(3)销售净利率反映企业净利润与销售净 额之间的关系，一般来说，销售收入增 加，企业的净利会随之增加，但是，要 想提高销售净利率，必须一方面提高销 售收入，另一方面降低各种成本费用， 这样才能使净利润的增长高于销售收入 的增长，从而使销售净利率得到提高。
(4)分析企业的资产结构是否合理，即流 动资产与非流动资产的比例是否合理。 资产结构不仅影响到企业的偿债能力， 也影响企业的获利能力。一般来说，如 果企业流动资产中货币资金占的比重过 大，就应当分析企业现金持有量是否合 理，有无现金闲置现象，因为过量的现 金会影响企业的获利能力；如果流动资 产中的存货与应收账款过多，就会占用 大量的资金，影响企业的资金周转。
9.21％×1.3333×1.875=23.30％ 12.19％×1.3333×1.875=30.47％ ＋7.17％ 销售净利 润率变动的影响
12.19％×1.259×1.875=28.78％ －1.69％ 总资产周转 率变动的影响
12.19％×1.259×1.9305=29.63％ ＋0.85％ 权益乘数 变动的影响
杜邦财务分析体系
为了全面地了解和评价企业的财务状况 和经营成果，需要利用若干相互关联的 指标对营运能力、偿债能力及盈利能力 等进行综合性的分析和评价。杜邦财务 分析体系正是利用几种主要财务指标之 间的内在联系综合分析企业财务状况的 一种综合财务分析方法。
总资产净利润率
自有资金利润率
权益乘数
销售净利率
权益乘数
1.875
自有资金利润 率
23.30%
1.9305 29.63%
+0.0555 +6.33
(2)采用因素分析法确定有关因素变动对自有资金利润率 的影响方向和影响程度：
上述相关指标与自有资金利润率之间的关系可用下 式表述：
自有资金利润率=销售净利润率×总资产周转率× 权益乘数
按因素替换法顺序替换并确定有关因素影响对自有 资金利润率的影响程度：
完成6.33％)，从相关指标的分析可以看出：销售 净利润率提高2.98％使自有资金利润率提高了 7.17％，总资产周转率放慢导致自有资金利润率 下降了1.69％，权益乘数提高使自有资金利润率 提高了0.85％，三个因素共同影响导致自有资金 利润率超额完成6.33％。
2、销售净利润率提高2.98％的原因是销售 收入增长速度(增长9.4％)快于成本的增长速度 (增长6.2％)，由于销售收入超额完成了计划，因
权益乘数=1÷(1－资产负债率) 杜邦财务分析体系在揭示上述几种财务比
率之间关系的基础上，再将净利润、总资产进
行层层分解，就可以全面、系统地揭示出企业
的财务状况以及财务系统内部各个因素之间的 相互关系。
二、杜邦财务分析体系的要点
(1)自有资金利润率反映所有者投入 资本的获利能力，它取决于企业的总 资产净利润率和权益乘数。总资产净 利润率反映企业在运用资产进行生产 经营活动的效率高低，而权益乘数则 主要反映企业的筹资情况，即企业资 金来源结构。
表1
资 产 计划
资产负债表
实 负债及所有者
际权
益
单位：万元
计划 实际
流动资
产
280
非流动 320
资产
流动负债 275 长期负债 420 所有者权益
160 155 120 180 320 360
合 计 600
695 合 计
600 695
项目
销售收入 销售成本 销售费用 销售税金
销售利润
+其他利润 -管理费用 -财务费用
总资产净利润率=销售净利率×总资产 周转率
(3)销售净利率与净利润及销售净额之间的关 系，这种关系可以表述如下：
销售净利率=净利润÷销售净额 (4)总资产周转率与销售净额及资产总额之间 的关系，这种关系可以表述如下：
总资产周转率=销售净额÷资产平均总额 (5)权益乘数与资产负债率之间的关系，这种 关系可以表述如下：
(5)结合销售收入分析企业的资产周转情 况。资产周转速度直接影响到企业的获 利能力，如果企业资产周转较慢，就会 占用大量资金，增加资金成本，减少企 业的利润。资产周转情况的分析，不仅 要分析企业总资产周转率，更要分析企 业的存货周转率与应收账款周转率，并 将其周转情况与资金占用情况结合分 析。
某公司2000年简略资产负债表、损 益表如下：
总资产周转率
净利润
销售净析体系反映的主要财务
比率及其相互关系：
(1) 自有资金利润率与总资产净利润 率及权益乘数之间的关系，这种关系可 以表述如下：
自有资金利润率=总资产净利润率×权 益乘数
(2) 总资产净利润率与销售净利率及 总资产周转率之间的关系，这种关系可 以表述如下：
利润
-所得税
税后利润
计划
实际
800
875
500
560
80
83
40
43.75
180
188.25
20
38
70
52
20
15
110
159.25
36.3（所得税率 33%）
73.7
52.5525（所得税 率33%）
106.6975
要求： (1)根据上述资料计算杜邦财务分析
体系所需用的有关财务指标。 (2)采用因素分析法确定有关因素变
动对自有资金利润率的影响方向和影响 程度。
(3)试对自有资金利润率指标的计划 完成情况进行分析。
(1)计算杜邦财务分析所需的有关财务指标
指标
计划
实际
差异
销售净利润率 总资产周转率 资产负债率
9.21% 1.33333 46.67%
12.19% 1.259 48.2%
+2.98% -0.0743 +1.53%
(2)总资产净利润率是反映企业获利能力的 一个重要财务比率，它揭示了企业生产经营 活动的效率，综合性也极强。企业的销售收 入、成本费用、资产结构、资产周转速度以 及资金占用量等各种因素，都直接影响到总 资产净利润率的高低。总资产净利润率是销 售净利率与总资产周转率的乘积。因此，可 以从企业的销售活动与资产管理两个方面来 进行分析。
————— ＋6.33％ 综合影响
我们甚至可以进一步分析总资产周转率变动的 原因：
总资产周转率=销售净利润÷资产
800÷600=1.3333
875÷600=1.4583
＋0.1253 销售净利
润变动的影响
875÷695=1.259 的影响
－0.1993 资产变动
————— －0.074 综合影响
(3)对自有资金利润率计划完成情况的分析 1、自有资金利润率超额完成计划要求(超额