张家港电子盘与郑交所甲醇价格走势对比图
甲醇期现市场运行及套保分析
三、甲醇定价权将逐渐从国际转移到国内
目前内地甲醇自产自销，港口地区则主要依赖进口，这一格局相 对稳定，是由于甲醇货值低，物流成本占比高的缘故。 内地和港口的中间价差一般为物流成本。 消费集中的华东沿海地区，以进口货物为主，与外方谈判议价相对 被动，缺乏一个国内的有公信力的价格作为标杆。 通过TA期货上市以后国内对于TA定价权的逐步掌握，甲醇期货将 增强国内甲醇企业的议价能力。
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一、甲醇期货上市以来历史交易机会纵览（二）
甲醇1301合约：从6月底7月初开始，主力合约1301提供了高抛低吸的 交易机会，如图所示，8月24日出现了近期的破位，若突破确认，后市可 能会出现150-180元的跌幅，做空机会或再来临。
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一、甲醇期货上市以来历史交易机会纵览（三）
交割仓库、厂库及升贴水、 出入库费用、仓储费用由交 易所确定并公告
非基准厂库 贴水
基准仓库
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二、交割地点：销区、集散地设库，兼顾产区
长三角地区
1、长三角地区既是化工品需求集中 地，也是化工品供应集中地。 2、该地区流经第三方仓储的化工品 进出口产品占71%，内贸占29%。
3、流出方式也是以车运居多，占比 65%，但因该地内陆水系发达，船 运占比显著提高，占比约33%，另 有约2%的产品经管道流出。
赢利 3000-2820=180元/吨
10000吨赢利 10000*180=1800000元
总体套保结果 总盈亏1800000-1800000=0，期现盈亏相抵 ，锁定卖出价格
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五、套期保值软件——强大的套保武器
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五、套期保值软件——强大的套保武器
合计
￥1.7亿 ￥1.3亿 $420万 $2950万 ￥0.5亿 $2600万 $2000万
总库容（万 存储甲醇库 最低保证容库
M3）
容
33.6
14
5
30
7.56
1
18.6
10
6
63.5
32
10
18.66
6
3
30
10
10
15
10
1
450.37
161.06
69.4
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厂库基本情况
生不利价格变动时，达到规避风险的目的。
期货价格与 现货价格的 同向性
原理
期货价格和 现货价格的 趋合性
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二、如何参与套期保值——企业参与套期保值交易的操作流程
1
2
3
4
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二、如何参与套期保值——参与套期保值的原则和目的
套保原则
1、交易方向相反
1
2、商品品种相同或相近
买入套保
在期货市场买入期货合约，用期 货市场多头来规避未来价格上涨 的风险
w如原材料成本的锁定
卖出套保
在期货市场卖出期货合约，用期 货市场空头来规避未来价格下跌 的风险
w如产品价格的锁定、库存保值
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三、案例分析——买入套期保值
假设2012年3月份某甲醛企业5月份需要甲醇20000吨，而当时3月的 现货价格为3900元/吨，该企业对该价格比较满意。据预测到5月份甲醇 价格可能上涨，因此该企业为了避免价格上涨带来的风险，决定在期货 市场上进行甲醇套保交易。交易情况如下：
赢利 4410-3980=430元/吨
20000吨赢利了 20000*430=8600000元
总体套保结果
总盈亏8600000-8600000=0，锁定了采购成本
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三、案例分析——卖出套期保值
假设 2012年7月初甲醇现货价格是在3030元/吨，某生产企业对此价 格比较满意，但是甲醇8月才能出售。此时企业担心国家出台相关紧缩政 策，从而抑制需求导致未来价格下跌。因此该企业为了避免价格下跌减 少利润，决定利用期货市场做甲醇的套保交易，交易情况如下图：
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一、甲醇期现市场运行分析——成交与持仓
n 除了上市初期，甲醇持仓占比偏高之外，从今年年初开始，甲醇 整体持仓占比始终维持在0-1之间，持仓占比的减少意味着甲醇 期货逐步走向成熟
甲醇期货持仓占比变 化图
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一、甲醇期货上市以来历史交易机会纵览（一）
甲醇1209合约：从2011年10月28日上市至2012年6月下旬，行情起伏 提供了两次中线做空和11年元旦左右跌破2800后的中线做多的机会
甲醇期货与现货价格走势对比图
甲醇期现市场运行及套保分析
一、甲醇期现市场运行分析——企业出厂价与期价 从价格对比来看，上海焦化与甲醇期货的拟合度较好
甲醇期现市场运行及套保分析
一、甲醇期现市场运行分析——成交与持仓 n 甲醇上市之初便呈现出与一般大合约不同的活跃度，不到3个月 成交就达到4万上方，最高时可达到7万手。
甲醇期现市场运行及套保分析
二、甲醇期现联动分析——现货电子盘与期货市场对比
n 现货电子盘并未因期货上市而产生分流现象，所有合约日平均成交量 依然达到10000以上。
n 期货上市之后的交易量明显大于现货电子盘，据我们统计，现货电子 盘即使所有品种的总和，峰值也不到5万手，而期货峰值可达到7万手。
n 现货电子盘成交分布较为均匀，一般主力分布在2-3个合约上，市场 相对成熟。而期货仍不够成熟，目前除了1301合约，其他合约几乎 零成交。
交割单位：50吨 （同交易单位）
仓单有效期： 每年退出两次
交割流程：三 日交割法、期 转现
仓单形式：仓 库仓单+厂库 仓单+通用
交割地点：销 区设库，兼顾 产区
甲醇期现市场运行及w套w保w分.sh析

二、交割地点：销区、集散地设库，兼顾产区
1、仓库为主：以华东为主， 其他为辅
2、厂库为辅：以贴近销区山 东、河南、河北等省为主， 其他地区为辅 3、循序渐进，逐步设立
一、套期保值背景——微观
企业在生产经营的各 个阶段几乎都面临着 价格风险。
现今企业在采购或者 销售时都会采用多种 定价方式，其为企业 带来了一定的灵活性， 但也增加了不确定性。
甲醇期现市场运行及套保分析
一、套期保值背景——微观
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一、套期保值背景——微观
补充合约客户
甲醇期现市场运行及套 保分析
2020/11/27
甲醇期现市场运行及套保分析
目录
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甲醇期现市场运行分析
附：甲醇期货相关介绍
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一、甲醇期现市场运行分析——价格
n 期货上市以后，期货价格逐步与现货收敛，套期保值操作可行 性增加。
n 套期保值的前提——期现货价格同向波动
甲醇期现价差走势图
如原材料买入保值、产品/库存卖出保值等
2
3
4
最好与现货品种相同的品种，或者是相近
3、期货合约数量匹配 4、月份相同或相近
与经营计划中所制定的数量匹配 现货购销时期与期货合约月份匹配
套保目的 覆盖企业面临的对自己不利的风险敞口，锁定成本或利润，完成经营目标
甲醇期现市场运行及套保分析
二、如何参与套期保值——套期保值的两种基本参与方式
甲醇期现市场运行及套保分析
二、甲醇期现联动分析——活跃度高
n 焦炭上市以来，由于合约较大，另外产业呈现白热化竞争格局， 煤炭-焦炭-螺纹钢整体产业链呈现产能过剩现状，在此背景下， 焦炭一直成交清淡，直到今年6月开始吸引资金关注。
n 一个成熟的市场，期现价差总会出现正负交替的情况。
焦炭期现货价格走势对比图
从方式上看
425家利用衍生品规避利率风险 390家利用衍生品规避汇率风险 118家利用衍生品控制商品价格波动
风险 55家利用衍生品控制股票市场的价格
风险
从地域上看 185家美国公司采用衍生工具 35家英国公司采用衍生工具 81家日本公司采用衍生工具
32家德国公司采用衍生工具
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现货市场
期货市场
3月份 5月份
盈亏情况
甲醇价格3950元/吨
买入20000吨甲醇 价格为4380元 成本提高了
4380-3950=430元/吨 20000吨亏损了
20000x（-430）=-8600000元
买入20000吨9月甲醇 合约，价格为3980元 卖出20000吨9月甲醇 合约，价格为4410元
4、该地区第三方化工仓储企业客户 类型贸易商占56%，生产企业占 44%。
56%
甲醇贸易商
生产企业
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郑商所指定交割仓库
区域 仓库名称 企业性质 注册资本
太仓 常熟
南通
太仓阳鸿 民营有限 常熟汇海 民营有限 南通千红 中外合资 南通诚辉 中外合资
张家港 东华能源 上市有限 江阴 江阴华西 民营有限 泰州 江苏海企 国有有限
利用期现倒挂
“虚拟库存”的建立
仓单质押功能
甲醇期现市场运行及w套w保w分.sh析
二、如何参与套期保值——何谓套期保值？
套
是指同一生产经营者在现货市场上买进（或卖
期 1保
出）一定数量的现货商品的同时，在期货市场 上卖出2 （或买进）与3 现货品种相同4、数量相当
值
、方向相反的期货合约；以期在现货市场上发
现货保证金较期货高， 增加资金占用成本
期货市场有证监会以及 期货业协会的监督，操 作更具规范性