50年代末西欧国家开始陆续放松货币管制和资本 管制，与此同时，英国为了维持伦敦国际金融中 心的地位，制定了一系列优惠政策，吸引境外货 币来伦敦进行交易
60年代、70年代，一些西欧国家、中东、加勒比 海地区、香港、新加坡也纷纷以优惠政策吸引境 外货币
1963年美国Q条例，对国内市场利率设置最高限 额，使得许多美国金融机构纷纷在国际金融中心 设立分支机构
为之服务
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跨国公司与银行的国际化
对外直接投资增长与银行海外分支行资产增长的一致 性
对外直接投资与海外分支行地理分布的一致性
对外直接投资与国际银行业资金来源和运用的密切关 系
– 跨国公司在生产获得中需要短期的融资与长 期的融资
– 跨国公司需要将公司的盈余投入短期市场以 盈利
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八、国际金融的推动因素
直接源于国际贸易 纸币的作用
– 纸币提供了充足的货币来源 – 加速了各国经济的货币化 – 便利资金的转移 – 为电子化手段提供了条件
通讯现代化
– 取消了地理上的分割 – 创造了全球市场
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九、国家政策与国际金融市场的发展
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全球外汇市场一体化运作，交易全天24小时
欧洲市场: 9AM---2PM 纽约市场---3PM 旧金山市场
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香港，新加坡市场: 27
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外汇交易信息处理工具
路透社终端： – 1851年建立路透社 – 1973年路透社金融信息监收系统投入服务 – 主要设备：控制器、键盘、荧光屏、打印机 – 参加银行数千家，每家银行都有一个指定代码 – 提供资讯服务
上海未来的金融中心；北京国际金融中心
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第二节 外汇市场
一、外汇市场构成
商业银行
外汇市场的 交易者
个人、企业等 中央银行
外汇经纪人
交易主体 最终供求者 市场调控者
中介人
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外汇市场结构
外汇零售市场（银行与企业等客户） 外汇批发市场（银行、跨国公司等）
证券市场
– 债券 – 股票 – 股票存托
外汇市场 国际租赁市场 国际黄金市场
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一、国际中长期信贷市场
政府贷款的期限最长可以达到30年，最低利息 可以低到零。一般有限制性条款，规定贷款只 能用于购买授受国的商品，为约束性贷款
银行贷款一般为无约束的贷款，对于数额较大 的，采用所谓辛迪加贷款
新型国际金融市场——离岸国际金融市场，也称之为境外 货币市场，是指在市场所在国或地区的非居民之间进行的， 以市场所在国或地区的货币以外的可自由兑换货币为媒介， 不受任何国家金融法令单独控制的区域和场所。离岸金融 市场是经营境外货币存储与贷放业务，以及相关的证券业 务的市场是新型的金融中心。
所有离岸市场结合成整体，就是通常所说的欧洲货币市场。
我国外汇市场结构
银行结售汇体系（零售市场） 中国外汇交易中心（批发市场）
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二、主要国际外汇市场及其特点特点
主要国际 外汇市场
伦敦外汇市场 纽约外汇市场 东京外汇市场 法兰克福外汇市场 新加坡外汇市场 香港外汇市场 苏黎世外汇市场
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IMM国库券期货交易规则
◆ 报价
以指数报价；IMM指数 = 100 – 国库券年收益
◆ 交易金额
每份期货合约交易金额为100万美元
◆ 每份合约价格 =每份合约交易金额×（1–国库券收益率×实际天数/360）
◆ 最小波动价格
0.01倍数
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消极作用
◆ 为金融投机提供了便利 ◆ 加速了通货膨胀或通货紧缩的国际传播 ◆ 加大了汇率、利率及金融资产价格波动 ◆ 使一国的金融危机得以迅速蔓延
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五、国际金融市场发展的原因
随着国际贸易的发展而发展
– 国际贸易的资金融通：出口信贷、进口信贷、 票据抵押贷款等
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新型与传统国际金融市场的区别
国内投资者
传统 国际 金融 市场
国际借款者
国内金融市场
国内借款者
传统 国际 金融 市场
新型国际金融市场 国际投资者
（离岸金融市场）
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按照交易的范围划分：综合性国际金融市 场和专业性国际金融市场
综合性国际金融市场是指经营各方面金融业务， 能够提供多种多样综合金融服务的区域和场所。 例如伦敦、纽约、香港等地区就属于综合性国 际金融市场。
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一、银行同业拆借市场
借贷期限很短
利率较低
特点
每笔交易金额较大
无需担保
常通过经纪人进行
伦敦同业拆借市场
美国联邦基金市场
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二、国库券市场
国库券一级市场
招标、贴现、批发
国库券二级市场
参加者众多、交易活跃
国库券期货市场
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（五）新加坡外汇市场
新加坡为转口贸易港，加上有较宽松的金融环境，
形成了以新加坡为中心的亚洲美元市场，主要经营离
岸业务（美元与其他自由兑换货币的交易）。
（六）香港外汇市场
香港也为转口贸易港，金融环境比较宽松。主要 以美元兑港元的交易为主。
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当今国际外汇市场
特点
空间上的统一性 时间上的连续性 汇率上的趋同性
专业性国际金融市场是指经营单一或者几种金 融业务，提供专业的金融服务的区域和场所。 现在这种专业性的国际金融市场，在国际上比 较少见。
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按照交易的区域划分：以地名命名的各 个金融市场。一般国际金融市场都是以 地方命名的。
按照交易对象的性质划分：货币市场、 资本市场、外汇市场和黄金市场
第四章 国际金融市场
第一节 国际金融市场概述
一、国际金融市场概念
★ 国际金融市场有广义与狭义的概念。 广义上说，国际金融市场是指在国际范围内进行资金融通、证券买 卖及相关的金融业务活动的场所和区域、经营国际间货币信用业务的 一切金融机构和各方参与者，以及他们之间所形成的各种交易活动和 关系的总和。
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一）伦敦外汇市场
居世界外汇市场首位。日平均外汇交易量
达6000亿美元左右。伦敦外汇市场是欧洲货币
市场和欧洲债券市场的发源地。是一个抽象的
外汇市场，即通过电话、电报、电传、计算机
网络进行联系和交易。
（二）纽约外汇市场
也是无形市场。世界各地的美元交易，最 后都必须在纽约的银行办理收付和清算。
德励财经终端 – 24小时提供外汇、证券、期货、商品等价格信 息及走势图表技术分析工具
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电传机
电话机
电话记录仪
美国银行同业清算中心
– Cleaning House Interbank Payments, CHIPS
– 由100多个在纽约的美国银行和外国银行分支机构 组成的国际美元收付的计算机网络
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三、商业票据市场
商业票据的一级市场和二级市场
四、可转让定期存单市场
特点：不记名、面额大、期限短、可转让
创新之处：
使银行存款业务由被动变为主动； 使银行存款工具具有流动性；
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第四节 国际资本市场
信贷市场
– 信贷市场是政府机构和跨国银行向客户提供的中长 期资金融通的市场
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新型市场
西欧区 北美区 亚洲区 拉美区 中东区
传统市场
内外混合型 内外分离型 避税港型
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按照发展的历史划分：传统型国际金融市 场和新型国际金融市场
传统型国际金融市场——在岸国际金融市场，是指居民与 非居民之间，以市场所在国货币为媒介，进行资金融通及 相关金融业务并接受东道国金融法令监管的场所和区域。 比较典型的在岸市场是外国债券市场和国际股票市场。
交易的对象不仅限于本国货币，还包括国际主 要可自由兑换的货币以及以这些货币标价的金 融工具；
业务活动比较自由开放，较少受某一国政策、 法令的限制。
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二、国际金融市场分类
国际 金融市场
按交易对象分
国际货币市场 国际资本市场 国际外汇市场 国际保险市场
按市场发展分 按地理位置分
简言之，是指在国际范围内进行金融性商品交易的总和，包括货币市 场、资本市场、外汇市场和黄金市场等。
狭义上说，国际金融市场是指国际间的资金借贷活动，又称国际 资金市场。
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与国内金融市场比较的特点
交易活动发生在本国居民与非居民或非居民与 非居民之间；
业务范围不受国界限制；
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时间上的连续性
从星期一到星期五，出现全球性的24小时不间断的连 续外汇市场。
☆北京时间凌晨5点（格林威治时间21：00点）惠灵 顿、悉尼相继开市。 ☆8点东京开市。 ☆9点香港、新加坡开市。 ☆下午2点巴林开市。 ☆下午3点巴黎、法兰克福、伦敦相继开市。 ☆晚上9点半（夏天8点半）纽约开市，随后芝加哥、 旧金山开市。 ☆凌晨5点美国收市而惠灵顿、悉尼又相继开市。