三、期权权利金由什么组成？
内在价值VS时间价值 实值期权VS平值期权VS虚值期权
实 值
平
虚 值
虚 值 值
实 值
期权基础知识
➢ 期权是什么？ ➢ 期权有什么功能？ ➢ 期权权利金由什么组成？ ➢ 什么决定了期权价格？（影响因素） ➢ 期权有什么优势？（与期货的对比） ➢ 期权由什么衍生而来？（标的介绍）
四、什么决定了期权价格？
期权VS保险
➢ 权利金：保险费 ➢ 标的价格：车+ ➢ 行权价：扣除项 — ➢ 波动率：发生车祸几率+ ➢ 时间 +
四、什么决定了期权价格？
期权价格受标的价格、行权价格、波动率、到期时间、无风险利率等 多维因素影响（“+”、“-”分别表示价格的“同向”、“反向”变 化）
标的价格 S 行权价格 K
实例解说：权利金组成
2.10-2.05
看涨期权 （认购）
看跌期权 （认沽）
标的资产价格=¥2.10
行权价（K) 权利金 内在价值
2.05
0.1368 — 0.05 =
2.10
0.1142
0
2.05
0.1653
0
2.10
0.1904
0
时间价值 0.0868 0.1142 0.1653 0.1904
看涨期权内在价值=标的价格-行权价 看跌期权内在价值=行权价-标的价格
申购：以一篮子股票（或有少量现金）换取基金份额 赎回：以基金份额换回一篮子股票（或有少量现金） • ETF存在一级和二级市场间的套利机制，有效防止类似封闭式基金的 大幅折价问题
六、期权由什么衍生而来？
二、期权有什么功能？
1.杠杆功能 2.有限损失 3.策略多样 4.风险转移
二、期权有什么功能？
1.1 杠杆功能
期权的杠杆是不确定的。实值的杠杆倍数较低，虚值的杠杆倍 数较高，平值的杠杆倍数居中。
期权杠 | 杆 Sc/ /cS倍 | |d数 el| t标 权 a 的 利价 金
VS 期货杠杆
二、期权有什么功能？
1.4 风险转移工具
期权可以成为套期保值工具，帮助投资者规避现有资产的投资风险。
期权基础知识
➢ 期权是什么？ ➢ 期权有什么功能？ ➢ 期权权利金由什么组成？ ➢ 什么决定了期权价格？（影响因素） ➢ 期权有什么优势？（与期货的对比） ➢ 期权由什么衍生而来？（标的介绍）
三、期权权利金由什么组成？
期权基础知识
期权总部 XXX
期权基础知识
➢ 期权是什么？ ➢ 期权有什么功能？ ➢ 期权权利金由什么组成？ ➢ 什么决定了期权价格？（影响因素） ➢ 期权有什么优势？（与期货的对比） ➢ 期权由什么衍生而来？（标的介绍）
期权基础知识
➢ 期权是什么？ ➢ 期权有什么功能？ ➢ 期权权利金由什么组成？ ➢ 什么决定了期权价格？（影响因素） ➢ 期权有什么优势？（与期货的对比） ➢ 期权由什么衍生而来？（标的介绍）
6.1 ETF基本概念
➢ 交易型开放式指数基金（又称为交易所交易基金，Exchange Traded Funds，ETF）是一种在交易所上市交易开放式基金，其投资组合通常 完全复制标的指数。
➢ ETF属于开放式基金的一种特殊类型，结合了封闭式基金和开放式基金 的运作特点：
• 既可以在二级市场买卖ETF份额（与买卖股票、封基无异） • 又可以向基金管理公司申购或赎回ETF份额
期权价格=内在价值+时间价值
✓ 期权价格（也叫权利金）由B-S定价公式算出 ✓ 内在价值= ✓ 时间价值=期权价格—内在价值
三、期权权利金由什么组成？
期权价格=内在价值+时间价值
✓ 期权价格（也叫权利金）由B-S定价公式算出 ✓ 内在价值= ✓ 时间价值=期权价格—内在价值
三、期权权利金由什么组成？
五、期权有什么优势
类别
期权
期货
买卖双方的权 不对等。买方有以合约规定的价格买入或卖出标 买卖双方的权利与义务
利与义务
的资产的权利，而卖方则有被动履约的义务
是对等的
保证金收取 保证金计算
只有期权的卖方需要缴纳保证金 期权是非线性产品，保证金非比例调整
买卖双方均需缴纳保证 金
期货是线性产品，保证 金按比例收取
认购期权
+
-
认沽期权
-
+
波动率 δ + +
到期时间 T + +
无风险利率 r + -
认购期权 认沽期权
内在价值
影响因素 S，K S，K
时间价值
影响因素 δ，T，r δ，T，r
期权基础知识
➢ 期权是什么？ ➢ 期权有什么功能？ ➢ 期权权利金由什么组成？ ➢ 什么决定了期权价格？（影响因素） ➢ 期权有什么优势？（与期货的对比） ➢ 期权由什么衍生而来？（标的介绍）
出售期权的权利金，其亏损则是不固定的。
随着期货价格的变化， 买卖双方都
面临着无限的盈利与亏 损
期权基础知识
➢ 期权是什么？ ➢ 期权有什么功能？ ➢ 期权权利金由什么组成？ ➢ 什么决定了期权价格？（影响因素） ➢ 期权有什么优势？（与期货的对比） ➢ 期权由什么衍生而来？（标的介绍）
六、期权由什么衍生而来？
期货杠杆倍数收 期取 货的 合保 约证 价金 值
二、期权有什么功能？
1.1 杠杆功能
杠杆比率=权利金/合约价值
二、期权有什么功能？
1.2 有限损失
二、期权有什么功能？
பைடு நூலகம்
1.3 策略的多样性
股票
期货
期权
通常只能做多， 上涨才能赚钱
除了做多还能 做空，上涨下 跌都能赚钱
除了做多、做空，还能 运用组合策略，即使不 温不火也有可能赚钱
一、期权是什么？
1.1 虚值期权：彩票
一、期权是什么？
1.2 优惠券
一、期权是什么？
1.3 保险
一、期权是什么？
1.4 基本概念
一、期权是什么？
1.5 交易方
➢ 享有权利需要付出权利金 ➢ 保证义务需要付出保证金
期权基础知识
➢ 期权是什么？ ➢ 期权有什么功能？ ➢ 期权权利金由什么组成？ ➢ 什么决定了期权价格？（影响因素） ➢ 期权有什么优势？（与期货的对比） ➢ 期权由什么衍生而来？（标的介绍）
清算交割
若期权合约被持有至到期行权日，期权买方可以 选择行权，或者放弃权利；期权卖方需做好被行
权的准备，可能被要求行权交割
若期货合约被持有至到 期日，将自动交割
合约价值 盈亏
期权合约类似保险合同，本身具有价值（权利金）
期货合约本身无价值， 只是跟踪标的价格
期权买方的收益随市场价格的变化而波动，但其 亏损只限于购买期权的权利金；卖方的收益只是