新三板的发展历程
新三板 第一阶段
2006年1月16日
国务院批准中关村科技园区非上 市公司股份报价转让试点工作
首批正式挂牌 世纪瑞尔、中软
新三板的发展历程
新三板第二阶段
✓ 中国证监会宣布扩大 非上市股份公司股份 转让试点
✓ 上海：张江高科 ✓ 天津：滨海新区 ✓ 武汉：东湖高科
2012年9月7日
2012年8月3日
投资人关注的问题
领导人：德性、韧性、悟性、自信心、创造力、价值观
团队合作能力评估
管理团队分工与合作是否制度化，分工是否明确， 是否具有良好的外部环境
团队决策能力
评估决策机制是否科学、民主、严密、灵活、果断
对资源状况的了解与配置能力；对员工的关心程度
组织协调
能力
技术创新、管理创新、市场创新
对市场判断力及对市场信息反馈速度；对市场
Part
02 新三板操作实务
新三板操作实务
01 概论 02 与主板的区别
03 投资机会
新三板的操作实务
4 3 2 1
新三板的操作实务
全称：全国中小企业股份转让系统，（简称“全国股份 转让系统”或“新三板”） 运营机构：全国中小企业股份转让系统有限责任公司 （简称“全国股份转让系统公司”或“股转公司”
开拓创新能力
变化的应变能力，以及培育市场的能力；营销
队伍和营销网络的建立；对同类产品与企业的
LOREM
新三板的第四阶段
分层管理
做市商制度
2014年8月25日
期待中 LOREM IPSUM DOLOR SIT
2016年
新三板的发展历程
2015年11 月
新三板的第四阶段
分层管理
做市商制度
2014年8月25日
期待中
2016年
新三板与主板的区别
参与 主体
主板:广泛 新三板:合格投资人
区别
主板:审批制/发审委
2013.1. 16
2013.2.8
全国中小企业股份转让系统有限责任公司正式揭牌运营
全国股份转让系统公司发布5 个通知、4 个细则、4 个暂行办法及 4 个指引
2013.6.19
国务院决定新三板扩至全国
国务院发布《关于全国中小企业股 份转让系统有关问题的决定》
2013.12.13
新三板的发展历程
2015年11 月
新三板的操作实务
新三板的特点
包容度高
高投资门槛,低准入门槛；挂牌企业不限 所有制形式；对业绩不做硬性要求
信息披露为核心
要求充分信息披露，以供投资人做出价值判断和 投资决策；对过往问题只要进行规范并充分披露
挂牌综合成本低
电子信息化的披露方式，成本低； 政府补贴改制费用；不要求披露季 报；半年报无须审计；合规成本低
业务体系灵活高效 周期短、机制活、步凑少、效率高
新三板的操作实务
新三板制度要求
新三板的操作实务
✓ 公司治理结构健全，合法规范 经营；
✓ 不受股东所有制性质限制，不 限于高新技术企业；
✓ 暂时不要求盈利；
新三板挂牌条件
新三板挂牌条件
✓ 依法设立其存续满两年； ✓ 业务明确，具有持续经营能
力； ✓ 股权明晰，股票发行和转让
成立日期：2012年9月20日 市场性质：全国股份转让系统是经国务院批准设立、中 国证监会直接监管的全国性证券交易场所，是继沪、深 证券交易所之后第三家全国性证券交易场所，其场所性 质和法律定位与沪、深证券交易所相同
经营宗旨：坚持公开、公平、公正的原则，完善市 场功能，加强市场服务，维护市场秩序，推动市场 创新，保护投资者及其他市场参与主体的合法权益， 推动场外交易市场健康发展，促进民间投资和中小 企业发展，有效服务实体经济 经营理念：自律、高效、包容、创新
新三板与中小企业融资实务
2021/3/9
1
目新 三 板 录
01 新三板介绍
02 新三板操作实务
03 新三板案例分析 04 投资人关注的问题
中国证券市场的发展阶段
2000年 主板
2009年 创业板
2013年 新三板
1990年 上海证券交易所 深证证券交易所
2005年 法人股全流通
中国的证券市场
上海 深圳 北京
✓ 中国证监会与四地政府签署 扩大试点合作备忘录暨挂牌 仪式在京举行
✓ 上海：上海华岭，新眼光 ✓ 天津：九日化学、瑞兴昌 ✓ 武汉：武大有机硅、国电武
仪
新三板的发展历程
新三板第三阶段
2012.9.20
全国中小企业股份转让系统有限责任公司在工商总局登记注册
2012.9.28
中国证监会《非上市公众公司监督管理办法》发布
机制
新三板:报备制/券商
挂牌 主板:业绩要求
目的
条件 新三板:业绩不是硬指标
主板:国企脱贫解困 新三板:中小企业
交易 方式
主板:竞价交易 新三板分层:协议转让/做市商/竞价交易
新三板的投资机会
企业改制费用 壳资源的价值 1400万家中小企业
制度性红利
企业成长的投资机会
年30%的持续增长 可期待
高市盈率 可实现
✓ 为退市后的上市公司股份提供继续 流通的场所，还解决了STAQ,NET等 历史遗留的法人股的流通问题
✓ 2001年7月16日，开始交易代办股 份转让系统
新 三 板
✓ 解决全国105家高新技术园区融 资难
✓ 科技部、证监会（证券业协会）、 人民银行、财政部等委发起，所 于2002年开始试点
✓ 由国务院批准成立：全国中小企 业股份转让登记系统有限公司
做市商944家
1990年11月26日 总市值30万亿 1071家
1990年12月1日 总市值22万亿 1729家
2013年1月16日 总市值1.7万亿
4000家
私募股权投资公司
Part
中国资本市场的发
01 展历程
新三板介绍
01 发展历程 02 与主板的区别
03 投资机会
新三板成立的背景
三 板
行为合法合规；
新三板的操作实务
协议转让
1
自娱自乐，挂牌价格不具
有参照性，交易不活跃
新三板的交易方式
做市商 2
竞价交易
3
2
暗庄变明庄 中介变股东 交易活跃
制度倒逼机制 注重长期投资 2个以上做市商 竞争规范运作
新三板的操作实务
挂牌公司的融资渠道
可转债 和优先股
公司债券
准备阶段 现在私募债，未来公募债
定向发行
不超过35家机构
新三板的操作实务
估值定价高 流动性强
融资能力强
转
板
挂牌成本低
不
成长空间大 好企业融资能力强
转
板
？
！
Part
03 新三板
投资人关注的问题
➢ 管理和管理团队的评估 ➢ 行业和市场的评估 ➢ 商业模式和技术的评估
项目评估看什么？
事前判断
➢ 财务状况评估 ➢ 上市评估 ➢ 风险评估及解决方案