资产具有变现性的条件: 有大规模的投资单位不引起市场价格剧烈波动 存在着连续的卖单买单 存在微小的买卖差价
证券的变现性的影响因素: 证券的信用品质 证券期限利率形式 证券发行者的知名度 市场便利程度
4.参与性
资本证券具有收益证券和支配证券双重特征。 收益证券：持有者为了公司利润分配权而持有证券。 支配证券：投资者为影响公司经营决策而持有证券。
股票收益有：
收入收益（股息、红利） 资本收益（投机收益）
二、股票的种类
（一）按照股东享有权利和承担风险的大小分：
1. 普通股 • 最基本、发行量最大的股票 • 标准股票 • 风险最大的股票
➢普通股的股东权利
• 经营参与权 • 红利享有权 • 认股优先权
[案例]假定A企业原有1000万普通股，而股东.Chen持 有1000股。若企业决定增发10%的普通股，以10股 旧股认购1股新股，则该股东可优先认购多少？
•
他之所以能够成为一代宗师，不仅在于其探索出了投资成长股的方
法，更重要的是他没有教条地运用这种方法。坚持直觉、尊重现实和灵
活应变是投资的最高境界。
• 周期性股
定义：指股票收益随商业周期而波动的公司所发行 的股票。
例：航空、汽车、钢铁、化工行业的股票
• 防守性股
定义：在经济条件普遍恶化时，收益高于其它股票 平均收益的股票。
（三பைடு நூலகம்证券的主要特征
1．收益性
证券收益
分派收益 差价收益
固定收益证券：固定利率债券、优先股
变动收益证券：浮动利率债券、普通股
选择收益证券：期权、可转换债券
2．风险性
风险 经营不善风险 行市下跌风险
证券高风险性来源于： • 高技术的应用 • 虚拟资本交易 • 证券价格敏感性强 • 投资工具多样性
3．变现性
股权证券 债权证券
收益证券 支配证券
收益证券
二、证券投资的发展趋势
（一）国家的多元化 （二）主体的机构化 （三）证劵投资与直接投资相互促进，共同发展 （四）国际金融市场的证劵化趋势突出
第二节 国际股票投资
一、股票的概念
股票是股份公司发给投资者用以证明投资者对 公司的净资产拥有所有权的凭证。
国际股票是指世界各大公司为筹集资金按有关 规定，在国际金融市场上发行和参加交易的股票。
第三章 国际间接投资
第一节 国际证劵投资概述 第二节 国际股票投资 第三节 国际债劵投资
第一节 国际证券投资概述
一、证券的概念 二、证券投资的发展趋势
一、证券投资的概念
（一）证券的概念
广义的证券是有价证券的简称，它是表示和证 明一定财产权利的证书。
广义有价证券包括货币证券、商品证券和资本 证券三类。
开发还是老产品有了新用途，都可以成为投资对象。
• 但是到了六十年代末期，成长型股票的价格都已经炒作到非常高的 市盈率水平，普莱斯认为市场上已经没有什么便宜的成长型股票，投资 方向也应当有所改变，于是把资产转让给合伙人，放弃了对公司的控制 和经营。其私人财产主要投向能够抵御通货膨胀风险的资产，如房地产 、自然资源、金银和债券等，成功地躲过了1973--1974年高价股的暴跌 。
原因：
净利润大部分作为发展基金，少数作为股息红利来 分配。
[例1] IBM
[例2] Apple
判断标准:(洛威·普莱斯 ) （1）非同凡响的市场和产品开发能力； （2）行业内没有强有力的竞争对手； （3）不受政府的严格管制； （4）人力资源总成本极低，但单个雇员待遇
较优； （5）每股收益能保持较高的增长率。
例：公用事业、医药行业
• 投机性股
定义：价格很不稳定或公司前景不确定的股票。
例：VC行业
• A类股和B类股
• A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国 境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不 含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普 通股股票。
A股不是实物股票，以无纸化电子记账，实行 “T+1”交割制度，有涨跌幅（10%）限制，参与投 资者为中国大陆机构或个人。
证券类型
商品证券
有价证券
货币证券
收
据
栈
单
期票
汇票 支票
资本证券
股票 债券 基金凭证
可转债
认股权证
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狭义的有价证券：具有一定票面金额 ，能给持有者带来一定货币收入和其他形 式收入，并代表对某种财产所有权和债权 关系的凭证，它主要包括股票和债券。
通常意义上的证券一般指狭义的有价 证券。
在人类几千年的商业文明中，最伟大而又精巧 的发明就是股票。
• 普莱斯认为，当某一行业开始走下坡路时，一般都会显示出“杠杆效 应”：净利润的下降速度要远快于单位销售量的下降速度。根据此，他 准确地判断出３０年代铁路行业的衰退；而在“二战”之前，普莱斯就发 现了航空运输、柴油发动机、空调、塑料以及电视机产业的诱人前景。
•
此外，夕阳行业如果脱胎换骨进入了新的成长期，不管是新产品的
-----凯恩斯
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（二）证劵投资
证劵投资是指投资者（包括个人、企业等 ）以赚取股息、红利、债息为主要目的的购买 股票、债劵和基金证劵的行为。
证劵投资有利于投资者满足其资产增值的 欲望，也有利于满足国家经济发展中对巨额资 金的需求，特别是证劵投资的国际化发展对资 本的合理配置和合理利用发挥了积极的作用。
• A股主要有以下几个特点：
•
(1)在我国境内发行只许本国投资者以人民币认购
的普通股。
•
(2)在公司发行的流通股中占最大比重的股票，也
是流通性较好的股票，但多数公司的A股并不是公司发
• 剩余财产分配权 • 股份转让权
➢普通股的种类
• 蓝筹股
1. 定义：在海外股票市场上，投资者把那些在其所 属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活 跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。 2. “大公司”的三个条件 3.著名的蓝筹股
汇丰控股 长江实业 中信泰富
• 成长股
定义：
指那些销售额和收益额的增长幅度高于整个国家及 其所在行业的增长水平的股份有限公司所发行的股 票。
• 五十年前，华尔街出现了一位证券投资的旷世奇才——洛威·普莱斯。 作为当时最大基金的管理者，他对成长性的看重显得十分另类。他认为 ，投资者成功的捷径就是寻找成长性好的行业并长期持有该行业内优秀
的上市公司。由于投资业绩突出，他逐渐成为偶像级的人物，许多追随 者还成立了一个庞大的组织，他的方法被称为“洛威·普莱斯方法”，他喜 欢投资的股票被称为“洛威·普莱斯股票”。