NPV(B-A)=－100+(78－58)(P/A,12%,10)=13（万元） 因为方案 A 与 B 的差额净现值大于零，所以淘汰方案 A ，选取 B 方 案为最优方案。 NPV(C-B)=－100+(92－78)(P/A,12%,10)=－12.9（万元） 因为方案 C 与 B 的差额净现值小于零，所以淘汰 C 方案，最终取 B 方案。
1、用NPV法或NAV法选择独立方案。 用净现值（NPV）法或净年值（NAV）法选择独立方案 时，只需按基准收益率分别计算各方案的 NPV 或 NAV ，当 方案的 NPV 或 NAV 值为正数时，则说明该方案取得了超过 基准收益率水平以上的收益，方案可取。 例：某工程项目有A、B、C、D四个独立方案。有关资 料如表所示，当期望收益率为20%时，试做选择。
第三节 混合方案的选择方法 混合方案问题，既含有独立方案，又包含有互斥方案。对 简单的混合方案，在种种组合之后，利用前述的方法加以扩展， 就可进行选择；而对于备选方案较多，关系较复杂的情况，则需 进行具体的讨论分析。 一、方案选择图法 二、总投资收益率法
在一定的资金限额下，也可对各混合方案进行满 足投资额的各种搭配，使总投资收益率最高。这种 通过排列组合，选择总投资收益率最高方案组合的 方法可称之为总投资收益率法。正如前面介绍的， 总投资收益率可用下式表达：
2、用IRR指标选择方案。 用IRR法选择各备选方案，其选择的原则与单方案的 选择原则相同。 第二节 互斥方案选择方法 互斥方案的选择一般是指从满足资源要求的众多备选方 案中挑选一个最有利方案的过程，且最有利方案要求达 到或超过基准收益率。 一、等值比较法 等值比较法是利用等值的概念及换算公式，根据可比 原则，使各互斥方案的比较在满足可比条件的基础上进 行。根据确定的等效值的时间基准不同，等值比较法可 分为现值法，年值法和将来值法。
1、现值法 现值法包括两种比较方法，一是净现值法，二是现 值成本法。这两种方法都可以进行多方案比选。 2、将来值法 将来值法就是把各备选方案所有的现金流量按一定 的收益率折现到寿命期的最后一年，然后在等值的将来 值的基础上选择最优方案。 例：现拟建一化学剂厂，有A、B、C三个备选方案，有 关资料如表所示，若资金利用率为12%，试选择最优方案。
二、差额比较法 在实际问题中，有时很难估计出投资方案发生的费用和收 益的绝对值，而对不同方案之间的差异却比较容易用现金流量 推测出来。这时，我们可以把这两个方案的投资之差看成是一 笔新的投资，把两个方案的净现金流量之差，看成是这笔新投 资所带来的净收益，如果新的投资能够带来满意的新收益，则 投资大的方案为最优方案。 1.差额净现值法 差额净现值就是两个方案的净现值之差。显然，用差额净现 值进行比选，与分别计算两个方案的净现值，根据净现值最大 准则进行互斥方案选择，结论一致。根据时间换算的方法不同， 可以将差额净现值法推广为其他的比较方法，如差额年值法和 差额未来值法。
TRR K i IRRi / K i
i 1 i 1
n
n
式中：TRR—总投资收益率； Ki—第i个方案的投资； IRRi—第i个方案的内部收益率； n—某一方案组合的方案数。
NPV(B-A)=－100+(78－58)(P/A,12%,10)=13（万元） 因为方案 A 与 B 的差额净现值大于零，所以淘汰方案 A ，选取 B 方 案为最优方案。 NPV(C-B)=－100+(92－78)(P/A,12%,10)=－12.9（万元） 因为方案 C 与 B 的差额净现值小于零，所以淘汰 C 方案，最终取 B 方案。
例：现拟建一化学剂厂，有A、B、C三个备选方案，有关资料如 表所示，若资金利用率为12%，试选择最优方案。
方案 A B C 初始投资 200 300 400 年收益 100 130 150 年经营费 42 52 58 寿命 10 10 10
NPV(B-A)=－100+(78－58)(P/A,12%,10)=13（万元） 因为方案 A 与 B 的差额净现值大于零，所以淘汰方案 A ，选取 B 方 案为最优方案。 NPV(C-B)=－100+(92－78)(P/A,12%,10)=－12.9（万元） 因为方案 C 与 B 的差额净现值小于零，所以淘汰 C 方案，最终取 B 方案。
方案 A B C 初始投资 200 300 400 年收益 100 130 150 年经营费 42 52 58 寿命 10 10 10
3、年值法。 在对寿命不等的互斥方案进行比选时，用年值法是一 种最简单的比较方法。但应当明确，用年值法进行寿命 不等的互斥方案比选，实际上隐含着一个假定：各备选 方案在其寿命结束时均可按原方案重复实施或以与原方 案经济效果水平相同的方案延续。因为一个方案无论重 复实施多少次，其年值是不变的，所以年值法实际上假 定了各方案可以无限多次重复实施。在这一假定前提下， 年值法以“年”为时间单位比较各方案的经济效果，从 而使寿命不等的互斥方案具有可比性。
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第一节 独立方案的选择方法 独立方案的采用与否，只取决于方案自身的经济性， 不影响其他方案的采用与否。因此，在无其他制约条件 时，多个独立方案的比选与单一方案的评价方法是相同 的，即只需检验它们自身是否能通过净现值、净年值或 内部收益率等指标的评价标准，就可直接判别备选方案 是否能接受。 无资源约束下独立方案的特点是各方案之间没有排斥 性，只要认为各方案在经济效果上是可以接受的，方案 即可入选，且各入选方案是可以并存的。常用的选择方 法有以下几种。
第五章 多方案选择 一、备选方案及其类型 备选方案是由各级组织的操作人员、管理人员及研 究开发人员制定的，在收集、分析和评价方案的同时， 分析人员也可以提出实现目标的备选方案。 1. 独立方案：在诸多备选方案中，接受某一方案，并 不影响其他方案的采纳，在选择时各方案可以任意组合， 这些方案称为相互独立方案。 2. 互斥方案：为了实现同种目的，有多个方案可供选 择，接受其中一个方案就会排斥其他方案的采纳，这些 方案就称为相互排斥方案。 3. 混合方案：方案间互相独立和相互排斥的关系交织 在一起。
方案 投资（元） 寿命（年） 残值（元） 年收益（元） A 20000 5 4000 6000 B 15000 10 10000 4000 C 30000 20 0 10000 D 16000 30 1000 4000
解：用净现值法选择方案得： NPVA=－20000+6000(P/A,20%,5)+4000(P/F,20%,5) =-446.4(元) 同理得：NPVB=3383（元） NPVC=18700（元） NPVD=3920.2（元） 可见， NPVB NPVC NPVD 均为正数，所以方案 B 、 C 、 D 均可 取。而NPVA<0,故方案不可取。