公众股东
27.71%
7.04%
凤凰医疗（1515.HK）
100%
Unison Champ
100%
Pinyu Limited
100% 100%
星通
境外
30.02%
凤凰国际
69.98%
境内
北京凤凰
80% 100% 100% 100% 100%
健宫医院2
北京万荣
北京佳益
北京益生
益生科贸
注： 1、徐小捷女士是创办人徐捷女士的女儿。 2、健宫医院余下的20.00%股权由独立第三方北京建工集团持有。 3、Green Talent及Vertex Fund所持有的股份将视为公众持股的一部分，因Green Talent和Vertex Fund在任何公司大会上都无权行使 或控制行使10.00%或更多的投票权。
最大限度扩展医疗服务价值链。医疗服务价值链的关键部分并将其转化为各个商业单元。凤凰医疗已成功实施该策略，建立供应链业务和凤
凰VIP服务。在供应链业务方面，凤凰医疗整合医院网络对药品、医疗器械和医用耗材的采购需求，并与供应商开展协商，以获取大额购买 折扣。然后，凤凰医疗将这些产品售予管理的医院，以获取收益和利润。 在集团层面统一管理和信息科技系统。凤凰医疗推行统一管理，并在医院营运中统一使用先进信息科技。截至2013年6月30日，北京仅有三 家医院获得JCI（国际联合委员会）认证，而健宫医院和燕化医院是其中两家。 资源共享。凤凰医疗在整个医院网络内共享人力资源和医疗知识。例如专家和经验丰富的医师可透过多点执业在各医院网络内轮流任职。
北京凤凰收购健宫医院（北京首间改革的公立医院）66.00%的股权；收购北京佳益， 以经营医疗器械与医用耗材供应链业务 北京凤凰成立
注：凤凰医疗最大股东及控股股东徐小捷女士徐小捷女士已于2007年6月1日成为美国永久居民，并于2013年3月14 日取消其中国户籍登记。因此重组不受关联公司跨境并购规定的限制，不须按照并购规定第11条取得商务部批准。 5
医院管理业务
供应链业务
凤凰医疗三年一期主要财务数据
人民币千元 总资产 归母净资产 主营收入 归母净利润 利润率（%） 周转率（倍） 收益率（%） 杠杆率（倍） 回报率（%） 2010年 664,310 283,261 394,085 42,812 10.86% 2011年 1,134,678 591,779 509,478 48,130 9.45% 2012年 2013年H1 1,020,860 1,184,400 485,256 758,032 101,088 13.34% 285,126 419,692 50,354 12.00%
单位：人民币百万
数据来源：公司招股书，收入已经扣除内部抵扣
数据来源：公司招股书
凤凰医疗近三年一期各板块收入及毛利情况
单位：人民币百万
综合医院服务板块
医院管理服务板块
供应链业务板块
数据来源：公司招股书，供应链业务收入未扣除内部抵扣部分
凤凰医疗综合医院业务简介

凤凰医疗透过健宫医院提 供的综合医疗服务以及凤 凰 VIP 服务获取收益。凤 凰医疗拥有健宫医院 80% 的股权，该医院是凤凰医 疗唯一透过直接控股营运 的医院。健宫医院是北京 第一家实行私有化的由国 有企业拥有的公立医院， 是2012年北京最大的营利 性医院。该医院在2003年 获得 IS09001 国际质素标 准认证。健宫医院亦是北 京 19 间 A 类医保定点医疗 机构之一。 健宫医院目前的门诊量和 住院量都比较大，病床使 用率也较高，未来单靠这 一家医院，提升的空间已 经不大：综合医院服务板 块占收比在逐年下降，毛 利率持续在走低。
凤凰医疗医院管理业务简介
根据凤凰医疗披露的招股书，除下属健宫医院采用控股方式 以营利性医院经营外，凤凰医疗主要采用IOT（投资-运营-移 医院管理业务收入占比很小，毛利率大幅下滑 交）医院管理模式进行运营，借助 IOT 模式增加了九家综合 单位：人民币百万 医院、一家中医院和11家小区诊所，共计2,110张运营床位； 根据 IOT 模式，凤凰医疗承诺作出固定投资，改善医院的医 疗设施和诊疗服务水平，以换取在19至48年的期限内管理和 营运相关医院、收取基于表现的管理费的权利以及供应药品、 医疗器械和医用耗材的能力。若相关 IOT 协议期满后并未续 订或续期，管理权将转回给医院所有者。与收购公立医院相 比， IOT 模式能让凤凰医疗以更少的投资管理和营运医院。 此外， IOT 模式并不会改变这些公立医院的公共、非营利性 质。
数据来源：公司招股书，计算占收比时已扣除内部抵 扣
数据来源：公司招股书

常规综合医疗服务：包括内分泌科、心血管科、骨科、神经内科、泌尿外 科、胸外科、妇产科、儿科、内科、重症监护室和康复理疗
多元化 医疗服务
凤凰VIP服务：透过凤凰益生会向愿意为优质医疗服务支付更高价格的病人 提供服务
接受海外病人：与国际保险公司合作，接收及治疗出于各种原因（如本国 医疗费用太高、希望尝试中药治疗等）到中国寻求治疗的海外病人 提供护理：允许独立护理服务供货商为健宫医院的病人提供护理及陪同服 务，收取“入场费”
凤凰医疗简要业务分Байду номын сангаас收入情况
单位：人民币百万元
0.59
6.44% 2.35 15.11%
0.45
4.24% 1.92 8.13%
0.74
9.90% 2.10 20.83%
0.35
4.25% 4.15 17.66%
数据来源：公司招股书，收入已经扣除内部抵扣
数据来源：公司招股书，收入已经扣除内部抵扣
凤凰医疗股权结构情况
北京凤凰开始根据IOT协议管理和营运北京京煤集团总医院 及其所属医疗机构
北京凤凰成立益生科贸有限公司 北京凤凰开始根据IOT协议管理和营运门头沟区医院。门头沟区医院是 北京首间由私立医院营运商投资和营运的国有医院。
北京凤凰收购北京万荣，以经营药物供应链业务；收购北京益生，以便在健 宫医院提供高级医疗服务 北京凤凰获得根据IOT协议管理和营运燕化医院集团的权利。燕化医院成为北京 首间改革的三级公立医院
2
先发优势使凤凰医疗能够把握中国公立医院改革的增长机会
作为中国公立医院改革的先驱，凤凰医疗在参与不同的改革方案（包括私有化和公私合营）过程中积累了与医院所有者、监管机构以及其他 关键利益相关者开展合作的丰富经验；2010年开始管理门头沟区医院，这是北京第一家透过公私合营将其管理外包的国有医院。
3
透过创新业务模式在价值链的多个部分创造价值，实现协同效应
凤凰医疗基本情况介绍
凤凰医疗概述
凤凰医疗集团有限公司（以下简称“凤凰医疗”，“公司”）是中 国最大的民营医院集团，集团的成员医疗机构均坐落于北京，涵盖 大型综合医院和社区医疗机构，其中有以控股投资拥有的北京市健 宫医院，和以IOT模式（投入－运营－移交）管理的北京燕化医院、 北京市门头沟区医院、北京京煤集团总医院以及北京市门头沟区中 医医院；此外，集团的成员医疗机构还包括7家一级医院和28家社区 医疗机构，形成了从社区卫生、基本预防保健、重症诊疗等服务为 一体的综合医疗服务体系。截至 2013年 6月 30日，合计开放床位达 3,213张。 2013年11月29日，凤凰医疗作为第一支医院概念股登陆联交所主板， 上市代码为 1515.HK ，发行价格为 7.38 港币 / 股（位于定价区间顶 端），融资17.1亿港币（超额配售权全额行使）。
价格区间及发行价格
发行价格对应估值倍数
37x
未来发展战略
1

透过继续扩展医院及诊所网络，加强市场领导地位 进一步实现关键功能集中化及医院网络营运标准化，并为其他医院提供该等服务 进一步提升医院及诊所网络提供的医疗服务的质素 为高端病人扩展优质医疗服务
约5.81亿港元为本集团医院网络的扩展（透过公私合营和收购进行，以北京为策略重点）提供资金 约 3.4 亿港元就 Speed Key Limited 向债券持有人发行的可交换债券，以 12% 的年利率悉数偿还本集团主要股东
凤凰医疗发展历程
2013年11月底 2013年7月 2013年初 2012年6月 2011年5月 2011年4月 2010年7月 2008年4月 2008年2月 2007年12月 2007年11月 完成香港上市
红筹架构搭建完成 开始搭建红筹架构，资产逐步出境注
北京凤凰开始根据IOT协议管理和营运门头沟区中医院
募集资金用途
Speed Key Limited的未偿还贷款 约1.4亿港元用于在2015年前作出资本支出，为健宫医院重建若干设施及购买医疗设备 约1.01亿港元用于在2015年前，在集团层面建立先进的临床测试及实验中心 约0.8亿港元用于在2015年前向燕化医院集团支付资本承担 约1.38亿港元用于营运资金及其他一般企业用途
凤凰医疗的业务板块介绍 综合医院业务
通过投资控股的北京市健宫医院向患者提供综合医 疗服务及VIP服务，并获得医疗服务收益。 通过IOT模式管理了北京燕化医院（总院及其下属 机构）、门头沟区医院、北京京煤集团总医院（总 院及其分院）和门头沟区中医医院，并获得管理费 收入。该管理费一般按照年度医院收益及/或收支结 余的百分比计算。 整合所有医院及诊所网络的采购功能，在集团层面 协调和管理药品、医疗器械、医用耗材及设备的采 购与物流。通过规模化采购、规范采购流程来降低 采购成本、提升服务效率，并创造供应链收益。
徐小捷女士1
100%
Speed Key Limited
33.27%
Hyde International Investment Limited
7.48%
升万投资
17.50%
高泰有限 公司
2.31%
Silvapower Investments
3.98%
Vertex Fund3