4
宏观经济政策 对投资理财具有实质性影响
影响特点：综合性、复杂性、全面性
财政政策
税收、预算、国债、财政补贴、转移支付
货币政策
法定存款准备金率、再贴现率、公开市场业务
收入分配政策 税收政策
5
经济环境
经济发展阶段
美国.Rostow ：[传统经济社会、经济起飞前的准备阶段、经济起 飞阶段][发展中国家] [迈向经济成熟阶段、大量消费阶段][发达国家]
（
有 型有
技
（
市 场 有
被 动 投
术 分 析 、
主 动 投
效 ）
资 基资
策 略
本 面 分
策 略
析
）
-
-
效 有效 市 效市 场 市场
场
内
历
幕 公史
三 个 层 次
开
15
资本配置
7
资产配置流程
目标规划、资产类别选择、策略与比例、检视与 分析调整
资产配置组合模型
A：
资产配置基本步骤
调查了解客户 生活设计与生活资产拨备 风险规划与保障资产拨备 建立长期投资储备 建立多元化的产品组合
12
货币时间价值
概念
一定数量的货币两个时点间的差异
货币具有时间价值原因： 货币占用具有机会成本 通货膨胀可能货币贬值 投资产生投资风险需提供风险补偿
首要因素：时间的长短
现值：PV
终值：FV
4
计算
单期 多期 复利期间 有效年利率 年金
13
投资收益与风险的测定
5
持有期收益（率） 红利收益率收益+资本利得收益 预期
个人理财
1-8
商业银行为个人客户提供的财务分析、 财务规划、投资顾问、资产管理等专业 化服务活动。
分为 [顾问性质]或[受托性质]
1
个人理财业务的分类 [管理运作方式不同]
理财顾问服务 综合理财服务 理财计划——对潜在客户提供的资金投资和管理计划 （个性化） 保证收益理财计划
规定：保证收益理财计划或相关产品中高于同期储蓄存款 利率的保证收益，应对客户有附加条件的保证收益。
消费者的收入水平
衡量指标：国民收入、人均国民收入、个人收入、个人可支配收 入
宏观经济状况
经济增长速度和经济周期（恢复→繁荣→衰退→萧条） 通货膨胀率 就业率 国际收支与汇率
6
社会环境
文化环境 制度环境
养老保险制度（1999年开始） 医疗保险制度 其他社会保障制度
人口环境 —影响方面：规模（人口总量）
10
理财价值观
2
两种支出： 义务性支出（强制）：日常开销、已有负债、保险保费。 选择性支出（任意）：除义务性支出外
态度不同
分类： 后享受型 先享受型 购房型 以子女为中心型
11
客户的风险属性

一、影响客户投资风险承受能力的因素
年龄、资金的投资期限、理财目标的弹性、主观风险偏好、学历与知识水平、财富 影响投资风险的几点因素： 景气循环、复利效应、投资期限
※市场利率上升→债券类固定收益产品价格下降→股价下跌→房地产市场走低
8
个人理财基础
9-
9
生命周期与个人理财规划 1
生命周期理论
诞生、成长、发展、成熟、衰退、 消亡
家庭：形成期25-35 成长期30-55 成熟期50-60 衰老期60--
个人理财规划
—个人生命周期（年龄）
探索期 15-24 建立期 25-34 稳定期 35-44 维持期 45-54 中高风险组合投资 高原期 55-60 保守稳健型投资 退休期 60-- 保本投资，固定收益
二、客户风险偏好的分类
非常进取型
温和进取型 中庸稳健型 温和保守型 非常保守型
开放式股票基金、大型蓝筹股 不厌恶、不追求 低风险 结构性理财产品 两低
较高收益、较低风险
三、个人风险承受能力的评估
方法： 定性/定量 客户投资目标
对投资产品的偏好
概率和收益的权衡
确定/不确定性偏好法 最低成功概率法 最低收益法
专业趋势发展
国内
20世纪80-90 萌芽 21世纪初-2005 形成
2006 大幅扩展
目前，我国商业银行个人理财业务的基 础产品：
1、外汇理财产品 2、人民币理财产品
结构性理财产品开始主导市场
3
个人理财业务的影响因素
宏观因素
政治、法律与政策环境 经济环境 社会环境 技术环境
微观因素
金融市场的竞争程度 金融市场的开放程度 金融市场的价格机制
非保证收益理财计划 保本浮动收益理财计划：保证本金安全 非保本浮动收益理财计划：不保证本金安全
私人银行——提供给高净值客户的综合理财业务 核心：理财规划服务 3:7
2
个人理财的发展
国外 美国兴起
萌芽 20世纪30-60年代
共同基金和保险产品的销售
形成与发展 20世纪60-80年代
全面化发展
成熟 20世纪90年代
（平均值）∑[发生概率×可能收益率]
风险的测定
方差= ∑P×[R-E（R）]2 标准差 变异系数CV（越小越好）=标准差/预期收益率
： 必要收益率 包括 真实收益率+通货膨胀率+风险报酬
系统性风险 宏观 市场、利率、汇率、购买力、政策 非系统性风险 财务、经营、信用、偶然
14
市场有效性
6
强 半弱
型 强型
金字塔型 低50%-30%-20%高 哑铃型 中间弱 纺锤型 中间高 梭镖型 几乎都为高（赌徒型）
16
个人产品组合
8
主要工具
银行存款、国债、证券、基金、银行理财产品、外汇、房地产、金银、期货期权、彩票
三大产品组合
储蓄产品组合 投资产品组合 投机产品组合
一般不超过资产的10%
17
人口结构 自然结构 性别结构和年龄结构 社会结构 民族结构、职业结构和教育结构
7
微观因素→金融市场
金融市场的竞争程度 金融市场的开放程度
越开放，理财产品种类越多，风险也越高
金融市场的价格机制
价格指标对产品定价都有重要影响，尤其是：利率水平
利率 法定利率 市场利率 银行间同业拆借利率和国债回购利率（反映短期） 名义利率 实际利率：名义利率减去通货膨胀率