。
维 持货 币 汇 率 稳
,
定 对 一 个 国 家 的经 济持 续 发 展 非 常重 要 中 国
,
额 巨 大 却无 法 通 过 投 资 渠 道 释 放 的 现 状
,
。
金 融 货 币体 系 还 很 不 健 全 币汇率 失 控 的可 能性 很 高
,
,
一 旦 大幅度调 整 货
。
加 强 金 融监 管 严 厉 打 击 各类 投 机 行 为
,
实行 引进来 与 走 出去 相对 等 的政 策 在稳 步实施
进
,
“
”
“
”
。
中 国庞 年
,
。
制度 的 同 时 还 可 以 谨 慎 推
,
。
到
月
制度
,
以及 允 许 外 汇 保 险资 金 境 外 投 资
,
亿美元 居 世
等 以 促 进 资 本 的 双 向流 动 实 现 外 汇 流 人 流 出
的动态 平 衡
。
, ,
民 间融 资 的 经 济 与 社 会效应
毛金 明
求 力 量 自发 地 释放 出 来 我 们 应 当根 据 未 来 的 经
济 发 展 速 度 国际 收 支 状 况 汇 率 平稳 通 货 膨 胀
程 度 等宏 观 微 观 环 境 的变 化 适 时适 当地 对 汇
,
、
、
。
、
、
一 民 间融 资 的积极 影 响
严重 的 泡 沫
“
” 。
为应 对 国 际投 机 热 钱 涌 人 中 国
,
“
”
国 的海 外 投 资有 利 对 人 民 币 朝 向 区 域 货 币 和 国 际 货 币方 向迈 进 有 利
。
及 缓 解 人 民 币 升 值 压力
近期 中 国 采 取 了诸 多 预
防 性 措施
下 调 出 口 退 税 的 平均 税 率
金 融 发挥作用 缺位 的前 提 下 民 间 融 资 为 实 现 资
缪
发 生 变 动 那 么 将 会 给 许 多 进 出 口 企 业 带来 额 外
,
管
提 高 了存贷 款利 率
。
的 负 担 势 必 带 来 外 汇 风 险成 本 的加 大
,
。
在 汇 率是 否 应 该 升 值方 面
,
,
日本 是 前 车
”
人 民 币升 值 预 期 加 大 货 币 管 理 难 度 中
国 的 货 币政 策 陷人 两 难 境 地
合计
,
亿美 元
,
而 外 汇储 备增 加 了
,
亿美
济丧 失 了 国际竞 争力
退之中
。
,
最终 陷人 漫无 边 际 的衰 年 代 日元 的 坚 挺 还
,
,
元 剩下 的
亿 美 元 中 部 分 极 可 能 是 投 资人
。
在
世纪
民 币升 值 的 国 际 游资
年末
,
广义货币
。
给 衰 退 中 的 日本 经 济 造 成 了 通 货 紧 缩 压 力 并
、
。
率加 以 调 整 但 是 目前 保 持人 民 币 汇 率 长 期 稳 定
,
优化资源 配置 的功能
。
民 间融 资具 备 的
的指 导 方 针 不 能 变
。
信 息 优 势 可 以 使 放 款 者 在 小 范 围 内综 合 和 深 人
。
二 缓 解 人 民 币 升 值压 力 的 几 项 建 议 改革 现行结售 汇管理 制度 企 业 和 居 民 的用 汇 限 制
“ ”
,
,
此外 就短期 而 言
,
,
防止 热 钱 大 量 流 进 与 流 出 努 力 创 造 一 个 稳 定
大 量 海 外 投机 资 金 已 通 过 各 种 途 径 流人 中 国并
转 换 成 人 民 币资 产 一 旦 人 民 币 大 幅 升 值 这 些
, ,
健 全 的 金 融 市 场 中 国 人 民 银 行 应 努 力 消 除货 币
。
本 出 口 产 业 几 乎 丧 失 了价 格 优 势 动力 成本 更低廉 的周 边 国家 迁 徙 升 值 并 没 有 消 除 日本 的 贸 易 顺 差
不 得 不 向劳
日元 的大 幅
币 投 放 量 随 之增 长 而
贸 易顺差
,
年 上 半 年 中 国对 外
,
。
亿美 元 实 际利 用 外 资
亿美元
,
,
却 使 日本 经
,
之 鉴 中 国 政 府 不 会 忘 记 广 场 协 议 给 日本 带
,
“
。
一 方 面 大 量 的投
,
,
来 的影 响
。
世纪
“
年 代 日美 经 济 摩 擦 不 断
,
,
机外 汇 流人境 内 为维 持汇率稳 定 央 行必 须 购 买 这 些 外 汇 从 而 不 得 不 投放 大量 的基 础 货 币 这
,
美 国 采 取 了 所 谓 的 敲 打 日本 的 政 策 不 断 强
为 人 均 收 人 刚达 到
美 元 的 中 国 若 任 由人
, ,
基 础货 币余额
万 亿元 同 比增
,
民 币升 值 而 不 顾 国 内 的 实 际 情 况
将 是 十分危 年 代末 期 开
金 融 机 构 超 额 准 备金 率 为
。
国
险的
。
中 国 刚 刚 走 出从
,
世纪
家外 汇 储 备
,
亿美 元
,
比年 初 增 加
,
虽 然人 民币升 值对 已 在 华 投 资或在华 因 为 他们 的资 产
汇 需 求 改 革 跨 国公 司 非 贸 易售 付 汇 管 理 允 许
,
拥 有 资金 的外 国企 业 家 有 利
符 合规 定 条 件 的 跨 国公 司 直 接 支 付 境 外 部 分 费
用 或用 人 民 币 购 汇 支 付
。
将会增 值
肇 …
窦 。
人 民 币 升 值 的 利弊分 析 及 其 建议
龚 梦软
…
…
,
流 入 使 人 民 币 的升 值 预 期 更 为 强 烈
,
,
。
由 于 货 币投 放 加 大 导 致 某 些 行 业 过 热
。
比
如 人 民 币 升 值 压 力 直 接 对 房 地 产 造 成 冲击
,
。
房
,
产专 家认 为
,
人 民 币 升值 压 力 对 楼 市 产 生 影 响
,
。
年第
对 期《 缓 解
均 有可 能
。
中 国 加 入 世 贸组 织 后 已 加 快 了 与 世
,
人 民 币 升值 压 力 的 几 点 思 考 》
界 经 济接轨 的步伐
,
。
为适 应 世 界 金 融 市场 的 发
。
展 灵 活 调 整 汇率 幅度在所难 免
我 们应 当在 保
持 稳 定 的前 提 下 开 始 改 善 人 民 币 汇 率 的 形 成 机 制 给 予 市 场 更 大 的定 价权 尽 可 能 让 市 场 的 供
, ,
适度 方面 力
。
人 民 币升值 的弊端 主 要 体 现 在 以 下 几 个 削 弱 中 国商 品 在 国际 市 场 上 的竞 争 能
调 整 货 币政 策 一 方 面 增 加 央 行 票据 的发 行 另 一
方 面 提 高存 款准 备 金 率 存 款 准 备率
个百 分点 并 实 行 了 差 别
中 国 商 品 以 价廉 物 美 打 进 世 界 市场 人 民
。
始 的 通 货 紧缩
这些
但 人 民 币 的大 幅 度 升 值 有 可 能
。
亿 美元 是 我 国 外 汇 储 备 增 加 最 多 的一 年
,
使 中 国经 济 再 次 陷入 通 货 紧 缩 之 中
海 昌摘 自 金 融 研 究 》 《
汇 率 形 成 机 制 研究 》
状 况 直 接 导 致 基 础 货 币 的过 快 增 长 使通 货 膨 胀
的压 力 越来 越 大
。
年第
期《 民 币 人
而 另 一 方 面 为 了缓 和 人 民 币
,
升值压力 温
崔 启 、 旁 雄 。 。
,
又 不 可 能采 取 提 高 利率 的办 法 来 降
,
。
人 民 币利 率 必 须 跟 着 美 元 利 率走 如 果 人 民
币 利 率 过 分 高 于 美 元 利 率 就 会 引 发 更 多 的外 汇
研 伍 晰 叱考 考
年第
期 尾第
期
“ 擞 巍 改 洛 深 欲 嗽 躬 ,』 〕 ｝ 淡 然 块 掀 提 奔 肠 姆 翔 咫 合 衡 诏 较 军 男 戏 艇 淤 毋 玻 盆 汤 娜 级 瑞 袱 筑 沁 泞 从 德 琳 尔 聆 湖 盛 浪 扮 创 一 冷 酬 弧 夔 她 舀 磷 哪 夕 『 餐 汁 蹄 跟 沈 黝 渊 狡 釜 锐 毅 份 葫 污 亚 魂 铸 狱 然 断 条 礁 济 翻 蒸 泥 餐 减 器 黔 瓷 玖 翻 箱 熬 裂 淤 扮 玲 曝 黔 薪 资 丧 澳 头 燕
,
“
”
加 强 对 房 地 产 等过 热 行 业 的 监
币升 值 必 然 会 影 响 中 国产 品 的 出 口 及 其 在 国际
研 伍 寿 宽考 考
年第
期 趁第
期
市场 上 的 竞 争 能 力 将 减少
。
。
外 国 企 业 来 华 投 资数 量
个 人 购 汇 政策 切 实满 足 个 人 合 理 的 经 常 项 目用