定义
网下打新即新股网下申购是指不通过证券交易所的网上交易系统进行的申购。

由主承销商根据对发行人投资价值分析后，提供发行价格区间，把欲发行的一部分股票对网下投资者询价，根据认购结果确定发行价格，按发行价格配售给投资者。

网下配售各类参与者分类1
---A类投资者：
公募基金、社保基金
2
---B类投资者：
企业年金、保险
3
---C类投资者：
个人、私募、其他
---获配比例：A>B>C
获配数量=申报数量×获配比例
网下申购新股条件
机构投资者
（一）依法设立，持续经营时间达到2年（含）以上，开展A股投资业务时间达到2年（含）以上。

（二）具有良好的信用记录。

最近12个月未受到刑事处罚、未因重大违法违规行为被相关监管部门给予行政处罚、采取监管措施。

证券公司自定义：
（三）以项目初步询价开始日前两个交易日为基准日，其在基准日前20个交易日（含基准日）持有1000万元（含）以上的非限售A股的市值（根据标的所在交易所，沪深两市分开计算，部分公司会设更高的要求，具体参考招股意向书）。

（四）具备必要的定价能力。

应具有相应的研究力量、有效的估值定价模型、科学的定价决策制度和完善的合规风控制度。

个人投资者：
（一）依法可以进行股票投资，具备五年（含）以上的A股投资经验。

（二）具有良好的信用记录。

最近12个月未受到刑事处罚、未因重大违法违规行为被相关监管部门给予行政处罚、采取监管措施。

（三）以项目初步询价开始日前两个交易日为基准日，其在基准日前20个交易日（含基准日）持有1000万元（含）以上的非限售A股的市值（根据标的所在交易所，沪深两市分开计算，部分公司会设更高的要求，具体参考招股意向书）。

（四）具备必要的定价能力。

（五）资金来源合法合规。

参与流程
（1）满足条件，本人临柜填写申请材料。

（2）在中国证券业协会完成注册。

证券公司、基金公司、信托公司、财务公司、保险公司及合格境外投资者等六类机构投资者可自行向协会提交申请，其他机构或个人投资者可通过我司向协会提交注册申请。

（3）申请CA证书（上交所CA证书费用为800元，深交所免费）。

（4）在规定时间内向主承销商提交询价申请材料。

（5）参与网下申购。

备注：申请流程大约1个月左右
网下新股发行的具体流程
（1）初步询价开始日前两个交易日，公布招股意向书及初步询价公告。

（2）初步询价开始前一个交易日10：00前，主承销商通过上交所网下申购电子化平台录入初步询价参数，并确认网下投资者及配售对象参与资格。

（3）T-3日，初步询价截至。

（4）T-1日，刊登网下发行公告，确定有效报价投资者名单。

（5）T日，网下投资者申购，申购时无需缴付申购资金。

（6）T+2日，主承销商公告初步配售结果，投资者在当日16:00前缴纳新股认购资金。

所谓网下配售是针对特定投资者的，其中包括了社保基金、公募基金、私募基金、达到门槛条件的自然人。

而对于这些特定投资者，发行人和承销商是可以按照比例对其直接配售一定数量的份额。

简单地说，一般散户的网上打新是“中”或“不中”的概率问题，而这些超级大户们的网下配售，则是“中多”与“中少”的数量问题。

网下打新分析
一、今年网下打新收益率大幅提高,近三月网下打新年化收益率高达48%。

今年1月新股网下申购取消预缴款后，只要持有沪深各一千万元的流通市值，就可以按照新股网下初始发行总量上限进行申购。

一千万元的流通市值，可以申购数亿元的新股。

这使得网下申购收益率大幅提高。

按实际数据测算，3到4月网下打新年化收益率高达48%。

5月发行的新股目前还有很多没有打开涨停，但由于新股发行量提高，估计年化收益率要超过50%。

二、抓住新股巨量发行的历史机遇。

今年二级市场是个小年，而新股发行是个大年。

预计全年新股发行接近180家。

目前还有800家在等待发行。

由于新股发行价格被严格控制，新股上市后的平均涨幅达到300%。

这是历史性的机遇。

三、高收益会吸引资金进入，摊薄收益。

预测未来12个月的年化收益率依然可以达到28%。

市场从来不缺聪明的资金。

随着参与网下打新的配售对象增加，网下中签率会降低，年化收益率也会降低。

我们假设一年内，配售对象从目前的2300家增加到12300家，新股发行速度维持不变。

那么未来12个月的网下新股认购年化收益率依然可以达到28%。

四、28%还没有包含持有的市值可能上涨的盈利。

由于网下打新要求持有沪深各一千万元的流通市值。

我们选择那些估值水平已经达到2013年2000点市场底部的大蓝筹。

这些股票下跌空间小、向上有弹性。

以工商银行目前的实际数据为例：
1）每年现金分红收益率5.5%。

秒杀一切银行理财产品。

2）市净率只有0.8倍的。

就是说用0.8元就可以买到1元的净资产。

一年后净资产还会增加到1.17元。

巴菲特说，别人恐惧时，你要贪婪。

持有此类市值，目前风险其实并不大。

一年后上涨的可能远大于下跌。

五、不是无风险收益,但风险不高,而潜在收益很高。

以2013年2000点牛市起点的估值水平持有大蓝筹，去获取一年28%的网下打新收益。

还有比这性价比更好的投资吗？秒杀所有信托、保险、理财。

综合各位朋友经常咨询问题，总结入下：
网下申购流程
•T-5日，刊登招股说明书
•T-4日中午12点前，向主承销提出申请。

•T-3日，网上路演，网下申购电子平台中询价。

•T-1日，刊登发行公告，确定发行价格，并确定入围结果。

•T日，网下申购电子平台中申购新股。

•T+2日，公布配售结果并缴款。

注：申购资格要求T-5日前20个交易日持有1000万非限售A股的市值，部分公司会设更高的要求，具体参考招股意向书
问题一，询价要素？
•申报价格，根据自己的知识判断，自主填报。

要求报价必须准确，否则将成为无效申报被剔除，同时也不能再参与网上申购。

•对于不具备询价能力的投资者，可与相应证券客户经理联系，计算出询价价格，准确率一般较高。

•申报数量，最高为网下发行总量，不低于最低申报数量，按规定递增，申报数量必须为10万股整数倍。

具体参考招股意向书。

不符合规定为无效申报。

注：每个投资者可多次申报，以最后一次为最终申报。

申报时间越早，申报数量越大，获配概率越大。

问题二，在券商开通了权限后，在哪去申购？
答：每次申购都需要提前向主承销商提出申请，申请方式一般为发邮件，具体会在公告中说明，申购系统为交易所申购电子平台，开通成功后，会给到平台地址与权限，并培训相关操作流程。

问题三，申报数量与市值的关系？
答：单市场市值1000万以上，可以参与网下询价，网下申报量与持有市值无必然联系，市值1000万只关系到是否有权限参与网下询价。

回拨机制
•当网上申购达到一定量时，将部分新股从网下向网上发售。

即减少网下发行量，增加网上发行量，一般规定：网上投资者有效申购倍数超过50倍低于100倍（含）的，回拨比例为公发行数量的20%；超过100倍且低于150倍（含）的，回拨比例为发行数量的40%；超过150倍的，网下发行量不超过发行总量的10%。

（网上有效申购倍数=网上有效申购总数量/网上发行总量)
申购与缴款
申购安排与缴款
•网下申购新股时间与网上申购相同，申购价格也相同，为询价期间产生的价格，按照询价时的股数申购。

•T+2日公布中签，四点前交款，与网上申购流程相同。

•通过转账方式缴款，对方账户会在公告中公布。

问题四，网下打新是否有三个月锁定期？
答：没有，之前有三个月锁定期安排，目前该规定已经取消。

问题五，对于平时持仓不1000万的投资者，如何保证A股的资金安全？
答：可通过期现保值、期权保值。

期权保值方式：按50ETF个股持仓比例，买入1000万市值股票，同时买入对应数量的认沽期权，到期日前用股票赎回50ETF份额，然后对认沽期权行权，按照特定价格卖出50ETF。

从而达到保值目的。