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第一节 货币时间价值
二、一次性收付款终值和现值
（一）终值与现值
• 1、终值：是现在一定量现金在未来某一时点上的价值。又 称本利和，F 。
• 2、现值：本金，是未来某一时点上的一定量现金折合为现 在的价值，P 。 终值
0
1
2
34
n
CF1 CF2 CF3 CF4
CFn
现值
折现率
6
4
2
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
期限
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第一节 货币时间价值
二、多期（系列收付款项）复利的终值和现值
（一）、多期复利终值的计算
FV

n

CFt
现金流量 折现率
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第一节 货币时间价值
（二）、单利的计算
计息期内仅最初的本金作为计息的基础，各期利息不计息 1、单利利息的计算
I＝P×i×n
2、单利终值的计算
F=P＋I=P = P(1+n×i)
3、单利现值的计算
P=F[1/(1+ n×i)]
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第一节 货币时间价值
现在的投资和将来的收入之间，货币的购买力并不相同，所 以必须经过必要的换算才能使投资决策变得更加合理。
把将来的货币换算成当前货币来分析的方法称为货币时间价 值的分析方法。它是财务决策的内在逻辑基础。
不仅公司财务，个人理财当中涉及到的很多问题，诸如是否 购买一份养老保险，是否选择按揭贷款买房、买车等都要用到货 币时间价值的分析方法。
学习难点：
• （一）年金的计算； • （二）风险的衡量；
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第一节 货币时间价值
一、资金时间价值的概念
1、货币时间价值的含义 货币的时间价值是指货币作为资金投入生产经营过程中，随 着时间的推移所产生的增值，也称货币时间价值。或：一定量资 金在不同时点上的价值量的差额，即利息。 2、实质： –是资金周转使用所形成的增值额 –是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一
第四章 货币时间价值及风险
王文珏
第一节 货币时间价值
学习重点：
• （一）终值与现值的含义及计算方法； • （二）年金终值与年金现值的含义与计算方法； • （三）折现率、期间和利率的推算方法； • （四）风险的类别和衡量方法；掌握期望值、方差、标准离
差和标准离差率的计算； • （五）风险收益的含义与计算；
一 元 的 终 值
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i=15% i=10% i=5% i=0% 时间（年）
第一节 货币时间价值
• 2、复利现值
P = F〔1/(1+i)n〕 p=?
附：一元的复利现值系数表的计算
0
1
2
34
n
CFn
P CFn1 r n CFn (P / F, r, n)
在其他条件不变的情况下，现金流量的现值与折现率和时间呈反向 变动，现金流量所间隔的时间越长，折现率越高，现值越小。
种形式 –相当于没有通货膨胀、风险条件下的社会平均资金利润
率——纯利率
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第一节 货币时间价值
3、货币时间价值具有特点 （1）货币时间价值的表现形式是价值的增值，是同一笔货 币资金在不同时点上表现出来的价值差量或变动率。 （2）货币的自行增值是在其被当作投资资本的运用过程中 实现的，不能被当作资本利用的货币是不具备自行增值属性的。 （3）货币时间价值量的规定性与时间的长短成同方向变动 关系。
求解变量 计算终值：FV
输入函数 = FV(Rate,Nper,Pmt,PV,Type)
计算现值：PV 计算每期等额现金流量：PMT
= PV(Rate, Nper, Pmt, FV, Type) = PMT (Rate,Nper,PV,FV,Type)
(1

r)nt
t 1
（二）、多期复利现值的计算
FV ＝终值 CFt＝t期现金流量 r ＝利息率 n ＝计息期数
PV0

n

t 1
CFt (1 r
)t
PV ＝现值 CFt＝t期现金流量 r ＝利息率 n ＝计息期数
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Excel时间价值函数的基本模型
Excel电子表格程序输入公式
注：在计算利息时，除非特别指明，给出的利率是指年利率。 利息与时间要一致。
1年＝360天 １个月＝３０天
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第一节 货币时间价值
（三）复利的计算
复利是按上期末来计算利息，计息期内不仅本金计息，各期利息收入也转化为 本金在以后各期计息，即“利滚利”。
• 1、复利终值
F = P(1+i)n
单一支付款项的终值和现值
P
F
0
1
2
3
4
n
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第一节 货币时间价值
【例1】某人现在存入银行1000元，利率为5%，3年后取出，问： 在单利方式下，3年后取出多少钱？ F = 1000 × ( 1 + 3× 5% ) = 1150 (元)
【例2】某人希望在3年后取得本利和1150元，用以支付一笔款项， 已知银行存款利率为5%，则在单利方式下，此人现在需存入银 行多少钱？ P = 1150 / ( 1 + 3 × 5% ) = 1000 (元)
附：一元的复利终值系数表的计算
F=?
0
1
2
34
n
CF0
F CF0 (1 r)n CF0 (F / P, r, n)
在其他条件一定的情况下，现金流量的终值与利率和时间呈同向变动，现金流 量时时间价值
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终值、利率与时间之间数量关系
注意：♠ F、P 互为逆运算关系（非倒数关系） ♠ 复利终值系数和复利现值系数互为倒数关系
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现值、利率和时间之间关系
一
元
的
i=0%
现
值
i=5%
i=10% i=15%
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时间（年）
第一节 货币时间价值
单利终值和复利终值的差别
终值
20
复利 单利
18
16
14
12
10
8
4、表现形式：货币（资金）的时间价值有两种形式一是 绝对数即利息，一种是相对数即利率
5、形成原因：（1）通胀：使货币的购买力下降；（2） 风险：使人们愿意现在持有现金；（3）个人消费偏好：使人们 注重眼前消费；（4）投资机会：使人们的货币有增值的可能；
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第一节 货币时间价值
理财活动为何要用到货币时间价值？