财务管理实训
1、
一、股利政策
（1）长期负债的资本成本8%×（1-25%）=6%
股利资本成本 5%+1.2×（10%-5%）=11%
新增资本的加权平均资本成本 6%×30%+11%×70%=9.5%
BEC公司的股利政策与资本支出计划（剩余股利政策）
（2）固定股利政策下，净收益与满足派发的股利900万元，然后满足追加投资资本2100万元，注意，长期负债不得高于追加投资资本的45%
BEC公司的股利政策与资本支出计划（固定股利政策）
（2）固定股利支付率下，净收益先按固定的股利支付率发放现金股利，然后满足追加投资1950万元，但长期负债数额不得高于追加投资资本的40%。

BEC公司的股利政策与资本支出计划（固定股利支付率政策）
2、
（1）SMT公司的股权资本成本=5%+1.3×4%=10.2%
股权资本成本=6.28%×（1-25%）×40%+10.2%×60%=8%
所以该项目适用的折现率为8%
NPV繁荣=560+165×（P/F,8%,1）+188×（P/F,8%,2）+232×（P/F,8%,3）+
216×（P/F,8%,4）+194×（P/F,8%,5）=228.93(万元)
NPV一般=560+100×（P/F,8%,1）+145×（P/F,8%,2）+184×（P/F,8%,3）+
172×（P/F,8%,4）+156×（P/F,8%,5）=35.57(万元)
NPV萧条=560+88×（P/F,8%,1）+116×（P/F,8%,2）+152×（P/F,8%,3）+
135×（P/F,8%,4）+124×（P/F,8%,5）=-74.78(万元) 经分析，在市场出现繁荣和一般情况下，该项目具备财务可行性（净现值>0）市场萧条情况下，不具有财务可行性。

未来市场具有一定不确定性，投资具有一定风险，不能直接判定项目是否具备可行性，进一步考虑项目投资的风险因素。

（2）计算期望净现值ECNPV
0.3×228.93+0.5+35.57+0.2×（）=71.5（万元）
标准差：
（NPV）=[(228.93-71.5)2×0.3+(35.57-71.5)2×0.5+(-74.78-71.5)2]=111.18(万元)
净现值的概率：
2（NPV<0）=（0-71.5）/111.18=-0.46
(3)该项目要求的必要收益率=5%+1.25×4%=10%
NPV繁荣=560+165×（P/F,10%,1）+188×（P/F,10%,2）+232×（P/F,10%,3）+ 216×（P/F,10%,4）+194×（P/F,10%,5）=187.67(万元) NPV一般=-560+100×（P/F,10%,1）+145×（P/F,10%,2）+184×（P/F,10%,3）+ 172×（P/F,10%,4）+156×（P/F,10%,5）=3.33(万元)
NPV萧条=-560+88×（P/F,10%,1）+116×（P/F,10%,2）+152×（P/F,10%,3）+ 135×（P/F,10%,4）+124×（P/F,10%,5）=-100.73(万元)
(4)。