第八章—企业并购与重整清算
第一节 企业ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ购
3、混合并购
混合并购，是指横向并购与纵向并购相结合的企业并购。一般 分为产品扩张型、市场扩张型和纯混合型三种。
产品扩张型并购是指一家企业以原有产品和市场为基础，通过 并购其他企业进入相关产业的经营领域，达到扩大经营范围、增强 企业实力的目的。
市场扩张型并购是指生产同种产品，但产品在不同地区的市场 上销售的企业之间的并购，以此扩大市场，提高市场占有率。
横向并购是企业并购中的常见方式，但这种并购方式易于出
现行业垄断，限制市场竞争。
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第一节 企业并购
2、纵向并购 纵向并购，是指处于生产或经营同一产品不同阶段的企业之间
的并购。比如产品生产商与购买商的并购，产品生产商与原材料供 应商的并购。
纵向并购的目的在于控制某行业、某部门生产与销售的全过程， 加速生产流程，缩短生产周期，减少交易费用，获得一体化的综合 效益。而且，纵向并购较少受到横向并购中经常遇到的反垄断的限 制。其缺点是企业生存发展受到市场因素的影响较大。
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第一节 企业并购
（四）按并购方的出资方式划分 1、现金购买资产式并购
现金购买资产式并购是指并购企业用现金或现金等价物购 买目标企业全部或大部分资产的并购方式。 2、现金购买股票式并购
现金购买股票式并购是指并购企业用现金或现金等价物购 买目标企业全部或大部分股票的并购方式。
按照收购的对象分为资产收购和股份收购。 资产收购是指收购企业采用购买目标企业部分或全部资产实现 收购目的的方式。 股份收购是指收购企业采用购买目标企业部分或全部股票实现 收购目的的方式。
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第一节 企业并购
按照收购目标企业资产或股份的比例，分为完全收购或部分 收购。完全收购是指收购企业购买目标企业所有股份或资产的收 购方式。部分收购是指收购企业获得目标企业的控制权，通常收 购企业占目标企业资本（股本）比重的50%以上低于100%。
新设兼并（新设合并）是指兼并完成后，兼并企业和目标企业都不 再继续保留其法人地位，而是组成一个新的法人实体。
例如：甲企业被乙企业新设合并，合并完成后，甲乙企业的法人地
位都消失，而是成立一个新的法人实体丙，可以用“甲+乙=丙”的形
式表示。
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第一节 企业并购
收购（Acquisition）是指收购企业用现金、有价证券等方式购 买目标企业的资产或股票，以获得目标企业控制权的经济行为。
第八章—企业并购与重 整清算
2020/12/12
第八章—企业并购与重整清算
第八章 企业并购与重整、清算
第一节 企业并购 第二节 企业重整 第三节 企业清算
第八章—企业并购与重整清算
第一节 企业并购
一、企业并购的概念 并购是兼并与收购的简称。 兼并是指兼并企业用现金、证券或其他方式获得被兼并企业
（目标企业）的控制权，从而使目标企业丧失法人资格，两方企业 结合成一个整体来经营的经济行为。
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第一节 企业并购
（三）按并购双方直接进行并购活动划分 1、直接并购
直接并购又称协议并购，是指并购企业直接向目标企业提出 并购要求，双方通过一定程序进行磋商，确定并购的各项条件， 进而按协议条件实现并购。 2、间接并购
间接并购又称要约收购，是指并购企业不直接向目标企业提 出并购要求，而是通过证券市场以高于目标企业股票市价的价格 收购目标企业的股票，从而达到控制目标企业的目的。
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第一节 企业并购
二、并购的类型
（一）按行业相互关系划分
1、横向并购
横向并购，是指市场上具有竞争关系的、经营领域相同的企 业之间的并购，例如生产同类商品的厂商间或是出售类似商品的 销售商之间的并购。横向并购的目的在于扩大生产规模、市场份 额，实现规模经济；减少竞争对手，增强产品在同行业中的竞争 能力，控制或影响同类产品市场。
兼并与收购有许多相同之处，表现在： ⑴ 二者动因相似。例如为了控制被并购企业，实现规模经营； 或者为了拓宽企业经营经营范围；或者为了扩大市场占有率等。 ⑵ 二者都是一种产权交易活动，并购方获得了被并购方的控 制权。
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第一节 企业并购
兼并与收购差别表现： ⑴ 兼并，被兼并方失去独立法人地位，融入兼并企业；收购， 一般保持被收购方的独立法人地位，成为收购者的子公司（全 资或控股）。 ⑵ 兼并后，兼并企业成为被兼并企业新的所有者和债权债务的 承担者；而收购后，收购企业仅以其占被收购企业的股本为限 承担相应的责任。 ⑶ 兼并多发生在被兼并企业财务状况不佳、生产经营停滞或半 停滞之时，兼并后一般需调整其生产经营、重新组合其资产； 而收购一般发生在企业正常生产经营状态，产权流动比较平和。
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第一节 企业并购
（二）按被并购企业意向与合作划分 1、善意并购 善意并购是指并购企业与被并购企业（目标企业）协商后， 取得目标企业的理解和支持进行的并购。 2、恶意并购 恶意并购是指并购企业未与目标企业协商，目标企业对其收 购意图不清楚或持反对态度的情况下，对目标企业强行进行的 并购。在恶意并购下，并购企业一般不会得到目标企业的配合， 相反会受到目标企业设置的种种障碍。
纯混合型并购是指生产和职能上没有任何联系的两家或多家企
业的并购。
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第一节 企业并购
这种并购（混合并购）又称为集团扩张，目的是进入更具 增长潜力和利润率较高的领域，实现投资多元化和经营多元化， 通过先进的财务管理和集中化的行政管理来取得规模经济。
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第一节 企业并购
企业兼并分为两种形式，吸收兼并（吸收合并）和新设兼并 （新设合并）。
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第一节 企业并购
吸收兼并（吸收合并）是指目标企业被兼并企业吸收，兼并企业 继续保留其法人资格，目标企业则不再作为一个独立的经营实体存在。
例如：假设甲企业被乙企业吸收兼并，则合并完成后，甲企业的 法定地位消失，乙企业仍为法定实体，并且甲企业的全部资产和负债 并入乙企业，可以用“甲+乙=甲”的形式来表示。