财务管理-资金的时间价值
2-2. 复利现值计算
现值是指将未来某个时点一定量的现金按比率折
算为现在时点的价值。
P＝F×（1＋i ）－n
（1＋i） －n ：复利现值系数
F：终值（本利和） P：现值（本金） i ：年利率 n：年数
表示为：F（P/F，i，n）
财务管理-资金的时间价值
【例】 年利率为10％时，假设期望5年后可以获 得本息共10000元，现在需向银行存入多少本金？
本的增值
从消费者的角度来看，未来存在通货膨胀以及 其它的风险，牺牲现在的消费总是要求获得
补偿
财务管理-资金的时间价值
什么样的资金具有时间价值？
资金本身并不能实现自行增值，只有转化为
商品 （资本），进入流通领域，通过投 资和经营才能实现增值。
财务管理-资金的时间价值
2.为什么必须考虑资金的时间价值？
单利法是利息只按照本金计算，利息部分不 再重复计息的方式。 复利法指本金不仅要计算利息，而且利息 也要加入本金计算下一期利息。
资金的时间价值一般采用复利方式进行计算。
财务管理-资金的时间价值
单利公式 F＝P×（1＋i ×n ）
复利公式 F＝P×（1＋i） n
表示为：P（F/P，i，n）
（1＋i×n） ：单利终值系数 （1＋各个时点的资金
折算为设定的基准时点的等效值。
财务管理-资金的时间价值
1.资金等值的概念
在考虑了资金时间价值的情况下，不同时点、
数额不等的资金，可能具有相等的价值。
因此，某一时点的资金，可以按一定的比率
折算为另一时点具有等效价值的资金，即 资金等值。
财务管理-资金的时间价值
未来时点的价值。
F＝P×（1＋i） n
（1＋i）n ：复利终值系数 F：本利和（终值） P：本金（现值） i ：年利率 n：年数
表示为：P（F/P，i，n）
财务管理-资金的时间价值
【例】 假设现在向银行存入10000元，当年利率 为10％时，5年后可以获得本息共多少？
F ＝ 10000×（1＋0.1）5 ＝ 16105.1
由于资金时间价值的存在，不同时点上的资 金价值不能直接进行比较。
也可以说： 不同时点上的等额资金并不等值。
解决方法
解决不同时间上资金的可比性问题，就是进 行资金等值计算。
财务管理-资金的时间价值
3.资金时间价值的衡量
资金的时间价值的大小也是可以量化的。可以 用绝对值表示，即同一资金在不同时点上价值
金。
付款项发生在每期的期末
0
1
2
3
n
财务管理-资金的时间价值
（1）普通年金终值
0
1
2
n-1
n A×（1+ i）0
A×（1+ i）1
A×（1+ i）n-2
A×（1+ i）n-1
F＝A × （1＋i）n －1 i
表示为：A（F/A，i，n）
（1＋i）n －1
i
：年金终值系数
F：终值 A：年金
财务管理-资金的时间价值
F ＝ 10000×（1＋0.1）-5 ＝ 6209.21
财务管理-资金的时间价值
3. 均匀序列收付款项的终值和现值计算
均匀序列收付款项指在一定时期内，每隔相同的 时间即收入或支出相同数额的款项。
0
1
2
3
n
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3-1.普通年金 普通年金又叫“后付年金”，是指收付款项发生在每
期的期末。在没有说明时，“年金”都是指普通年
（2）偿债基金
偿债基金是为偿还未来某一时点到期的债务或在未
来某一时点集聚一定数额的资金而分次等额支付
第1年 第2年 第3年
0
1
2
3
第1年期初时点
第1年期末时点，也是第2年期初时点
财务管理-资金的时间价值
时点价值
时点价值是资金在某一时点上相对于在其 它时点的等效值。 资金时间价值的换算（等值计算），就是 将各个时点的时点价值折算为设定的基准 时点的时点价值（等效值） 。 等值计算的折算比率即折现率。
F：本利和（终值） P：本金（现值） i ：年利率 n：年数
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2. 一次性收付款项的终值和现值计算
0
1
2
3
n
一次性收付款项指在一定时期内，在期初付出 一笔资金在期末一次性收回，或在期初借入一 笔资金在期末一次性归还的收付款项。
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2-1. 复利终值计算
终值是指将现在时点的一定量现金按比率折算为
第二章 资金的时间价值
任何投资项目的建设活动和经营活动都是 在具体的时间里进行的，其投入和产出都分布 在项目周期内的不同时点上，在进行经济效益
指标的评价时就必须考虑不同时点上的资金 的可比性问题。
财务管理-资金的时间价值
主要内容
一、资金的时间价值 二、资金时间价值的换算 三、资金时间价值的换算的方法
财务管理-资金的时间价值
把将未来某个时点一定量的资金按比率换算成
算为现在时点的等值金额，称为折现或贴现。 折算后的资金金额称为现值
与现值等价的将来某个时点的资金金额称为终 值或将来值
在资金等值计算中使用的反映资金时间价值的
比率叫折现率
财务管理-资金的时间价值
三、资金时间价值换算的方法
1.单利和复利 按计算利息的不同方式，可分为单利法和复利法。
2. 时点价值
时点
任意期间都具有期初和期末两个时点，本期
的期末时点是下一期的期初时点，本期的期初 时点也是上一期的期末时点。
各期的期初和期末时点形成连续的资金流， 期初和期末时点之间相差一期的利息。
财务管理-资金的时间价值
第一年的年初时点为“第0年”，年末时点为“第1年”； 第二年的年初时点等于第一年的年末时点，为“第1年”， 年末时点为“第2年”……依次类推。
量的差额（如利息），也可以用相对值表示， 即回报率（如利率）。
一般来说，资金的时间价值为 “没有风险、不存在通货膨胀 条件下的社会平均资本利润率”，通常以政府债劵利率或银
行的贴现率表示。
财务管理-资金的时间价值
二、资金时间价值的换算
由于资金时间价值的存在，不同时点上的资
金不能直接进行价值比较。 解决不同时间上资金的可比性问题，就是进
财务管理-资金的时间价值
一、资金的时间价值 资金的时间价值也叫货币的时间价值，是指
等额资金在不同时点上价值量的差别。
财务管理-资金的时间价值
1.为什么资金具有时间价值？
从资金的所有者的角度来看，资金的所有者把 资金的使用权转让给使用者时，要求获得一定
的报酬
从使用者的角度来看，投资的目的就是获得资