霍尔曼办公家具公司 授信分析报 目 录

一、财务报表项目分析 .............................................................................. 2 （一）资产负债表分析 ........................................................................ 2 （二）负债及所有者权益 .................................................................... 4 （三）.损益 ............................................................................................ 6 二、财务比率分析 ...................................................................................... 9 （一）、盈利能力 .......................................................................... 9 （二）、偿债能力 ................................................................................ 10 1.短期偿债能力 ............................................................................. 10 2.长期偿债能力 ............................................................................. 11 （三）.营运能力 ................................................................................. 12 三、现金流分析 ......................................................................................... 13 四、授信结论 ............................................................................................. 19 2

（一）.整体分析总结 ......................................................................... 19 （二）.授信判断 ................................................................................. 20

一、财务报表项目分析 （一）资产负债表分析 （单位:$1000） 流动资产： 项目 2006年 2007年 2008年 06-07 增长率 07-08 增长率 现金 141 133 72 -5.67% -45.86% 应收帐款 1254 1399 1896 11.56% 35.53% 存货 1160 1205 1764 3.88% 46.39% 预付费用 47 50 15 6.38% -70.00% 流动2602 2787 3747 7.1134.45 3

资产总计 % % 根据三年资产负债表的情况分析可知，霍尔曼公司流动资产有如下特点： 1、流动资产总规模逐年增加，2007年达到278.7万美元，同比增加7.11%；2008年达到374.7万美元，同比增加了34.45%。流动资产的数额以及占总资产的比例与公司所处的行业有密切联系，此案例中对偿债能力的影响不明晰。 2、连续两期现金流为负。具体现金流量情况见第三部分现金流量分析。 3、应收帐款数量逐年上升，两期增长率分别为11.56%和35.53%。且应收账款是流动资产中数额最大的项目。很可能是由于采取了赊销的信用营销策略来节约成本、扩大市场。这与公司主营业务收入逐年增加是相对应的，共同说明了公司处于上升势头。 非流动资产：

项目 06年 07年 08年 07增长率 08增长率 固定资产 629 674 795 7.15% 17.95% 租赁 198 202 238 2.02% 17.82% 累计折旧 206 277 350 34.47% 26.35% 4

净固定资产 621 599 683 -3.54% 14.02% 无形资产 40 39 50 -2.5% 28.21% 非流动资产总计 661 638 733 -3.48% 14.89%

霍尔曼公司非流动资产有如下特点： 1、固定资产总额、净固定资产绝对值稳中有升。 2、2007年该公司累计折旧增长34.47%，远远高于固定资产的增长率7.15%。导致净固定资产的负增长。 3、2008年投入资金用于固定资产和无形资产的投资后，净固定资产、非流动资产明显增加。公司非流动资产占资产总资产比例逐年下降，净固定资产略显不足，可能需要进一步投资。总的来说单从绝对值无法得到更多信息，需要考察资产利润率、资产周转率等各项指标。

（二）负债及所有者权益 （单位:$1000） 总体分析

项目 2006年 2007年 2008年 流动负债 1800 1885 2676 非流动负债 450 375 300 所有者权益 1013 1165 1504 5

负债和所有者权益 3263 3425 4480 D/E 2.221 1.940 1.980 公司债务/债权比从06年的2.221降到了08年的1.98，主要是由于债权的绝对值增加；三年里流动负债的比例在逐年增加，非流动负债的比例在逐年减少。单由这一项可知公司长期偿债能力在三年里有所增强而短期偿债能力有所削弱。同时公司杠杆率较高，即表示公司自有资本不够雄厚，同时每年的债息支付对于偿还贷款是一个不利影响。

流动负债分析 项目 2006年 2007年 2008年 银行短期借款 643 582 892 当期到期的长期负债 75 75 75 应付帐款 836 908 1282 应付费用 205 258 348 应付税款 41 62 79 流动负债总计 1800 1885 2676

银行短期借款额在06-07年有所下降后于07-08年达到了89.2万美元，但是流动负债总额的大幅度增加是由应付帐款、应付票据、 6

应付费用等项目的增长造成的。这说明了公司的资金来源多为营业环节中应付项目产生的，成本比较低，并无因担负银行债务太多而违约的风险。此外，营业环节中应付项目额度的增加也是霍尔曼公司整体业务扩张、向好的方向发展的一个体现。 值得注意的是，公司近三年的银行短期借款数额一直处于上升的状态，对于这些账款的期限和偿还情况我们需要密切关注。

（三）.损益 利润总额增长及构成（单位:$1000） 项目 06年 07年 08年 06-07 增长率 07-08 增长率 净销售 7571 8184 12430 8.10% 51.88%

销售成本 5089 5424 8255 6.58% 52.19%

毛利润 2482 2760 4175 11.20% 51.27% 销906 1026 1628 13.25% 58.67% 7

售费用 管理费用 1019 1211 1689 18.84% 39.47%

当期折旧 70 71 73 1.43% 2.82% 营业费用总计 1995 2308 3390 15.69% 46.88%

营业利润 487 452 785 -7.19% 73.67% 利141 119 157 -15.60% 31.93% 8

息费用 其他费用 63 86 101 36.51% 17.44%

税前利润 283 247 527 -12.72% 113.36% 税费 100 95 188 -5.00% 97.89% 净利润 183 152 339 -16.94% 123.03%

期末净值 1013 1165 1504 15.00% 29.10% 9

统计的三年期间，净销售额逐年上升且07-08年出现了51.88%的大幅度增长，营业利润、税前利润和净利润在07年下滑之后于08年出现井喷式增长。这体现了公司在08年极大拓宽了销售渠道或者推出了更有竞争力的产品。整体来说该企业2008年购买了较多的无形资产和固定资产并改进产品，使得公司未来获利能力有较好的基础。 从绝对值上来看，公司在成本控制上做的较好，但是销售成本和销售费用增长速度超过了净销售额的增长速度，这一点上难以确定是与拓宽销售渠道所需要的基础资金投入有关，还是效率低下的原因，从后面的比率分析可以得到部分确认是由于效率较为低下。

二、财务比率分析 （一）、盈利能力 （单位:$1000） 项目 2006年 2007年 2008年 行业水平 资产税前利润率 8.67% 7.21% 11.76% 12.10%

资本税前利润率 27.94% 21.20% 35.04% 27.76% 资产利润率表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业