11
1.4 国债发行兑付情况
• 2008年内债预算筹资额为8480.23亿元，年末国债 余额上限为55185.85亿元。 • 2008年上半年共发行国债14期，面值总计3902.11 亿元，完成年度筹资计划的43%。
储蓄国债4期，其中凭证式国债3期，面值900亿元，储 蓄国债(电子式)1期，面值243.21亿元。 记账式国债10期，面值2758.9亿元，其中关键期限国 债6期，面值1638.9亿元。
2005-2008年各季度发行进度
15
1.4.3 发行期限
与去年普通国债相比，2008年上半年全部国债平均发行期限增 加1.76年，记账式国债平均发行期限增加2.97年。
期限(年)
国债加权平均发行期限
全部 记账式
8.88 7.43 6.54 5.77 4.34 5.09 3.99 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008上半年 4.84 7.27 5.67 5.32 5.91 7.26
10 9 8 7 6 5 4 3
5.42
16
1.4.3 发行期限
与去年普通国债相比，2008年上半年1年期(含)以上全部国 债平均发行期限增加1.52年，记账式国债平均发行期限增加 1.85年。
期限(年)
国债加权平均发行期限-1年期(含)以上
11 10 9 8 7 6 5 4 3
2002 2003 2004 2005 2006 6.54 5.87 4.14 7.44 7.47 6.17 6.8 4.62 5.4 5.75
4
1.1.1 国民经济平稳较快发展
• 一季度GDP同比增长10.6％。 • 1-5月，社会消费品零售总额42401亿元， 同比增长21.1%；城镇固定资产投资40264 亿元，同比增长25.6%；对外贸易进出口总 值达10120.8亿美元，比去年同期增长 26.2%。
5
1.1.2金融总体运行平稳
记账式
14
1.4.2 发行进度
• 2008 年 上 半 年 完 成 计 划 筹 资 43%，比去年同期放慢7个百分 点，比2006年放慢1个百分点。 其中一季度较去年同期放慢1个 百分点，较2006年放慢2个百分 点；二季度较去年同期放慢6个 百分点，较2006年加快1个百分 点。
40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 一季度 二季度 2005年 2006年 三季度 2007年 2008年 四季度
日本
中国
1.40%
9.30%
1.50%
10.00%
-0.10%
-0.70%
8
1.2 债券市场总体情况
1.2.1 2008年1至5月债券市场发行情况
品种 国 债
发行量 （亿元） 3164.51 3775 289.9 1398.2 575
同比增减 幅度 -1.2% +11.7% +67.8% +21.3% +100%
35
08年上半年比07年变化
30
28 1.3 1.12
1.5
25 20 15
关键期限记账式国债平均招投标倍数
1年 07年 08年上半年 08年上半年比07年变化 1.36 1.55 0.19 3年 1.48 1.70 0.22 7年 1.84 1.90 0.06 10年 1.80 1.73 -0.07
• 2008年5月末，广义货币供应量(M2)余额为43.62万亿元, 同比增长18.07%，增幅比上年末高1.33个百分点；狭义 货币供应量(M1)余额为15.33万亿元，同比增长17.93%， 增幅比上年末低3.12个百分点。 • 5月末，金融机构本外币各项贷款余额为30.19万亿元，同 比增长16.22%。金融机构人民币各项贷款余额28.29万亿 元，同比增长14.86%，增幅比上年末低1.24个百分点。 • 5月末，金融机构本外币各项存款余额为44.24万亿元，同 比增长18.56%。金融机构人民币各项存款余额为43.11万 亿元，同比增长19.64%。
2007年储蓄国债 2008上半年储蓄国债
4.24 3.94
4.16 4.52
4.5 4.27
3.18 2.74
3.42
3.42
3.56
20
1.4.5 招投标情况
2008年上半年记账式平均每笔投标量为1.22亿元，比2007年普通国债减少0.3 亿元；平均招投标倍数为1.57倍，比2007年低0.12倍；平均边际标位差为8个基点， 比2007年高2个基点；平均最高最低中标标位差为25个基点，比2007年高4个基点。
全部
记账式
9.86
7.8
8.01 6.28
2007
2008上半年
17
1.4.3 发行期限
与去年普通记账式国债相比，短期比重减少，长期比重增加。
2007年记账式国债(普通)
1230.7, 19.4% 1160, 18.3% 1年(不含)以下
2008上半年记账式国债
280, 10%
1105.9, 40%
19
1.4.4 发行利率
利率(%) 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 3个月 6个月 1年 2年 3年 5年 7年 10年 15年 20年 30年 期限
2007年记账式 2008上半年记账式 6.34 5.74 4.32 4.6 3.69 3.98 3.58 3.29 2.77 2.82 3.75
记账式国债平均招投标倍数
2.5
2.47 50
每笔平均投标量 平均边际标位差
2.16
招投标倍数 最高最低标位差
50 45 40
1年(不含) 以下 07年 08年上半年 1.73 1.37 -0.36
1-10年 (不含) 1.56 1.70 0.14
10年及 以上 1.80 1.47 -0.33
2.0
1.72 34 1.7 32 1.55 1.43 1.351.34 1.15 1.17 1.07 20.00 1.03 0.96 23 17 9.00 1.27 1.37 1.33 1.29 1.16 18
6
1.1.3国内通胀压力较大
2007至2008年CPI走势
7
1.1.4国际经济环境较为复杂
全球经济面临下行风险 ，通胀压力增加。
IMF下调各主要经济体的08年经济增长预测 4月预测值 世界 美国 欧元区 3.70% 0.50% 1.30% 1月预测值 4.10% 1.50% 1.60% 调整值 -0.40% -1.00% -0.30%
政策性金融债
企业债
短期融资券
中期票据
国债发行量同比变化不大,其他品种发行量增长较快。
9
1.2.2 国债二级市场情况
国债收益率曲线
红色:1月2日; 蓝色:3月31日; 黑色: 6月23日
10
1.3 国债发行中的主要措施
• 继续滚动发行1、3、7、10年期关键期限国债和短期国 债。 • 此外，根据市场需求和完善国债收益率曲线等需要，选 择合适的其他品种。 • 适当降低单期国债发行量。 • 国债承销情况分期限考核，短期国债不纳入考核范围。 • 年初增补国债承销团成员，渣打银行、摩根大通银行、 包商银行和安信证券为国债承销团乙类成员，补充兴业 银行、平安证券甲类成员。
13
1.4.1 品种结构
储蓄国债占比上升，电子式销售情况明显好于去年。
2007年普通国债发行品种结构
2008年上半年国债发行品种结构
1600, 20% 33.96, 0%
900, 23% 243.21, 6% 2758.9, 71%
6347.2 , 80%
凭证式 储蓄国债(电子式) 记账式
凭证式
储蓄国债(电子式)
国债发行管理情况
财政部
1
1. 上半年国债发行管理回顾 2. 下半年国债发行管理展望
2
1.上半年国债发行管理回顾
1.1 宏观经济环境 1.2 债券市场总体情况 1.3 国债发行主要措施 1.4 国债发行兑付情况
3
1.1 宏观经济环境
• • • • 国民经济平稳较快发展 金融运行总体平稳 通胀压力较大 国际经济环境较为复杂
1-10年(不含)
10年(含)以上 3956.5, 62.3%
1373, 50%
18
1.4.4 发行利率
•
2008年上半年全部国债平均发行利率约为4.47%，比 2007年普通国债上升87个基点， 1年期(含)以上全部国债 平均发行利率约为4.57%，比2007年上升83个基点。其中， 储蓄国债平均发行利率约为5.84%，比2007年上升147个 基点；记账式国债平均发行利率为3.90%，比2007年上升 50个基点；1年期(含)以上记账式国债平均发行利率为3.98 %，比2007年上升46个基点。
12
2008年上半年国债发行明细表
项 计划筹资额 实际发行 1 .储 蓄 国 债 (1 ) 凭 证 式 一期 3年 期 5年 期 二期 3年 期 5年 期 三期 3年 期 5年 期 (2 ) 电 子 式 一期 2 .记 账 式 国 债 一期 二期 三期 四期 五期 六期 七期 八期 九期 十期 目 面 值 (亿 元 ) 8 ,4 8 0 .2 3 3 ,9 0 2 .1 1 1 ,1 4 3 .2 1 9 0 0 .0 0 3 0 0 .0 0 2 4 0 .0 0 6 0 .0 0 4 0 0 .0 0 3 2 0 .0 0 8 0 .0 0 2 0 0 .0 0 1 4 0 .0 0 6 0 .0 0 2 4 3 .2 1 2 4 3 .2 1 2 ,7 5 8 .9 0 2 8 9 .7 0 2 8 0 .0 0 2 7 9 .4 0 2 6 0 .7 0 2 8 0 .0 0 2 8 0 .0 0 2 7 1 .5 0 2 8 0 .0 0 2 7 1 .1 0 2 6 6 .5 0 缴 款 金 额 (元 ) 8 4 8 ,0 2 3 ,0 0 0 ,0 0 0 .0 0 3 8 9 ,5 8 3 ,9 4 8 ,2 1 8 .1 9 1 1 4 ,3 2 0 ,6 2 6 ,1 0 0 .0 0 9 0 ,0 0 0 ,0 0 0 ,0 0 0 .0 0 3 0 ,0 0 0 ,0 0 0 ,0 0 0 .0 0 2 4 ,0 0 0 ,0 0 0 ,0 0 0 .0 0 6 ,0 0 0 ,0 0 0 ,0 0 0 .0 0 4 0 ,0 0 0 ,0 0 0 ,0 0 0 .0 0 3 2 ,0 0 0 ,0 0 0 ,0 0 0 .0 0 8 ,0 0 0 ,0 0 0 ,0 0 0 .0 0 2 0 ,0 0 0 ,0 0 0 ,0 0 0 .0 0 1 4 ,0 0 0 ,0 0 0 ,0 0 0 .0 0 6 ,0 0 0 ,0 0 0 ,0 0 0 .0 0 2 4 ,3 2 0 ,6 2 6 ,1 0 0 .0 0 2 4 ,3 2 0 ,6 2 6 ,1 0 0 .0 0 2 7 5 ,2 6 3 ,3 2 2 ,1 1 8 .1 9 2 8 ,9 5 1 ,1 3 9 ,4 1 3 .6 7 2 7 ,9 3 1 ,1 2 1 ,6 8 5 .9 3 2 7 ,9 0 8 ,5 4 5 ,6 5 8 .3 0 2 6 ,0 6 0 ,2 0 7 ,2 8 0 .3 9 2 7 ,9 8 2 ,7 3 8 ,5 2 8 .9 9 2 7 ,8 1 1 ,3 0 1 ,5 8 5 .2 3 2 7 ,1 2 6 ,0 7 7 ,1 3 9 .3 0 2 7 ,7 8 2 ,1 5 6 ,0 0 0 .0 0 2 7 ,1 0 6 ,5 1 2 ,5 2 3 .0 9 2 6 ,6 0 3 ,5 2 2 ,3 0 3 .2 9 7 15 10 3 5 30 7 3个 月 1 10 3 .9 5 4 .1 6 4 .0 7 3 .5 6 3 .6 9 4 .5 0 4 .0 1 3 .1 8 3 .4 2 4 .4 1 2月 13日 2月 28日 3月 20日 4月 14日 4月 21日 5月 8日 5月 19日 5月 26日 6月 10日 6月 23日 3 5 .7 4 5月 16日 至 5月 31日 3 5 5 .7 4 6 .3 4 6月 10日 至 6月 30日 3 5 5 .7 4 6 .3 4 4月 15日 至 4月 30日 3 5 5 .7 4 6 .3 4 3月 1日 至 3月 15日 期 限 (年 ) 票 面 利 率 (% ) 发行时间