分清好的收购与差的收购 选择有能力的经理管理不同的业务 辨别管理业务单元的经理所提出的战略计划
的合理性 当业务单元经营出现失误时，知道应如何做
多元化和股东价值
相关多元化 是增加股东价值的一种
战略驱动型方法
非相关多元化 是增加股东价值的一种
财务驱动型方法
相关与非相关多元化的混合战略
管理匹配
当不同的业务单元在以下几方面具有可比性时， 就存在管理匹配：
企业家诀窍 行政管理诀窍 运作诀窍
不同的业务经常使用同样的行政支持设施
顾客数据库网络 帐单及顾客帐户系统 顾客服务基础组织
概念: 范围经济
来源于 业务协同 的成本节约机会
产生于通过在公司同一大伞下经营两种或更多的
业务削减成本的能力
当两种或更多的经营业务在集中管理下运作下比作
为独立的业务运作花费更少时，就存在范围经济 业务价值链上任何位置的内部关系能带来成本节约
机会
相关多元化和竞争优势
当一个公司多元化进入存在以下 机会的经营领域时，它就能获得
竞争优势
将专有技能/生产能力/技术
从一领域转移到另一领域
将不同经营业务的相关活动
合作者之间如何分工 谁持有有效控制权
可能会产生冲突
对战略以及长期定位的控制 如何运作 对现金流和利润的控制 合作者的个性与文化背景
已进行多元化公司的战略选择
收购新的公司和（或） 形成一个新 的战略合作关系
多元化经营 公司的战略
选择
剥离现有业务 重组公司业务
成为一个多国、多行业经营的公司
多元化经营公司的战略和竞 争优势
本章概要
何时进行多元化 创造股东价值 相关与非相关业务 相关多元化战略 非相关多元化战略 相关与非相关混合战略 进入新业务的战略 多元化公司的战略选择 拓宽多元化公司基础的战略 剥离战略 公司重组与转向战略 跨国多样化战略
多元化和公司战略
当公司在两个或两个以上的业务上经营时此公司 是多元化的
获得以下竞争优势 利益：
技能转移 低成本 使用共同的品牌 更强的竞争能力
分担 投资风险 在业务活动中维持战略统一
获得比单一业务独立运营所能获得的效益之和还要
多的稳定的效益
战略匹配的类型
战略匹配点 可位于相关业务单元价值链的任何
位置 技术活动 供应链活动 制造活动 分销活动 销售和营销活动 管理和行政支持活动
装明 式 萨 激
食治 面 饼 凌
品
包
美国Farmland公司业务组合图
Resource21信息技术服务 AG21农作物综合管理系统
专用品使用管理培训 农药使用知识培训
有害物质防范知识培训 土壤知识培训 化肥知识培训
为农场主提供高效杀虫剂
农机用的燃料润滑剂 制售化肥 制售农药
准确、及时的生产定单
提供技术服务 1600个农 场60余万 名农场主
主业务的公司
主要核心业务在公司收入中占 50 - 80 %的比
例, 其余的是小规模的的相关或非相关业务
低度多元化的公司
包括 少数几个 (2 - 5) 相关或非相关业务
广泛多元化的公司
包括 一系列 相关或非相关或二者混合的业务
混合业务公司
包含着几个由相关业务组成的非相关的业务群
进入新业务的战略
革新想法更有可能出现 高级经理人员更能保持对核心业务的掌控 更有可能获得重要的能力 获得可增值的经验和声誉的能力：
持续的竞争优势 显著的领导地位
单一经营业务的风险
把所有的蛋都放在一个篮子里 如果市场变得缺乏吸引力，公司的前景
一下子就暗淡下来 不可预见的变化会破坏单一经营业务公
司的前景 正在改变的顾客需要 技术革新 新的替代品
响 新建公司不需与强大的竞争对手进行直接对抗
合资和战略合作
当存在以下情形时，是一种很好的多元化进入方式
单独运作会不经济或有风险 集合两个或更多组织的能力会带来更强的竞争力 有时需要外国合作者以克服：
进口限额 关税 国家政治利益 文化羁绊 缺乏当地市场知识
合资的缺点
会产生以下问题
业务 A
供应链活 动
图 9.2: 相关业务的价值链
有代表性的价值链活动
支持活动
技术
运作
销售和营 销
分销
顾客服务
在 A 和 B的价值链上至少存在一个有竞争价值的机会 ： 技术或技能转移, 成本缩减，使用共同品牌, 以及协同效应
业务 B
供应链活动 技术
运作
销售和营销 分销
支持活动
顾客服务
相关多元化的战略吸引力
多元化公司的战略制定 比单一 经营的公司的战略 制定的考虑范围要宽广
多元化经营公司需要 一个多行业、多业务的战 略
战略行动计划需考虑在多行业环境中竞争的几 个不同业务
制定公司战略的四个主要任务
选择要进入的 新行业并确定 进入方式
开始行动 ，提高公司所进入的经营领域的
联合业绩 设法实现 相关业务单元的协同 并使之转变为竞
R&D 和技术匹配
为分享共同的技术或转移技术诀窍提供可能 潜在利益
节约技术开发和新产品的研发成本 缩短新产品面市的时间 使两种业务的销售都得到增长
供应链匹配
为技能转移提供潜在的机会 获得原材料 与供应商谈判时拥有更大谈判力 与供应链成员合作所带来的好处 从国外购进的部件能从托运人处获得数 量折扣
定的情况? 这一行业对萧条、通货膨胀高利率或政府政策变
动是否是脆弱的?
有吸引力的收购目标
资产被低估的公司 可能带来资本收益
财务困难的公司 可以廉价购买并使之摆脱困境
非相关多元化的吸引力
在不同的行业中分担经营风险
通过投资于任何最有利润前景的行业可以使公司 的财务资源发挥最大作用
稳定的获利能力 – 一个行业的艰难阶段可以被其 他行业的昌盛阶段抵消
多角化进入相关和非相关业务
何谓相关多元化?
进入在价值链上存在与公司当前业务有有价值的 战略匹配关系和“战略匹配点”的业务
获得 “战略匹配点”使相关多元化出现1 + 1 =
3 的现象
概念：战略匹配点
当不同业务的价值链上有一个或更多活动与当前机 会足够相似时，就存在战略匹配点 在业务与业务之间转移 有竞争价值的技术和经 营诀窍 共同价值链活动的协同效应 会带来低成本 著名品牌的充分 利用 协同效应 能够带来有竞争价值的 资源优势和竞争能力
宽当前业务可以获得竞争优势 存在转移现有能力 到新业务中的良好机会 进入新业务所能带来的潜在的 成本节约机会 有可用的 足够的财务和组织资源
为什么进行多元化?
创造 股东价值
1+1=3
如果它通过3个检验，多元化 能够 增加 股东 价值 ：
1. 行业吸引力检验 2. 进入成本检验 3. 状况改善检验
制造匹配
当某一业务的专门技术转移到另一业务中时，可获 得一个潜在的竞争优势来源 制造高质量产品的方法 节约成本的生产方法 准时制库存管理 培训与激励员工
由于在同一设备上进行制造/装配活动能带来成本节 约机会, 就有可能： 在更少的工厂进行稳定的生产 总制造成本显著下降
分销匹配
提供潜在的成本节约机会 分享分销设施 分享批发商和零售商
拓宽多元化经营公司业务基础的战略
使这种方法富有吸引力的条件是： 现有业务增长缓慢 有可转移到相关业务的特殊资源和能力 出现了可购并一个有吸引力的公司的机会 某一核心行业的迅速变化的环境可能会给相临的 行业带来阻碍 新购并公司的条件有利于补充或加强一个或多个 现有业务的市场地位
销售和营销匹配: 潜在利益的类型
降低销售成本
对相关产品使用一支销售队伍 用同样的广告为相关产品做宣传 合并售后服务和维修组织 共同的配送和运输 共同的定货程序和记帐 共同的促销性手段
相似的销售和营销方法能提供转移售卖,、销售规划 以及广告/促销技能的机会
良好的公司品牌和声誉的转移
业务s B
供应链活动 技术
运作
销售和营销 分销
支持活动
顾客服务
非相关多元化战略的购并标准
新业务能否达到公司获利能力和 投资收益率的目标?
新业务是否需要注入大量的资金? 是否处于有着重大增长潜力的行业? 新业务是否大到足够对母公司的底线（利润）做
出重大的贡献? 是否可能出现业务统一困难或者违反政府有关规
购并 内部发展 合资/战略合作
购并一个已存在的公司
是多元化最通行的一种方法 优势：
迅速进入目标市场 更易克服进入壁垒：
技术方面的经验 建立与可靠供应商的联系 达到足够大的规模以对抗对手的效率和成本 获得合适的分销渠道
内部发展
如果存在以下情形会更有吸引力
有足够的时间进入一项业务 行业中公司对新进入者反应迟缓 比购并更便宜 公司已拥有大部分的必要技能 增加的生产能力不会给行业的供求带来负面影
供 物 生 加 加生加 品香
添 产产 粉
应 杀 产 工 工产工
料
加 品品
虫 剂
营 膨 色 烹 乳 火 人 剂鸡 马 海 冷 墨 养 化拉调 鸡鸡 造蛋 铃产冻西
型 食油油
产黄
薯品食哥
饮品 料
品油
产 品
品
风 味
食
品
美国Conagra公司业务组合图
正小 儿 布 无
餐菜 童 丁 骨
食
鸡
品
柳
罐三 法 比 冰
战略管理原则
要创造股东价值, 多元化经营的公司必须 进入在共同管理下比作为单一公司进行管
理能够运作得更好的的业务!
相关与非相关多元化
相关多元化
进入在价值链上存在与公 司当前业务有战略匹配关 系和“匹配点”的业务
非相关多元化
进入那些没有经过认真思 考是否与公司的其他业务 有战略“匹配点”的业务