稀土永磁产业分析
一.基本面分析(公司综合能力指标)
一）投资与收益能力
1.净资产收益率指标反映了股东权益的收益水平，衡量了公司应用自有资本的效率。

可以看出包钢稀土给股东带来的收益率是最高的，XX钨业，中科三环及广晟有色都高于产业平均值。

二）偿债能力
1.应收账款周转率体现了公司的收账速度，坏账损失的程度，资产流动的快慢，以及
广晟有色的该项指标最高，表示公司收账速度快，坏账损失小，资产流动快，偿债能力较强。

其他几家公司则低于产业平均值。

偿债能力较弱。

2.流动比率衡量企业流动资产在短期债务到期后变现的能力。

包钢稀土的流动比率最高，所选五家公司均低于产业平均。

鉴于银河磁体公司该比率过高，影响了平均值。

故考虑实际比率，都皆在正常X围之内。

3.资产负债比率反映了总资产中借债筹资的比重，衡量企业负债水平高低。

广晟有色有73.89%的资产负债率，远高于产业平均值45.9%。

当景气好时，高负债比率可以为股东带来更高的每股盈余，而在景气不好时，却会大大降低股东的每股盈余。

高负债增加了公司的财务风险及破产成本。

因此应该视实际情况而选择合适的负债比公司。

三）盈利能力
1.净利润率指标是体现公司盈利能力的一项重要指标。

乃税后净利除以营业收入之所
包钢稀土的利润率最高，而中色股份则较差。

其他公司均与产业平均接近。

四）经营能力
1.存货周转率反映存货的周转速度，衡量存货的流动性及存货的资金占用量是否合理。

包钢稀土的存货周转率极低，表明其存货变现能力较差。

XX钨业也远低于行业平均。

占用在存货上的资金周转较慢，资金使用效率低。

五）资本构成
1.固定资产比率反映了固定资产在总资产所占的比重大小。

反映了企业的营运风险，
固定资产比率高，表示企业营运风险高，在行业景气好时，可以带来高的税前现金流。

在行业景气差时，则会大大缩减公司营运现金流。

广晟有色的固定资产比率远低于产业平均，其营运风险较小。

而这可能是其负债比率较高的原因。

当行业景气好时，低固定资产比率不能给公司带来高收益。

二．标的公司风险及报酬率分析
1.中科三环
由特征线可以看出，中科三环的系统风险衡量之贝塔为1.3643。

表示当大盘变动1%时，中科三环报酬率变动1.3643%。

报酬率年标准差为58.6217%，该指标体现了个股价格的年波动率为58.6217%，即总风险衡量值。

2.未来年报酬率预期：
中科三环E（Ri）=18.6156% 包钢稀土20.9877% 广晟有色18.4505%
XX钨业19.0499% 中色股份24.2982%
二.标的公司主要会计报表项目、财务指标大幅度变动的情况及原因
1.中科三环
（1）货币资金期末余额97,866.59 万元，较期初增加187.35%，主要系本公司销售增加和借款增加
所致。

（2）应收账款期末余额120,537.60 万元，较期初增加111.39%，主要系本公司本期营业收入增加、应收账款账期未到所致。

（3）预付账款期末余额19,415.69 万元，较期初增加90.38%，主要系原材料价格大幅上涨，本公司增加预付材料款以保障生产所需原材料及锁定合理成本所致。

（4）存货原值期末余额170,452.96 万元，较期初增加137.87%，主要系本公司根据订单需求购入原材料且原材料价格上涨所致。

（5）在建工程期末余额8,978.50 万元，较期初增加75.52%，主要系本公司之子公司XX三环京粤磁材XX公司站前路工程及本公司之子公司XX大陆鸽高科技股份XX电动自行车新厂区一期工程继续投入建设所致。

（6）短期借款期末余额120,749.27 万元，较期初增加139.81%，主要系本公司补充流动资金借款增加所致。

（7）应付账款期末余额93,929.94 万元，较期初增加132.49%，主要系本公司采购原材料赊销结算所致。

（8）应付票据期末余额30,370.00 万元，较期初增加566.15%，主要系本公司采购原材料时采用票据结算增加所致。

（9）预收账款期末余额20,385.20 万元，较期初增加1,196.847%，主要系公司本期产品需求旺盛、客户采取预付货款结算方式增加所致。

（10）其他应付款期末余额11,450.69 万元，较期初增加130.37%，主要系本公司应付专利抽头费增加所致。

（11）营业收入本期发生额389,535.12 万元，较上年同期增加128.037%，主要系本公司外购原材料价格大幅上涨，销售价格提高导致收入增加所致。

（12）管理费用本期发生额21,150.35 万元，较上年同期增加38.97%，主要系本公司研发费用增加所致。

（13）财务费用本期发生额9,033.16 万元，较上年同期增加188.69%，主要系本公司由于人民币升值，导致汇兑损失增加，以及贷款增加和货款利率升高，导致利息支出增加所致。

（14）投资收益本期发生额1,506.93 万元，较上年同期增加245.25%，主要系本公司之联营公司XX 科力稀土新材料XX本期盈利增加所致。

（15）所得税费用本期发生额12,185.07 万元，较上年同期增加255.49%，主要系本期应纳税所得额增加所致。

2.XX钨业
3.包钢稀土
3.广晟有色
4.中色股份
公司市盈率市净率
1.市盈率体现了市场对企业未来增长速度快慢的预测，市盈率越高，预期增长速度越
快。

如图：
但是相反市盈率低，则表示该股票属于价值型股票，风险相对较低。

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