1、财务管理的概念筹资、投资、营运、分配2、财务管理的目标及其优缺点：1、利润最大化优点：从企业经营者的角度，利润代表了企业新创造的财富，利润越多企业财富增加的越多，也越接近企业目标；企业要想取得利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本，这此都有利于经济效益的提高。

缺陷：没有考虑货币的时间价值没有考虑所获利润与投入资本间的关系没有考虑到未来各年收益的风险性导致经营者的短期行为。

片面追求利润最大化而忽视社会责任和长期利益真实性有限2、股东财富最大化优点：考虑了时间价值考虑了风险程度一定程度上克服短期行为缺陷：不适用非上市公司忽视了相关利益者的利益并非所有股东一致目的3、影响利率高低的因素利率的一般计算公式：K=K0+IP+DP+LP+MPK ——利率（指名义利K0 ——纯利率IP——通货膨胀补偿DP——违约风险报酬LP——流动性风险报酬MP——期限风险报酬4、货币的时间价值货币在周转使用中，由于时间的延续和市场基本率因素的存在而形成的在货币量上的差额价值称为的时间价值。

严格地讲，货币时间价值是由市场纯因素引起，其中不含通货膨胀的因素。

一定金额的货币必须注明其发生时间，才能确切表达其准确的价值。

5、复利终值与现值、普通年金（后付年金）先付年金的计算（53-57）6、债券的估价模型（129）7、吸收直接投资的优缺点：优点有利于增强企业的信誉有利于尽快形成本生产能力有利于降低财务风险缺点：资金成本较高容易分散企业的控制权8、普通股筹资的优缺点优点：所筹资本具有永久性没有强制性股利筹资风险较小有利于增强公司的信誉提高公司举债筹资能力发行较为容易缺点：筹资的资本成本较高分散公司的控制权可能引起股价的下跌9、优先股筹资的优缺点优点：没有固定的到期日，不用偿付本金股利支付固定，又有一定弹性防止分散公司的控制权提高公司的举债能力缺点：资金成本较高可能会影响普通股利益10、长期借款筹资的评价优点：筹资迅速借款成本较低借款弹性较大可发挥财务杠杆作用有利于企业保守财务秘密缺点：筹资风险较高限制条件较多筹资数量有限11、融资租赁的优缺点优点：有效提高资金的流动性融资速度快避免无形损耗风险租金计算灵活保持企业的再融资能力、可以享受减免税收的好处缺点：资金成本较高12、债券融资的优缺点优点：租金成本较低可以获得财务杠杆利益不分散股东的控制权有利于公司调整资本结构缺点：财务风险较高限制条件较多筹资数量有限①下列属于“吸收直接投资”和“发行股票”筹资方式所共有缺点的有（CD）。

A、限制条件多B、财务风险大C、控制权分散D、资金成本高②相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（C）A、有利于降低资金成本B、有利于集中企业控制权C、有利于降低财务风险D、有利于发挥财务杠杆作用③相对于普通股股东而言，优先股股东可以优先行使的权利有（CD）A、优先认股权B、优先表决权C、优先分配股利权D、优先分配剩余财产权④下列权利中，不属于普通股股东权利的是（D）A、公司管理权B、分享盈余权C、优先认股权D、优先分配剩余财产权⑤拥有“不参加优先股”股权的股东只能获得固定股利，不能参与剩余利润的分配。

（对）13、个别资金成本从低到高排列：长期借款〈债券〈优先股〈留存收益〈普通股14、长期借款资金成本企业借款的筹资费用相对较小，在忽略不计的情况下，长期借款资金成本率公式可表示为：当借款合同附加补偿性余额条款时，其补偿性余额应从长期银行借款总额中扣除再计算其资金成本。

某公司向银行借款100万元，借款年限3年，年利率为10%，每年付息一次，到期还本。

企业所得税率为33%，筹资费用率0.2%，则：①该项长期银行借款资金成本率为多少？②若银行借款筹资费用率忽略不计，其长期借款资金成本率为多少？③假设银行借款的补偿性余额为借款总额的15%，其资金成本率又为多少（筹资费用率忽略）？15、长期债券资金成本例：某公司发行面额为500万元的10年期债券，票面利率为12%，发行费用为5%，公司所得税率25%，该债券的资金成本为多少？①该债券发行价格为600万元;②该债券发行价格为400万元;③该债券发行价格为500万元.考虑货币时间价值情况下，长期借款的资金成本看作是使这一借款的现金流入等于其现金流出现值的贴现率，即债券资金成本定义为债权人所要求的必要报酬率或是必要收益率。

步骤一：计算债券的税前资金成本率，其计算公式为步骤二：计算债券的税后资金成本率，计算公式为：例：某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费用率为5%，公司所得税率为33%。

该债券采用平价发行，发行价格为500万元，考虑货币的时间价值，则该债券的资金成本是多少？解：16、综合资金成本率加权平均资金成本是个别资金成本按照个别筹资方式的筹资额占筹资总额的比重（权数）计算的平均资金成本。

其计算公式如下：某企业筹资建立一分公司，投资总额为500万元，有三个方案可供选择。

其资金结构分别是：甲方案：长期借款50万元、债券100万元、普通股350万元；乙方案：长期借款100万元、债券150万元、普通股250万元；丙方案：长期借款150万元、债券200万元、普通股150万元。

三种筹资方式所对应的资金成本分别为：6%、10%、15%。

要求：计算各方案的综合资金成本。

甲方案综合资金成本=50/500*6%+100/500*10%+350/500*15%=13.1%乙方案综合资金成本=100/500*6%+150/500*10%+250/500*15%=11.7%丙方案综合资金成本=150/500*6%+200/500*10%+150/500*15%=10.3%17、三大杠杆的关系经营杠杆*财务杠杆=联合杠杆18、最佳资本结构所谓最佳资本结构是指能使加权资金成本最低、企业价值最大的资本结构。

19、资金成本比较法基本思路：决策前先拟订若干个备选方案，分别计算各方案的加权平均资金成本，并根据加权平均资金成本的高低来确定资本结构。

乙公司原来的资本结构如下表所示。

普通股面值1元，发行价格10元，目前价格也为10元，今年期望股利为1元/股，预计以后每年增加股利5%。

该企业使用的所得税税率为33%，假设发行的各种证券均无筹资费用。

该企业现增资4 000万元，以扩大生产经营规模，现有如下三种方案可供选择：甲方案：增加发行4 000万元的债券，因负债增加，投资人风险加大，债券利率增加至12%才能发行，预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价降至8元/股。

乙方案：发行债券2 000万元，年利率为10%，发行股票200万股，每股发行价10元，预计普通股股利不变。

丙方案：发行股票400万股，普通股市价10元/股。

要求：分别计算其加权平均资金成本，并确定哪个方案最好。

计算计划年初加权资金成本：计算甲方案的加权平均资金成本。

计算乙方案的加权平均资金成本计算丙方案的加权平均资金成本从计算结果知，应选择乙方案。

20、每股利润分析法每股利润无差别点是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股利润相等时的息税前利润点，故又称为息税前利润平衡点。

每股利润平衡点计算公式存在负债、普通股和优先股情况下，每股利润计算公式为：N公司目前资本总额为2 000万元，其中，债务资本800万元，年利息率为10%，普通股120万股，每股面值10元。

为了扩大业务，公司研究决定追加筹资500万元，有两个方案可供选择：（1）全部发行企业债券，年利息率12%；（2）全部发行普通股50万股，每股面值10元。

预计该公司下年度息税前利润为375万元，所得税税率40%。

要求：（1）计算筹资前全年的债务利息和发行在外的普通股股数；（2）计算第一种方案下全年的债务利息和发行在外的普通股股数；（3）计算第二种方案下全年的债务利息和发行在外的普通股股数；（4）计算每股利润无差别点，并对该公司应选择何种追加筹资方案进行决策。

分析：（1） I0 =800*10%=80万元N0 =120万股（2）I1= I0+500*12%=80+60=140万元N1 = N0 =120万股（3）I2 = I0 =80万元N2 = N0 +50万股=120+50=170万股每股利润无差别点为284万元时的每股利润为评价：每股利润分析法比较简单、直观，测算过程较为简单。

它以每股利润越高企业价值越大为前提的，而没有考虑资本结构变动所带来的风险。

适用于资本规模不大，资本结构不太复杂的股份有限公司21、固定资产的投资决策----用净现值法判断例1：某公司拟购入一台设备以扩充生产能力，现有甲乙两方案可供选择。

甲方案需投资1000万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为600万元，每年付现成本为200万元。

乙方案需投资1200万元，用直线法计提折旧，使用后残值为200万元，使用寿命也为5年，5年中每年销售收入为800万元，付现成本第一年为300万元，以后逐年增加修理费40万元，另外垫支营运资金300万元。

假设所得税率为40%.试计算两个方案的现金流量。

（1）先计算两个方案每年折旧额:甲方案年折旧额=1000／5=200(万元)乙方案年折旧额=（1200-200）／5=200(万元) 注意：流动资产不参与折旧（2）计算两方案的现金流量甲方案每年现金净流量相等, 按年金法折算现值: NPV=320×PVIFA(10%,5)-1000=320×3.791-1000=1213.12-1000=213.12（万元）乙方案现金流量不等NPV=[380×PVIF(10%,1）＋356×PVIF(10%,2）＋332×PVIF(10%,3）＋308×PVIF(10%,4）＋784×PVIF(10%,5）]－1500=1586.04－1500=86.04（万元）比较：计算结果表明，两方案净现值为正值，故两方案都可行，但因甲方案净现值更大，故应采用甲方案。

22、现金管理广义现金包括库存现金、银行存款、银行本票及银行汇票等其他货币资金。

持有现金的目的：交易性需要；预防性需要；投机性需要。

23、确定最佳现金余额有三种方法成本分析模式：通过分析公司持有现金的相关成本，寻求使持有现金的相关总成本最低的现金持有量的模式。

现金周转模式存货模式24、成本分析模式成本分析模式中只考虑机会成本和短缺成本，不考虑管理成本和转换成本。

用公式表示为：现金成本=机会成本+短缺成本机会成本=现金持有量*有价证券利率最佳现金持有量测算表：25、现金周转模式现金周转模式是从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来确定最佳现金持有量的模式。

分为三步骤：1、计算现金周转期现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期2、计算现金周转率现金周转率=计算期天数/现金周转期3、计算最佳现金持有量最佳现金持有量=企业年现金需求总额/360 *现金周转期=日平均现金需求量*现金周转期某企业预计全年现金需要量1850万元，预计存货周转期80天，应收账款周转期为40天，应付账款周转期为35天，求该企业最佳现金持有量(一年以360天计算)？解：现金周转期=80+40-35=85最佳现金持有量=（1850/360）*85=436.826、信用政策包括什么信用标准；信用条件；收账政策27、信用条件包括什么是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，一般包括信用期限、折扣期限和现金折扣。