排； 4）研究各种债务资金的来源、利率、期限、融资条件和融资费用， 分析融资成本、选择债务融资方式； 5）按拟定的的融资条件，分析建设项目预期的现金流量和财务比 率； 6）债权人要求提供的信用保障条件； 7）建设项目的财务结构和风险规避方法。
一般来说，既有法人融资方式主要用于企业（公司）设备更新、技 术改造、改扩建项目和独立建账、单独核算，但没有法人资格的新建生 产单位（分厂货分公司）。
（2）新设法人融资
新设法人融资是指由建设项目投资人为建设和经营而成立的具有独 立法人资格的项目公司，并由项目公司作为融资主体，负责融资活动、 进行建设和经营，承担项目建设、经营和融资的经济、法律和风险责任。
9.6 建设项目资金筹措方案编制 9.6.1 项目资金来源计划表 9.6.2 总投资使用计划和资金筹措计划表
本章重点
1. 项目投融资方案的主要内容 2. 项目资本金的特点 3. 债务资金的融资渠道 4. 资金结构选择 5. 融资成本分析 6. 融资风险分析及对策
9.1 建设项目投融资方案设计
建设项目投融资方案设计是指，投资人在作出建设项目 投资决策以后，还要在投资估算的基础上，确定项目的融资 主体、选择项目投资结构，分析项目建设所需的建设投资和 流动资金的来源渠道和筹措方式，设定初步融资方案。然后， 通过对初步融资方案的资金结构、融资成本和融资风险的分 析，结合建设项目财务分析，设计出一个结构合理、成本较 低、风险较小的融资方案。
②拟建项目一般是在既有法人资产和信 用的基础上进行，并形成增量资产；
③一般从既有法人的财务整体状况考察 融资后的偿债能力。
其他
①新组建的法人拥有项目的财产和 权益，并承担融资责任和风险；
②新设法人可按《公司法》的规定 设立有限责任公司（包括国有独资 公司）和股份有限公司形式。
①既有法人负责筹集资金，投资新项目， 不组建新的独立法人，负债由既有法人 承担；
项目融资具有如下特点：
1）融资的信用基础是建设项目未来的现金流量和资产，而不依赖 于项目发起人货投资人的信用。
2）有限追索。 3）风险分担。 4）可安排资产负债表外融资（简称表外融资）。 5）融资风险和融资成本较高，组织融资时间较长。
（4）特许经营权融资模式
特许经营权融资模式是指在基础设施和公共设施建设领域，由中央 政府或地方政府通过法定程序，将基础设施或公共设施的投资建设和经 营权，有偿或无偿授予选定的投资人进行投资建设和特许经营。
BOT(Build-Operate-Transfer 建设-经营-移交)融资是典型的特许 经营权融资模式。其基本程序是由某公司发起、其他公司参加，向当地 政府提出建议或申请建设和经营某项目的许可。在取得政府同意后，组 建项目公司，并由政府授予项目公司建设和经营特许权。项目公司负责 筹集资金、设计和建设该项目。在与政府约定的特许经营期内，由项目 公司进行经营管理、偿还债务、收回投资。特许精益期满后，将该项目 资产无偿移交给当地政府。BOT融资模式一般包括以下几种具体形式：
9.3.3 国外债务资金融资
（1）我国的外债管理 1）外债:指境内机构对非居民承担的以外币表示的债务。按照债务
类型分为：外国政府贷款、国际金融组织贷款和国际商业贷款。 2）国家对各类外债和或有外债实行全口径管理。 3）国际金融组织和外国政府贷款等中长期优惠贷款，重点用于基
础性和公益性建设项目，并向中西部地区倾斜。
9.4 建设项目投融资结构分析与选择
投融资结构包括投资结构、资本结构、资金结构等。
9.4.1 项目投资结构的分析与选择
建设项目的投资结构指建设项目投资人对建设项目资产权益的法律 拥有形式和建设项目投资人之间的法律合作关系。包括：股权式合资结 构，契约式合资结构、单一股东结构、合伙经营结构（普通合伙制和有 限合伙制）、合作经营结构。
9.2.4 项目资本金来源
1）中央和地方政府用于项目建设的财政性资金和各项专项建设基金； 2）政府投资的投资机构用于项目建设的资金； 3）境内外企业（公司）和事业单位可用于项目建设的资金； 4）社会个人可用于建设项目投资的资金； 5）经有关部门批准，建设项目公司（法人）通过证券市场发行股票筹
集用于项目建设的资金。
铁路、公路、城市轨道交通、化肥（钾肥除外）项目 25%及以上
其他项目
20%及以上
作为计算资本金基数的总投资，是指投资项目的固定资产投资与铺底流动资金之和。
外商投资项目（包括外商独资、中外合资、中外合作经营项目）目 前不执行上述项目资本金制度，而是按现行的外商投资企业的有关法规 执行。
按照现行法规，外商投资企业的注册资本，应当与生产经营的规模、 范围相适应。注册资本占投资总额的具体比例，如下表所示。
9.4.2 项目资金结构的分析与选择
②融资方案要与公司总体财务安排相协 调，将其作为公司理财的一部分。
（3）项目融资 广义的项目融资：是指为建设一个新项目而进行的融资活动，即 “为项目而融资”。
狭义的项目融资：是指以建设项目发起人及其他投资者依法组建的 能独立承担民事责任的法人（建设项目公司）作为融资主体，以建设项 目未来的现金流量和资产作为融资信用基础，项目参与各方分担风险， 具有优先追索性质的特定的融资方式。
（1）既有法人融资 既有法人融资又称公司融资，是指建设项目的融资主体是已有的、 具有独立法人资格的经济实体，可以是企事业法人，也可以是公司法人。
既有法人融资的特点是：由具有独立法人资格的企业（公司）作出 投资决策，并以企业（公司）的信用进行融资，将所筹资金用于项目建 设。债权人不仅对项目资产进行追索，而且可以对作为债务人的企业 （公司）的全部资产进行债务追索。
（2）国际金融组织贷款 世界银行、亚洲开发银行、联合国农业发展基金会贷款
（3）国际商业银行贷款 指在国际金融市场上，由一家或几家国际商业银行向一国政府、金
融机构或工商企业提供的贷款。 （4）国际资本市场发行国际债务融资
指一国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹措和融通资金， 在国际资本市场上发行的、以外国货币为面值的债券。
9.3 建设项目债务资金融资 9.3.1 债务资金的特点 9.3.2 国内债务资金融资 9.3.3 国外债务资金融资
9.4 建设项目投融资结构分析与选择 9.4.1 项目投资结构的分析与选择 9.4.2 项目资金结构的分析与选择 9.4.3 项目债务资金结构的分析与选择
9.5 建设项目融资成本和风险分析 9.5.1 融资成本分析 9.5.2 融资风险分析
9.1.3 项目融资主体和融资模式
建设项目融资主体：指为项目建设进行融资活动并承担项目建设、 经营和融资的经济、法律和风险责任的经济主体。
建设项目融资模式：指建设项目融资采用的基本方式。包含融资主 体、、产权结构、融资组织形式、资金来源和融资方式的选择。