A.30%
B.36.36%
C.40%
CPA 注会培训班：/xzk/kc/
D.63.64% 9.企业2011年的可持续增长率为15%，股利支付率为30%，若预计2012年不发股票，且保持目 前经营效率和财务政策，则2012年股利的增长率为( )。
A.10% B.15% C.12.5% D.17.5% 10.B 企业2011年年末的所有者权益为600万元，可持续增长率为5%。2012年的销售增长率等 于2011年的可持续增长率，2012年净利润为100万元，则2012年的股利支付率是( )。
应付账款 短期借款 长期借款 普通股本 留存收益
100000 70000 300000 350000 80000
资产合计
900000
负债及股东权益合计 900000
CPA 注会培训班：/xzk/kc/ 假定公司2012年销售净利率与股利支付率仍保持基期的水平，该企业经营资产和经营负
A.50 B.70 C.90 D.96 7.M 企业2011年的新增留存收益为200万元，所计算的可持续增长率为15%，2012年不发股票， 且能保持财务政策和经营效率不变，若预计2012年的净利润可以达到1150万元，则2012年的股 利支付率为( )。
A.60% B.70% C.80% D.90% 8.S 企业2010年年末的所有者权益为2000万元，可持续增长率为10%。该企业2011年的销售增 长率等于2010年的可持续增长率，其经营效率和财务政策(包括不增发新的股权)与上年相同。 若2011年的净利润为550万元，则其股利支付率是( )。
3. 【答案】C 【解析】在销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，则留存收益越少，所以，外 部融资需求越大;在股利支付率小于1的情况下，销售净利率越 高，则留存收益越多，所以， 外部融资需求越小;当外部融资销售增长比为负数时，说明企业有剩余资金，可用于增加股 利或短期投资;内含增长率是只靠内部积累 实现的销售增长，此时企业的外部融资需求额为 0，如果企业的实际增长率低于本年的内含增长率，则企业不需要从外部融资。综上所述， 本题答案为选项 C。
CPA 注会培训班：/xzk/kc/
注会《财务成本管理》课后作业题
第三章 长期计划与财务预测
一、单项选择题 1.若企业2011年的经营资产为800万元，经营负债为300万元，金融资产为50万元，金融负债 为400万元，销售收入为1500万元，若 经营资产、经营负债占销售收入的比不变，销售净利率 为8%，股利支付率为40%，企业金融资产均为可动用金融资产，预计2012年销售收入会达到2000 万元，则需要从外部筹集的资金是( )万元。
A.80% B.70% C.60% D.50% 11.预计明年通货膨胀率为5%，公司销量增长8%，则销售额的名义增长率为( )。
A.8% B.10% C.12% D.13.4% 12.预计明年通货膨胀率为6%，公司销售额的名义增长率为16.6%，则公司明年的销量增长 率为( )。
A.8% B.10% C.18% D.18.8% 二、多项选择题 1.下列说法正确的有( )。 A.长期计划包括经营计划和财务计划 B.财务计划是以货币形式预计计划期内资金的取得与运用和各项经营收支及财务成果 的书面文件 C.在进行长期计划时，管理者一般需要编制预计财务报表 D.长期计划是指五年以上的计划 2.下列属于财务计划的基本步骤的有( )。 A.确认支持长期计划需要的资金 B.预测未来长期可使用的资金 C.制定调整基本计划的程序 D.建立基于绩效的管理层报酬计划 3.下列表述中正确的有( )。 A.销售百分比法假设资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售收入 和相应的百分比预计资产、负债，然后确定融资需求的一种财务预测方法 B.确定资产和负债项目的销售百分比，只能根据通用的财务报表数据预计，不可以使用 经过调整的管理用财务报表数据预计 C.销售百分比法是一种比较简单、精确的预测方法 D.最复杂的预测是使用综合数据库财务计划系统 4.下列选项中，属于财务预测的方法的有( )。 A.回归分析 B.交互式财务规划模型 C.综合数据库财务计划系统 D.销售百分比法 5.在“仅靠内部融资的增长率”条件下，错误的说法有( )。 A.假设增发新股 B.假设增加借款 C.所有者权益不变 D.资本结构不变 6.企业所需要的外部融资量取决于( )。 A.净经营资产的增加 B.股利支付率 C.销售净利率 D.金融负债 7.下列各项中，会影响企业所需要的外部融资量的有( )。
负债及所有者权益总计
3800
假设 A 公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债， 不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。
A 公司2012年的增长策略有两种选择： (1)高速增长：销售增长率为50%。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。 在保持2011年的销售净利率、资产周转率和利润留存率不变的情况下，将权益乘数(总资产/ 所有者权益)提高到2。 (2)可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策(包括不增发新股)。 要求：
A.在销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大 B.在股利支付率小于1的情况下，销售净利率越高，外部融资需求越小 C.如果外部融资销售增长比为正数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资 D.当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资 4.由于通货紧缩，X 公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收 益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司资产、负 债与销售总额之间存在着 稳定的百分比关系。现已知资产销售百分比为45%，负债销售百分比为10%，计划下年销售净 利率10%，不进行股利分配。据此，可 以预计下年销售增长率为( )。
收入
1500
税后利润
300
股利
120
留存收益
180
负债
1500
股东权益（200万股，每股面值1元）
1500
负债及所有者权益总计
3000
要求：请分别回答下列互不相关的问题：
(1)计算该公司的可持续增长率。 (2)假设该公司2012年度计划销售增长率是15%。公司拟通过提高销售净利率或提高资产负 债率来解决资金不足问题。请分别计算销售净利率、 资产负债率达到多少时可以满足销售
(1)假设 A 公司2012年选择高速增长策略，请预计2012年财务报表的主要数据(具体项目同上 表)，并计算确定2012年所需的外部筹资额及其构成。
(2)假设 A 公司2012年选择可持续增长策略，请计算确定2012年所需的外部筹资额及其构成。 2.M 公司的2011年度财务报表主要数据如下： 单位：万元
A.40% B.30% C.25% D.45%
5.在企业有盈利的情况下，下列有关外部融资需求表述正确的是( )。 A.股利支付率的降低引起外部融资需求的增加 B.销售净利率的提高会引起外部融资的增加 C.股利支付率的提高会引起外部融资增加 D.资产周转率的提高必然引起外部融资增加 6.甲企业2011年年末经营资产总额为3000万元，经营负债总额为1500万元。该企业预计2012 年度的销售额比2011年度增加12% (即增加120万元)，预计2012年度利润留存率为50%，销售净利率 为15%，假设没有可供动用的金融资产，则该企业2012年度应追加资金量为( )万元。
债与销售收入之间有稳定百分比关系。 要求：对以下互不相关问题给予解答： (1)假定公司2012年计划销售收入增长至240万元，未来不保留金融资产，要求预测需从外
部融资需求量; (2)如果预计2012年通货膨胀率为10%，公司销量增长5%，若未来不保留金融资产，预测2011
年外部融资需要量; (3)如果公司不打算从外部融资，且假设维持金融资产保持不变，请预测2012年获利多少? 一、单项选择题
增长所需资金。计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市 场限制，销售净利率涵盖了增加的利 息，并且公司不打算发行新的股份。
(3)如果公司计划2012年销售增长率为20%，它应当筹集多少股权资本?计算时假设不变的销 售净利率可以涵盖增加的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、利润
留存率和经营效率。 3.F 公司2011年销售收入为200万元，税后净利20万元，发放了股利12万元，年末简化资产负
债表如下：
F 公司资产负债表 单位：元
资产
年末余额
负债及股东权益
年末余额
经营现金 交易性金 融资产 应收账款 存 货 可供出售金融资 产 固定资产
30000 30000 100000 210000 70000 460000
CPA 注会培训班：/xzk/kc/ A.经营资产的增加 B.经营负债的增加 C.可动用的金融资产 D.金融负债 8.企业的外部融资需求的正确估计为( )。 A.总资产的增加-总负债的增加-预计股东权益 B.经营资产增加-经营负债增加-可动用的金融资产-留存收益的增加 C.金融资产增加-金融负债增加-留存收益的增加 D.净经营资产增加-可动用的金融资产-留存收益的增加 9.假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同，目标销售收入增长率
1. 【答案】A 【解析】净经营资产占收入的比=(800-300)/1500=33.33%，外部筹集的资金=增加收入×净经营资 产占收入的比-可动用的金融资产-增加的留存收益=500×33.33%-50-2000×8%×60%=20.65(万元)。
2. 【答案】D 【解析】预计的销售增长率=(1+10%)×(1+20%)-1=32% 相应外部应追加的资金=2000×32%×30%=192(万元)。
为20%(大于可持续增长率)，则下列说法中正确的有( )。 A.本年权益净利率为20% B.本年净利润增长率为20% C.本年新增投资的报酬率为20% D.本年总资产增长率为20% 10.下列计算可持续增长率的公式中，×