我国投资效果下降的趋势
——说明了投资决策和投资管理的严重问题
年份 投资效果系数
1985 70.1
1995 37.2
1999 11.6
2000 27.5
投资效果系数= 年纯收入 / 每百元固定资产投资
2004年，受中组部、国资委委托， 审计署对国家开发投资公司等10户中央企业进行了审计。 在对外投资、借款、担保等造成损失145亿元。
在项目评价和投资决策中，对于大中型项目原
则上要通过微观和宏观两方面的分析，来评价项目
的投资效果。并力求取得微观和宏观投资效果的统
一、企业利益与国家、社会利益的统一。
投资者应当具有高度的认识，在权衡投资效果
的利弊时，应当兼顾企业、国家和社会的利益，实
现资源的最佳配置，这对我国社会和谐发展,经济健
收费、养鱼收益、游览服务收益。 （2）直接费用——项目投资、日常运行及维
护修理费。
2.间接（外部）效果（对国家、社会）
（1）外部效益 ①有形外效（可用货币计量） 灌溉农田，受益农田增产增收 项目的防洪、排涝作用，防止或减少灾害产生的 效益。 带动周边地区商业的发展创造的经济收益 使航运公司运量增加、成本节约而产生的效益 ②无形外效（难以赋予货币价值的效益） 可量化的：如增加就业人数。 不能量化的：扶贫、保护生态环境、加强民族团结 上发挥的积极作用
生产运行 时期
施 试 竣 生 工 运 工 产 安 行 验 经 装 收 营
项 目 后 评 估
2.关于项目管理
（1）定义和目的
PMI： 项目管理就是把各种知识、技能、手段（工具）和技 术应用于项目中，以满足或超过人们对项目的需求和期望。
（规划、安排与控制项目活动，以达成项目目标）
项目管理最根本的目的是“如何有效地利用时间、 技术和人力”（J.D.弗雷姆《组织机构中的项目管理》）。 即在确保时间、经费和性能指标的三项限制条件下， 尽可能高效率地完成项目任务，从运作中改善管理人员的 工作效率。
3．金融投资则是指通过购买各种金融证券，形成金 融资产而获利的投资行为。
按投资的筹集和运用形式的不同，可分为 直接和间接投资。
1.直接投资使实物资产存量增加，是进行社会再生产
和扩大再生产的基本手段。是最终产出社会产品或
服务，提供项目的经济效益和社会效益的物质基础。
经济投资和公益性投资属于直接投资。 2.间接投资的重要作用在于，实现更广泛的社会资金 聚集，满足现代化、社会化大生产，以及社会发展 对资金集中使用的需求。金融投资属于间接投资。
促使投资率继续维持在较高水平的因素是存在的， 中国的高投资率目前还存在一定的合理性。
但是，与此同时，
由于体制机制上存在问题 和经济增长方式没有根本改变
造成的过高投资率， 则必须加以引导和控制，
着力优化投资结构， 这是我们面临的严峻课题
二.投资项目 与投资项目管理 （一）投资项目
1.广义的项目概念
GDP中的比例）达39.6%，

2005年曾达43.4%，投资拉动经济的贡献率达到70%左右。
投资是经济增长的重要推动力，合理的固定资产投资 增长，是带动经济增长、增加财政收入、扩大就业的重要手 段。

日本在经济起飞阶段的投资率大体在30％-35％之间，韩国 基本在37％以内。
全面协调可持续发展 是科学发展观的基本要求
一个投资活动不能持续进行的国家或企业， 将是一个经济发展停滞和僵死的国家或企业。
投资活动是不断促进国家和企业经济增长
和不断实现新的社会发展目标的重要基础条 件和推动力。
投资活动是国家、企业或个人获取资产价
值增值的重要途径
改革开放以来，我国实施以经济建设为中心的现代 化发展战略

1998-2005年，我国平均投资率（全社会固定资产投资总额在
2、供求预测和拟建规模
（1） 国内外市场需求状况
须以市场调查的信息资料为依据，进行国内外需求 预测、出口需求预测等。复杂、大型的市场调查和需 求预测可委托专业咨询公司完成。
决策、规划）、组织、指挥、协调、控制（监督）等一
系列管理活动的总称。
它需要一系列更具体、复杂和专业的管理知识和多方面相关应
用领域的知识来支持。
※
项目管理的水平，直接影响项目的效益和成败。它是一
项政策性、经济性、专业性、技术性极强的工作。
※管理者必须不断地学习
以：
现代化的管理思想
管理组织 管理手段、方法 进行投资项目管理工作 以提高投资项目管理的科学性和有效性
康、可持续、快速发展具有极为重要意义。
第二节
投资项目的可行性研究概述
一.可行性研究的概念
（一）可行性研究的含义
可行性研究（Feasibility Study）是在投资决策前，对
拟建项目进行全面的技术经济分析——通过一系列的调
查研究，在市场分析、技术分析和对项目的资源条件等
方面进行分析的基础上、进行项目的经济评价、社会评
尤其是 我国人口众多，人均资源占有量少， 正处于工业化、城镇化、市场化、国际化程度 不断提高的发展阶段
面临很大的资源和环境压力。
建设资源节约型环境友好型社会，是增强可持
续发展能力，实现经济社会又好又快发展，以及
关系中华民族生存和长远发展的根本大计。
（二）经济效果
效果(effect 或 result)一般都是指事物的结果。效 果有好坏之分。
调查研究、粗略 估算，筛选方案， 确定项目的初步 可行性。
编制初步可行性研 究报告，判定是否 有必要进行下一步 详细研究。
编制项目建议 书，刺激投资 者作出响应
编制可行性研究 报告，为项目决 策提供依据。
提出项目评估报告， 为投资者提供最后 决策依据。
±30% 0.2-0.1
±20% 0.25-1.25
浪费的，则是不经济的。
绝大多数资源都是稀缺的、或不可再生的。所以，
作出合理分配和有效利用现有的资源的投资决策，
满足人类社会的需求，是社会、经济可持续发展的
首要问题。
目前，我国以小水电、风电、生物质气化、 太阳能热利用、地热采暖等新技术 利用的
可再生能源只有5200万吨标准煤
占全国一次能源总消费量的3%
预计到2050年我国可再生能源将成 为能源结构中的主角之一，达到30%以上Leabharlann 我国目前投资效率低下的问题
吴敬琏：

MIT的克鲁格曼教授说西方发达国家大 概投1-2块钱就可以增产1块钱，马来西亚 投5块钱才能增加1块钱，这是一个很重要
的指标。

1991-1994我们投资2块钱，国民生产 总值增加1块钱，但从1998年到现在，在57元之间，才能增产1块钱。
李金华在十届全国人大常委会第十六次会议上说：
主要是不按程序决策、违规决策和管理不善造成。
（二）可行性研究的四个阶段
研究阶段 机会研究 初步可行性研究 可行性研究 评估和决策
研究性质 承担研究 单位 研究工作 内容 要求和作 用 估算精度 研究费用 （占总投 资的%）
项目设想 拟建单位 或政府部门
对潜在的投资机 会或项目设想进 行分析选择
投资率是否过高的问题
国内外专家一般认为，我国是一个较低收入的发展中国家， 发展的任务仍然很重。根据我国消费比例偏低的现状，投资带动 战略在今后相当长的时间内仍是我国经济发展的主旋律。
新时期缩小城乡差距，建设社会主义新农村，加快中西部地 区发展、加快东北老工业基地改造、发展循环经济、推动教育、 卫生、社会保障、环保、完善市政设施等建设领域，以及国家大 型工程项目将是高投资率的重要载体。
PMI:组织中所有具有一次性、有头有尾而非持续性的工作，或是为
（项目是在特定条件下，具有特定目标的、一次性任务）
达到一个特定目的而将人力资源和其他资源结合成一个短期的组织。
2.投资项目
投资项目是指投入一定资源的、能够单独计算和考核其投入和 产出（收益和成本）、以便进行分析和评价的独立计划、规划 （如 行业规划、大型项目的规划研究等） 或方案(可以由更小的若干子项目组成 )。
（1）有形效果——可以用货币计量的效果 （ 2 ）无形效果 —— 可以用其它非货币单位计量和估价的效果
（如空气污染可用 mg/m等单位计量有害物质的含量，就业指标、节约资源 指标）；
对不能计量的无形效果，只能做定性说明。
以某水利枢纽开发项目为例：
1.直接效果（对项目自身）
(1)直接收益——供电、灌溉供水、过往航船
第一章
投资项目评价概述
中国人民大学商学院 成其谦
第一节
一.投资
投资与投资项目
（一）什么是投资
投资是以预期的经济或社会效益为目 的的资金投入行为和过程。
（二）类型
1．经济投资是指以实现最大投资价值为目的，将资 金(或各种资源)转化为固定资产、无形资产、流动资 产，生产出产品或提供服务以获取利润的投资行为。 2．公益性投资所提供的产品或服务往往不一定具有 市场价格，具有较强的公共性，其基本出发点是以 社会公共福利为主，而非商业利润。
大多数直接投资都是需要兴工动料的建设项目。建设项目一般主
要包括新建项目和改、扩建项目、迁建、恢复（修复）项目 。
（二）投资项目的周期与管理
1.投资项目周期
投资前时期
机 会 研 究 初 步 可 行 性 研 究 可 行 性 研 究 项 目 评 估 投 资 决 策 合 同 谈 判 签 约
投资执行时期
工 程 设 计
投资项目的经济效果
（表征项目合理、有效利用现有资源的程度如何）
经济效果评价指标
定量描述
分析决策
二. 投资项目的效果 1. 直接效果——由项目引起的、发生在项目本身范围内的
效果（一般为企业的经济效果）。
2.外部（间接）效果 —— 即由项目引起的、发生在项目以外、