第3单元非上市公众公司
本单元考点框架
考点11：公开发行（★）（2020年调整）(P231)
1.有下列情形之一的，为公开发行：
（1）向不特定对象发行证券；
（2）向特定对象发行证券累计超过200人，但依法实施员工持股计划的员工人数不计算在内；
（3）变相公开发行
①采用广告、公开劝诱等方式宣传证券发行活动；
②公司股东自行或委托他人以公开方式向社会公众转让股票的行为。

2.公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门注册。

未经依法注册，任何单位和个人不得公开发行证券。

证券发行注册制的具体范围、实施步骤，由国务院规定。

【提示】《证券法（2019年修订）》于2020年3月1日起实施，证券公开发行的注册制将在我国全面推行，但授权国务院渐进落地。

截至2020年3月5日，实行注册制的有科创板股票发行和公开发行公司债券，2020年CPA经济法考试范围内的其他证券公开发行仍继续实行核准制。

考点12：什么是非上市公众公司（★★）(P233)
非上市公众公司，是指有下列情形之一且其股票未在证券交易所上市交易的股份有限公司：
1.股票向特定对象发行或者转让导致股东累计超过200人；
2.股票公开转让。

【提示1】非上市公众公司公开转让股票应当在全国中小企业股份转让系统（以下简称“全国股转系统”）进行，公开转让的非上市公众公司股票应当在中国证券登记结算公司集中登记存管。

【提示2】公司申请其股票挂牌公开转让的，董事会应当依法就股票挂牌公开转让的具体方案作出决议，并提请股东大会批准，股东大会决议必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。

【案例】
上市
公司
非上市公
众公司
非公众公司
甲有限责任公司×××
乙股份有限公司，其股票在上海证券交易
所（或者深圳证券交易所）上市交易
√××
丙股份有限公司，其股票在全国中小企业
股份转让系统公开转让
×√×
丁股份有限公司，其股票未在上交所和深
交所上市交易，也未在全国中小企业股份
转让系统挂牌公开转让，但股东人数累计
超过200人
×√×
戊股份有限公司，其股票未在上交所和深
交所上市交易，也未在全国中小企业股份
××√
【例题2•单选题】甲股份有限公司股东人数199人，拟向5名战略投资者发行股票，募集资金。

根据证券法律制度的规定，甲公司应当向证监会履行的手续是（）。

（2018年）
A.申请备案
B.申请核准
C.事后知会
D.申请注册
【答案】B
【解析】向特定对象发行股票后股东累计超过200人的公司，应当持申请文件向中国证监会申请核准。

考点14：定向发行（★★）（P234）
1.适用范围
此处的“定向发行”包括：
（1）向特定对象发行股票导致股东累计超过200人；
（2）公众公司向特定对象发行股票。

2.特定对象
此处“特定对象”的范围包括：
（1）公司股东；
（2）公司的董事、监事、高级管理人员、核心员工；
（3）符合投资者适当性管理规定的自然人投资者、法人投资者及其他经济组织。

（以下简称“外部合格投资者”）
【提示1】股票未公开转让的公司确定发行对象时，“外部合格投资者”合计不得超过35名。

（2020年调整）
【提示2】核心员工的认定，应当由公司董事会提名，并向全体员工公示和征求意见，由监事会发表明确意见后，经股东大会审议批准。

【提示3】公司挂牌前的股东、通过定向发行持有公司股份的股东等，如不符合参与挂牌公司股票公开转让条件，只能买卖其持有或曾持有的挂牌公司股票。

3.内部决策程序
（1）公司董事会应当依法就本次股票发行的具体方案作出决议，并提请股东大会批准，股东大会决议必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。

（2）确定对象的决议应实行关联表决权排除
①董事会、股东大会决议确定具体发行对象的，董事、股东参与认购或者与认购对象存在关联关系的，应当回避表决。

②出席董事会的无关联关系董事人数不足3人的，应将该事项提交公司股东大会审议。

【相关链接】（1）向特定对象发行股票后股东累计超过200人的公司，应当持申请文件向中国证监会申请核准。

（2）股票公开转让的公众公司（以下简称“挂牌公司”）向特定对象发行股票后股东累计不超过200人的，中国证监会豁免核准，由全国股转系统自律管理。

4.发行期限
（1）公司申请定向发行股票，可申请一次核准，分期发行：
①首期发行数量应当不少于总发行数量的50%，自中国证监会予以核准之日起，公司应当在3个月内首期发行。

②剩余各期发行的数量由公司自行确定，但应当在自中国证监会予以核准之日起12个月内发行完毕，每期发行后5个工作日内将发行情况报中国证监会备案。

（2）超过核准文件限定的有效期未发行的，须重新经中国证监会核准后方可发行。

5.挂牌公司小额小范围定向发行（2020年新增）
股票公开转让的公众公司向公司前10名股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员及核心员工定向发行股票，连续12个月内发行的股份未超过公司总股本10%且融资总额不超过2000万元的：（1）无需提供证券公司出具的推荐文件以及律师事务所出具的法律意见书。

（2）董事会决议中应当明确发行对象、发行价格和发行数量。

（3）公司不得存在以下情形：
①认购人以非现金资产认购的；
②发行股票导致公司控制权发生变动的；
③本次发行中存在特殊投资条款安排的；
④公司或其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员最近12个月内被中国证监会给予行政处罚或采取监管措施、被全国股转系统采取纪律处分的。

考点15：向不特定合格投资者公开发行（★★）（2020年新增）(P235)
1.发行主体
股票公开转让的公众公司
可以向全国股转系统不特定合格投资者（符合投资者适当性管理规定）公开发行股票。

2.发行条件
（1）具备健全且运行良好的组织机构；
（2）具有持续盈利能力，财务状况良好，最近3年财务会计文件无虚假记载；
（3）依法规范经营，最近3年内，公司及其控股股东、实际控制人不存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪，不存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全等领域的重大违法行为，最近12个月内未受到中国证监会行政处罚。

3.内部决策程序
（1）公司董事会应当依法作出决议，并提请股东大会批准。

（2）股东大会决议
①股东大会就公开发行股票事项作出决议，必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。

②公司股东人数超过200人的，应当对出席会议的持股比例在10%以下的股东表决情况单独计票并予以披露。

③公司就公开发行股票事项召开股东大会，应当提供网络投票的方式，公司还可以通过其他方式为股东参加股东大会提供便利。

④公司应持申请文件向中国证监会申请核准。

【提示】股票公开转让的公众公司向全国股转系统不特定合格投资者公开发行股票的，应当聘请具有法定资格的证券公司承销，应当聘请具有保荐资格的机构担任保荐人，保荐人持续督导期间为公开发行完成后当年剩余时间及其后2个完整会计年度。

考点16：非上市公众公司的强制信息披露（★）(P237)
1.非上市公众公司信息披露文件主要包括公开转让说明书、定向转让说明书、定向发行说明书、公开发行说明书、发行情况报告书、定期报告和临时报告等。

（2020年调整）
2.定期报告（2020年调整）
（1）《非上市公众公司监督管理办法（2019年修正）》
①股票公开转让与定向发行的公众公司应当报送年度报告、中期报告，并予公告。

年度报告中的财务会计报告应当经符合《证券法》规定的会计师事务所审计。

（教材未收录）
②股票向特定对象转让导致股东累计超过200人的公众公司，应当报送年度报告，并予公告。

年度报告中的财务会计报告应当经会计师事务所审计。

（教材未收录）
（2）《非上市公众公司信息披露管理办法》（仅适用于挂牌公司）
①挂牌公司定期报告包括年度报告、中期报告和季度报告。

精选层挂牌公司应当披露年度报告、中期报告和季度报告。

创新层、基础层挂牌公司应当披露年度报告和中期报告。

②凡是对投资者作出投资决策有重大影响的信息，均应当在定期报告中披露。

定期报告披露范围综述
年度报告中期报告季度报告
上市公司√√√
非上市公众公司
挂牌公司
精选层√√√
创新层
基础层
√√×非挂牌公司
定向发行√√×
定向转让√××
3.临时报告
发生可能对股票价格产生较大影响的重大事件，投资者尚未得知时，公众公司应当立即将有关该重大事件的情况向中国证监会和全国股转系统报送临时报告，并予以公告，说明事件的起因、目前的状态和可能产生的后果。

本单元核心考点回顾。