主营业务利润率利率
80.00%
60.00% 40.00% 20.00%
汾酒集团 茅台集团
0.00%
主营收入毛利率2，01评3 价企业经营20业1务4 的获利能力20，15表示1元销售收入扣除 销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利，通常这个指 标越高越好。从上图看，茅台依然处于领先地位，逐年提高维持在600% 以上，这说明贵州茅台的盈利还是比较稳定的；另外，汾酒稳定在50%以 上，这说明在发展趋势上，汾酒集团在销售规模和资产规模上都有稳步 的提升，发展前景还是乐观的。
• 2011年一季度汾酒实现收入18.7亿元，同比增 长82%，已经完成全年销售任务的40%。
• 国信证券预计，100亿元的销售目标有望提 前至2013年实现。
从2013-2014看山西汾酒
费用（万元） 3,000,000,000.00
2,000,000,000.00
1,000,000,000.00
营运能力分析
• 贵州茅台
指标
2013
2014
应收账款周转率 10.18
23.43
存货周转率
0.26
0.22
流动资产周转率
0.1
0.15
总资产周转率
0.12
0.09
2015 30.25 0.24 0.23 0.17
• 山西汾酒
数据
2013
应收账款周转率
7.85
存货周转率
0.39
流动资产周转率
0.19
汾酒全国销售地区分布
标有颜色的即为销 售区域
中档酒的汾 酒，销售分 布主要集中 与东南地区， 经济比较发 达的确。
专业链 接
• 坚持以市场营销为龙头，不断提高价格管 控能力。
• 优化产品结构层次，压缩渠道层级，创新 渠道模式。
• 积极拓展全国市场，加强区域市场维护和 营销团队建设。
山西汾酒的发展远景
400.00%
成本费用利润率
300.00% 200.00% 100.00%
汾酒集团 茅台集团
0.00%
2013
2014
2015
成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。成本费
用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带 来的经营成果。从图中看出，该项指标非常高！利润就很大，说明茅台企业的 经济效益非常好，但该指标超出100%，有待考察。再看汾酒基本每年保持稳定 不变，效益也是不错的。
总资产收益率
3.00% 2.50%
2.00% 1.50% 1.00%
汾酒集团 茅台集团
0.50% 0.00%
2013
2014
2015
总资产收益率全面反映了企业全部资产的获利水平。一般情况下，该指标越高表 明企业的资产的利用效益越好、获利能力越强、经营管理水平较高。
茅台处于最高地位，且从三年看有上升的趋势；从总体说汾酒集团相比茅台集团 逊色，说明企业资产利用效率低，需要改进管理模式，提高资产利用效率和经营 管理水平，增强盈利能力。2014年总资产收益率比2013年有提高，说明汾酒集团 在2014年增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果，资产运营能力增强。
15会计专接本2班 张宁宁 27
公司基本简介
• 公司全称：山西杏花村汾酒厂股 份有限公司
• 行业种类：饮料制造业 • 上市时间：1994-01-06 • 发行数量（万股）：10,600 • 发行价格（元）：3.5 • 主承销商：上海万国证券公司
• 山西汾酒
• 山西杏花村汾酒股份有限公司，简称山西汾酒，成立于1993 年12月22日，是在原国营山西杏花村汾酒厂基础上改制成立 的股份制企业，于1994年1月在上海万国证券公司上市，是 山西省首家上市公司，也是全国白酒行业首家向社会公开发 行股票、异地上市的公司。公司股票代码为600809。目前， 公司共有职工3400余人，总资产11.69亿元，注册资本 43292.41万元，占地面积170万平方米，具有名白酒、配制 酒、果露酒、黄酒四大类产品生产能力3万余吨，年销售收 入近十亿元，年创利税２亿多元，是山西省第二利税大户。
总资产周转率
0.13
2014 9.29 0.44 0.22 0.16
2015 12.36 0.76 0.31 0.21
应收账款周转率
35
30
25
20
汾酒集团
15
茅台集团
10
5
0 2013
2014
2015
从以上数据可知，茅台公司从13年到15年应收账款周转速度最快、管理效率
最高逐年大幅度上涨，这样可以有效减少坏账；而汾酒也是连年增长。从偿 债能力来看，周转率高流动资产变现能力强，从而偿债能力强。应收账款周 转率不断上升，说明公司营运能力加强管
30.00% 20.00% 10.00%
汾酒集团 茅台集团
0.00%
2013
2014
2015
净资产收益率评价企业自有资金投资收益水平，反映企业资本运营的综合效
益。该指标越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好。从上 图可以看出，总体上来说还是茅台的能力强，运营效益好且比较稳定；而汾 酒集团虽然不如茅台但效益一样在逐年加强。
3.43
2014 5.2%
1% 52.30%
2.47
2015 2.63% 2.45% 57.09%
2.29
• 山西汾酒
数据
2013
净资产收益率 2.34%
总资产收益率
0.45%
主营业务利润率 44.95%
成本费用利润率 3.72%
2014 4.03%
1.51% 47.37% 5.86%
2015 2.85% 0.95% 50.78% 6.32%
0.00 营业 营业 广告 营业 收入 成本 支出 利润
2014上半年 2,075 781,3 796,5 112,2 2013上半年 1,727 698,3 659,3 53,54
2014上半年 2013上半年
盈利能力分析
• 贵州茅台
数据
净资产收益率
总资产收益率
主营业务利润 率
成本费用利润 率
2013 3.5% 0.22% 57.65%
• 山西汾酒计划2015年收入达到100亿元，这要 求每年至少增长11亿元左右。
• 2011年一季度汾酒实现收入18.7亿元，同比增 长82%，已经完成全年销售任务的40%。
• 国信证券预计，100亿元的销售目标有望提 前至2013年实现。
山西汾酒的发展远景
• 山西汾酒计划2015年收入达到100亿元，这要 求每年至少增长11亿元左右。